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　　本篇文章是Finistere發(fā)布的2019年農(nóng)業(yè)食品行業(yè)投資回顧的部分編譯。獲取全文請(qǐng)?jiān)?5斗（微信：vcearth）后臺(tái)回復(fù)"全球農(nóng)業(yè)"。

　　Finistere是一家總部位于美國加州的農(nóng)業(yè)&食品科技投資機(jī)構(gòu)和孵化器，從2006年開始，他們就開始尋找、孵化、培育那些能夠改變?nèi)蚴澄镦湹钠髽I(yè)。其參投的項(xiàng)目累計(jì)融資高達(dá)百億美元，主要覆蓋農(nóng)業(yè)生物科技、大數(shù)據(jù)及人工智能、設(shè)施農(nóng)業(yè)等領(lǐng)域，明星項(xiàng)目包括Plenty、HFG、CropX、Farm'sfridge等。（這些項(xiàng)目35斗之前都做過案例分析）

　　近幾年，F(xiàn)inistere每年都會(huì)發(fā)布行業(yè)投融資報(bào)告和分析，其見解和分析已經(jīng)成為行業(yè)重要的參考信源。本次報(bào)告的數(shù)據(jù)合作方是PitchBook，這是一家位于西雅圖的金融數(shù)據(jù)公司，主要覆蓋私募股權(quán)、風(fēng)險(xiǎn)投資和行業(yè)并購數(shù)據(jù)等。

　　報(bào)告的主要結(jié)構(gòu)是：

　　——全球農(nóng)業(yè)科技投資概覽；

　　——全球農(nóng)業(yè)科技投資區(qū)域、細(xì)分領(lǐng)域、金額等分析；

　　——全球農(nóng)業(yè)科技活躍投資者分析；

　　——全球食品科技投資概覽；

　　——全球食品科技投資區(qū)域、細(xì)分領(lǐng)域、金額等分析；

　　——重要結(jié)論和未來趨勢(shì)預(yù)判。

　　報(bào)告的主要結(jié)論包括：

　　——產(chǎn)業(yè)投資已經(jīng)在全球范圍內(nèi)改變了農(nóng)業(yè)&食品行業(yè)的生產(chǎn)模式和管理實(shí)踐，并且創(chuàng)造了新的商業(yè)模式；

　　——促進(jìn)糧食和農(nóng)業(yè)系統(tǒng)的結(jié)構(gòu)性改革，抵消和減少農(nóng)業(yè)的碳排放，改善糧食生產(chǎn)，包括減少廢物、糧食安全以及農(nóng)民的負(fù)擔(dān)能力和盈利能力是重要的關(guān)注方向；

　　——美國依然是全球農(nóng)業(yè)&食品科技創(chuàng)新和投資規(guī)模最大最成熟的地區(qū)，歐洲、亞洲、以色列等國家和地區(qū)增長迅速，并且發(fā)展起來的項(xiàng)目具有當(dāng)?shù)靥厣?/p>

　　——數(shù)字化技術(shù)推動(dòng)的創(chuàng)新如物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能、互聯(lián)網(wǎng)等是農(nóng)業(yè)&食品行業(yè)創(chuàng)投融資次數(shù)和融資規(guī)模最大的細(xì)分領(lǐng)域，不過上游的生物技術(shù)、替代蛋白等增長迅速。

　　報(bào)告中最核心的兩張圖揭示了農(nóng)業(yè)&食品行業(yè)的分類方法和活躍交易，如下：

　　圖：農(nóng)業(yè)科技分類地圖及活躍交易

        圖：食品科技分類地圖及活躍交易

        由于報(bào)告較長，我們將作兩次推送，本文為報(bào)告農(nóng)業(yè)科技部分章節(jié)。

　　1.植物科學(xué)

　　對(duì)現(xiàn)有的植物和有機(jī)體進(jìn)行改造，以改善植物的健康和產(chǎn)量，包括植物育種、新性狀的開發(fā)、基因改造/編輯等。

　　2.作物保護(hù)和投入管理

　　開發(fā)可提高植物產(chǎn)量的產(chǎn)品和技術(shù)，包括開發(fā)合成和天然活性成分、生物制劑、配方、種子處理和營養(yǎng)技術(shù)，以改善植物或土壤健康并減少相應(yīng)的投入。

　　3.精準(zhǔn)農(nóng)業(yè)

　　建立軟件套件、數(shù)據(jù)管理和分析工具，以改進(jìn)農(nóng)場(chǎng)管理，包括作物投入、土壤、水分、天氣、庫存等的測(cè)量，通常在企業(yè)套件領(lǐng)域，對(duì)用戶友好并且可移動(dòng)。

　　4.室內(nèi)農(nóng)業(yè)

　　為室內(nèi)種植的作物設(shè)計(jì)相應(yīng)的軟件和硬件系統(tǒng)，通常集中于住宅區(qū)或商業(yè)房地產(chǎn)市場(chǎng)，以及相關(guān)服務(wù)和基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)。

　　5.傳感器和智能農(nóng)場(chǎng)設(shè)備

　　專門設(shè)計(jì)的硬件和軟件系統(tǒng)，用于監(jiān)視一系列條件，最常見的是在近距離內(nèi)，外加用于農(nóng)業(yè)的設(shè)備，具有讓整個(gè)平臺(tái)集成的能力。

　　6.圖像

　　設(shè)備、軟件和硬件系統(tǒng)+適用于實(shí)際情況的無人機(jī)和衛(wèi)星天線監(jiān)測(cè)。

　　7.動(dòng)物技術(shù)

　　旨在提高動(dòng)物健康和生產(chǎn)力的技術(shù)，包括動(dòng)物遺傳、飼料、獸藥、專門設(shè)計(jì)的硬件和軟件系統(tǒng)，促進(jìn)農(nóng)場(chǎng)管理。用例范圍從健康監(jiān)測(cè)到更有效地收集相關(guān)資源。

　　注意:在PitchBook的數(shù)據(jù)庫中，這種分類法每年都保持一致，以便隨時(shí)進(jìn)行比較。

　　前言：技術(shù)驅(qū)動(dòng)下的農(nóng)業(yè)&食品科技創(chuàng)新

　　自從2006年杰里•考爾德博士（Dr. Jerry Caulder）與其他人共同創(chuàng)立Finistere Ventures以來，農(nóng)業(yè)科技行業(yè)的投資增長令人難以置信，最近又出現(xiàn)了對(duì)食品科技行業(yè)的投資。杰里在生物技術(shù)和農(nóng)業(yè)方面是先驅(qū)，畢生致力于農(nóng)業(yè)創(chuàng)新。作為Mycogen（1998年以超過10億美元的價(jià)格賣給了Dow Chemica，是Corteva的前身）的首席執(zhí)行官，杰里幫助創(chuàng)建了我們今天看到的農(nóng)業(yè)科技產(chǎn)業(yè)。雖然出口潛力尚待發(fā)掘，但投資和人才是在激增的，并為農(nóng)業(yè)和食品領(lǐng)域的企業(yè)輸送著動(dòng)力。

　　今年，F(xiàn)inistere和PitchBook的團(tuán)隊(duì)正利用這個(gè)機(jī)會(huì)，思考2019年的投資指標(biāo)如何與農(nóng)業(yè)和食品行業(yè)更深層次的轉(zhuǎn)型趨勢(shì)相關(guān)聯(lián)。我們還借此機(jī)會(huì)介紹一個(gè)擴(kuò)展的分類法，其中包括食品技術(shù)空間。這種分類法是由Finistere Ventures開發(fā)的，它與農(nóng)業(yè)科技現(xiàn)有的數(shù)據(jù)集是平行的和互補(bǔ)的。當(dāng)我們?cè)?017年開始這項(xiàng)合作時(shí)，我們的目標(biāo)是為更廣泛的農(nóng)業(yè)食品技術(shù)生態(tài)系統(tǒng)提供一致和全面的風(fēng)險(xiǎn)投資信息。

　　當(dāng)時(shí)，由于對(duì)部門和公司的定義不一致，這方面的資料很難獲得。這在一定程度上反映了當(dāng)時(shí)行業(yè)投資的萌芽階段。我們最初關(guān)注的分類學(xué)和逐年一致的數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)取得了成效。當(dāng)我們匯編了本系列的第四篇綜述時(shí)，我們開始看到這些行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資趨勢(shì)，這表明在這個(gè)領(lǐng)域的創(chuàng)新投資已經(jīng)成熟。

　　在我們的回顧分析發(fā)現(xiàn)的模式中，我們注意到數(shù)字農(nóng)業(yè)部門（圖像和精確農(nóng)業(yè)）的增長已經(jīng)放緩，部分原因是證明投資回報(bào)和試驗(yàn)技術(shù)成本的周期變慢。我們正看到該行業(yè)向后期融資的轉(zhuǎn)變。我們還發(fā)現(xiàn)，其它與數(shù)據(jù)相關(guān)的子行業(yè)，如農(nóng)作物保護(hù)行業(yè)（盡管在資本投資增長率方面存在差異），也對(duì)后期融資表現(xiàn)出類似的偏好。

　　我們認(rèn)為，這一趨勢(shì)代表著對(duì)實(shí)地試驗(yàn)和驗(yàn)證技術(shù)的重新重視。Finistere風(fēng)險(xiǎn)合伙人兼首席農(nóng)學(xué)家邁克爾•佩雷拉（Michael Pereira）表示："試驗(yàn)預(yù)算首先要經(jīng)過深思熟慮，這主要是因?yàn)樗菢I(yè)務(wù)發(fā)展的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力。隨著公司、投資者和農(nóng)民更密切地關(guān)注田間結(jié)果，我們預(yù)計(jì)未來幾年將看到數(shù)字農(nóng)業(yè)和農(nóng)作物保護(hù)領(lǐng)域的增長。"

　　食品技術(shù)的興起是由消費(fèi)者口味的變化和對(duì)方便和改進(jìn)的要求所推動(dòng)的可持續(xù)發(fā)展概況。近年來，各種顛覆性行業(yè)的估值和融資規(guī)模大幅增長，并超過了對(duì)農(nóng)業(yè)科技的投資。盡管食品行業(yè)可捍衛(wèi)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)在歷史上一直很少，但最近對(duì)該行業(yè)的投資集中在深層次技術(shù)的開發(fā)上，尤其是在新型蛋白質(zhì)和配料子行業(yè)。

　　農(nóng)業(yè)和食品是對(duì)氣候變化有重大影響的行業(yè)，這一認(rèn)識(shí)正在迅速增長，并影響著農(nóng)業(yè)食品技術(shù)的每一個(gè)部門。投資者和消費(fèi)者愈加要求整個(gè)價(jià)值鏈的運(yùn)營商提高可持續(xù)性。這一潮流將在未來幾十年對(duì)該行業(yè)的技術(shù)采用和投資產(chǎn)生連鎖效應(yīng)。

　　在我們今年發(fā)表報(bào)告時(shí)，我們希望我們對(duì)本行業(yè)的最新和回顧性趨勢(shì)所提供的見解和分析能夠?qū)ξ磥淼姆较蛴兴鶈l(fā)。

　　農(nóng)業(yè)科技投資概覽

　　圖：全球農(nóng)業(yè)科技投資規(guī)模及事件數(shù)（單位：十億美元，起）

        數(shù)據(jù)來源：PitchBook；

　　2019年，農(nóng)業(yè)科技初創(chuàng)公司的交易總額再創(chuàng)新高，繼續(xù)保持著資本涌入該行業(yè)的勢(shì)頭。雖然農(nóng)業(yè)科技繼續(xù)以每年58%的驚人速度擴(kuò)張（自2015年以來增長了4倍），但在過去10年里，投資生態(tài)系統(tǒng)發(fā)生了巨大變化。后期交易占投資于該行業(yè)的資本的最大份額，而后期交易的貨幣前估值的顯著增長，會(huì)影響公司的成熟程度。

　　值得注意的是，我們看到投資利益在本世紀(jì)初吸引了投資者，隨著這個(gè)顛覆性行業(yè)的發(fā)展，投資興趣也在日益增長。我們提供了2019年農(nóng)業(yè)科技投資生態(tài)系統(tǒng)的概覽，探索它在過去十年里發(fā)生了怎樣的變化，最后得出了一些結(jié)論，即我們認(rèn)為市場(chǎng)將在下一波交易中繼續(xù)走向成熟。

　　農(nóng)業(yè)科技的風(fēng)險(xiǎn)投資生態(tài)系統(tǒng)在過去十年中比以往任何時(shí)候都更加強(qiáng)大，在289輪風(fēng)險(xiǎn)投資中，其總投資達(dá)到27億美元。2018年至2019年期間，早期和后期風(fēng)險(xiǎn)投資的預(yù)估值增長了一倍以上。有趣的是，盡管估值大幅增長，但融資規(guī)模并沒有出現(xiàn)同樣的增長速度。2019年，單筆后期風(fēng)投交易的交易規(guī)模增長了10%，達(dá)到1100萬美元，而單筆早期風(fēng)投交易的交易規(guī)模則從2018年的220萬美元增至2019年的320萬美元。

　　這種估值增長的趨勢(shì)可能也會(huì)阻礙首次上市的風(fēng)投活動(dòng)。與2018年相比，2019年科技的首次風(fēng)投活動(dòng)下降了27.7%。雖然近年來越來越多的多能投資者開始參與到規(guī)?？捎^的后期融資中來，繼續(xù)支撐著公司的整體價(jià)值，但我們相信，隨著農(nóng)業(yè)科技這個(gè)行業(yè)的不斷成熟，以及高質(zhì)量的后期交易，它將變得更有競爭力。經(jīng)驗(yàn)豐富的專業(yè)投資者將開始成為贏家，因?yàn)樗麄兡軌蛟谠缙陔A段就發(fā)現(xiàn)經(jīng)過風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的優(yōu)質(zhì)投資機(jī)會(huì)。

　　誰在領(lǐng)導(dǎo)農(nóng)業(yè)科技？

　　在過去10年里，分階段進(jìn)行的資本配置發(fā)生了轉(zhuǎn)移，在早期和晚期階段交易之間的分配完全顛倒了過來。2019年，投資于農(nóng)業(yè)科技的所有風(fēng)險(xiǎn)資本中，超過70%被分配到后期風(fēng)險(xiǎn)投資交易中。對(duì)作物保護(hù)和投入管理的資金尤其加劇了這一問題，其中95%的人均資金投資于后期公司。

　　在過去五年里，后期農(nóng)業(yè)科技的資本配置穩(wěn)步增長，在2019年達(dá)到19億美元。這與本世紀(jì)初種子輪和初創(chuàng)企業(yè)主導(dǎo)農(nóng)業(yè)科技投資總額的情況形成了鮮明對(duì)比。

　　雖然投資于農(nóng)業(yè)科技的大部分資金都是后期風(fēng)險(xiǎn)投資，但在2019年的風(fēng)投中只有27%交易數(shù)量（289輪中的78輪）。在農(nóng)業(yè)科技投資期間，所有三個(gè)階段的交易活動(dòng)依舊活躍。農(nóng)業(yè)科技行業(yè)繼續(xù)成熟，后期公司需要資本來擴(kuò)大規(guī)模，處于早期和種子期的農(nóng)業(yè)科技公司也在繼續(xù)獲得健康的融資渠道。

　　在過去的10年里，農(nóng)業(yè)科技領(lǐng)域成功的主要驅(qū)動(dòng)力是：一個(gè)由經(jīng)驗(yàn)豐富的專業(yè)投資者組成的網(wǎng)絡(luò)出現(xiàn)，這些投資者跨越幾個(gè)融資階段回歸，幫助初創(chuàng)公司擴(kuò)大規(guī)模。這些投資者大多以美國為基地——鑒于對(duì)美國農(nóng)業(yè)科技公司的投資占所有融資交易的一半以上，這并不奇怪。2019年，盡管歐洲農(nóng)業(yè)科技公司獲得的投資翻了一番，總部位于美國的公司也獲得了66%的農(nóng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資。綜上所述，這表明農(nóng)業(yè)科技創(chuàng)投的核心仍在美國。

　　看看過去10年在農(nóng)業(yè)科技內(nèi)部最活躍的投資者，你會(huì)發(fā)現(xiàn)類似的情況。在領(lǐng)先的農(nóng)業(yè)融資領(lǐng)域最活躍的十大基金中，超過一半是總部位于美國的基金，其中最活躍的交易領(lǐng)袖是Cultivian SandBox Ventures，其次是總部位于芝加哥的基金Seed Growth Ventures和Finistere Ventures。

　　一些企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資集團(tuán)，如拜耳（Leaps by Bayer，前身是Monsanto Growth Ventures）、先正達(dá)風(fēng)險(xiǎn)投資公司（Syngenta Ventures）和淡馬錫（Temasek），也躋身于最活躍的領(lǐng)先基金之列，反映了由企業(yè)支持的集團(tuán)積極參與的農(nóng)業(yè)科技風(fēng)險(xiǎn)投資史。過去10年，一個(gè)由高度活躍的共同投資基金組成的強(qiáng)大網(wǎng)絡(luò)，也支撐了農(nóng)業(yè)科技的風(fēng)險(xiǎn)投資生態(tài)系統(tǒng)。這些投資者總共參與了230多項(xiàng)融資，為許多初創(chuàng)企業(yè)提供了資金、支持和專業(yè)技能，使它們能夠規(guī)?；l(fā)展。

　　農(nóng)業(yè)科技投資趨勢(shì)分析

　　投資者繼續(xù)把賭注押在長期趨勢(shì)上，這一趨勢(shì)為整個(gè)行業(yè)的創(chuàng)新提供了信息，特別是那些在農(nóng)業(yè)以外有潛在應(yīng)用價(jià)值的技術(shù)。雖然農(nóng)業(yè)科技的投資機(jī)會(huì)主要集中在尋求提高現(xiàn)有農(nóng)田系統(tǒng)的產(chǎn)量、質(zhì)量或可持續(xù)性的公司中，但2019年增長最快的領(lǐng)域是室內(nèi)農(nóng)業(yè)。

　　該部分旨在通過綜合室內(nèi)生產(chǎn)系統(tǒng)，從照明系統(tǒng)、植物育種和數(shù)據(jù)科學(xué)等的技術(shù)中受益，顛覆傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)。自2018年以來，這類投資幾乎翻了一番，在2019年達(dá)到5.41億美元的新高。值得注意的是AeroFarms、Infarm、AppHarvest和Bowery農(nóng)場(chǎng)在2019年業(yè)績得到了提升。盡管如此，該行業(yè)仍有很多公司處于領(lǐng)先地位，籌集了約4億美元的資金。

　　室內(nèi)農(nóng)業(yè)在增長率方面處于領(lǐng)先地位，但在2019年，農(nóng)作物保護(hù)和投入管理以總投資的37%持續(xù)領(lǐng)先。獲得C輪或C輪以上融資的公司占了該細(xì)分市場(chǎng)70%以上的資金，這說明該細(xì)分市場(chǎng)趨于成熟，鑒于該細(xì)分市場(chǎng)在全球范圍內(nèi)擁有580億美元的市場(chǎng)技術(shù)，這不足為奇。

　　在過去10年里，農(nóng)業(yè)科技公司的投資者總共創(chuàng)造了35億美元的價(jià)值，這緊隨其后的兩個(gè)最大投資項(xiàng)目加起來還要多注入了7.865億美元。室內(nèi)農(nóng)業(yè)和植物科學(xué)的資本密集型業(yè)務(wù)在過去10年里籌集了28億美元的資金。2019年，在作物保護(hù)和投入方面的風(fēng)險(xiǎn)投資比2018年增加了37%，達(dá)到9.67億美元，創(chuàng)下了紀(jì)錄。（以銀杏生物公司2.9億美元的E輪融資為首，這是農(nóng)業(yè)科技有史以來規(guī)模最大的一輪融資，該公司以45億美元的估值獲得了E輪融資）

　　到2019年，數(shù)字技術(shù)（圖像、精準(zhǔn)農(nóng)業(yè)、傳感器和農(nóng)場(chǎng)設(shè)備）約占交易總額的41%。然而，該年的交易總額下降了4%，投資總額僅小幅上升了5.6%。然而，2019年交易總額下降了4%，投資總額僅小幅上升了5.6%。這反映出人們對(duì)這些領(lǐng)域的興趣正在降溫，這些領(lǐng)域過去曾以 Climate Fieldview、Granular 和Blue River等公司為代表。

　　那些想要推動(dòng)業(yè)務(wù)增長的公司需要向客戶展示清晰而廣泛的價(jià)值，而這些客戶通常在采用新技術(shù)或應(yīng)對(duì)復(fù)雜的渠道滲透方面反應(yīng)比較遲緩。在傳感器和農(nóng)場(chǎng)設(shè)備領(lǐng)域，我們將繼續(xù)看到公司關(guān)于以專有硬件為基礎(chǔ)來驅(qū)動(dòng)價(jià)值創(chuàng)造的價(jià)值。

　　該領(lǐng)域的交易額同比增長37%，達(dá)到2.206億美元，首次突破2億美元大關(guān)。這可以追溯到一系列的機(jī)器人公司，它們?cè)噲D將自動(dòng)化引入農(nóng)場(chǎng)和供應(yīng)鏈，其中包括2500萬美元的B系列軟機(jī)器人，以及為FarmWise Labs、Verdant robotics、Tevel Aerobotics、Invert robotics和Advanced farm Technologies提供活動(dòng)資金。

　　Hortau和CropX也是該領(lǐng)域著名的公司，它們?cè)?019年進(jìn)行了后期融資，將傳感技術(shù)與數(shù)據(jù)科學(xué)相結(jié)合，為客戶提供可操作的或可預(yù)測(cè)的解決方案。精密農(nóng)業(yè)技術(shù)領(lǐng)域的資本總額仍然相對(duì)雄厚，在過去四年里一直徘徊在1億美元左右。

　　2019年，34項(xiàng)交易共投資1.16億美元。大約60%的資本投資于處于早期或種子期的公司。圍繞成像捕捉和分析提供解決方案的公司在2019年的投資中下降了17%，在21筆交易中共投資了1.84億美元。與精準(zhǔn)農(nóng)業(yè)形成對(duì)比的是，像Satellogic、DroneDeploy和PrecisionHawk這樣的公司大部分資金（約64%）被用于后期交易。在過去的幾年里，數(shù)字投資的機(jī)會(huì)已經(jīng)得到了鞏固，隨著頂尖的初創(chuàng)公司開始著手打造盈利型企業(yè)，預(yù)計(jì)未來還會(huì)出現(xiàn)大洗牌。公司通過產(chǎn)品改進(jìn)，更好的整合，采用目標(biāo)定位來驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)。

       在植物科學(xué)領(lǐng)域中，更長的生命周期投資是其特征之一，這一次垂直投資導(dǎo)致2019年僅完成17筆交易，比2018年減少了約28%。但考慮到種子和植物性狀對(duì)整個(gè)行業(yè)的價(jià)值，未來幾年這些資金可能還會(huì)再次增加。

　　最后，農(nóng)業(yè)市場(chǎng)和金融科技領(lǐng)域去年實(shí)現(xiàn)了有史以來最好的業(yè)績，交易值較2018年翻了一番，僅25輪融資的總價(jià)值就超過2.7億美元。去年貿(mào)易前景黯淡，一方面導(dǎo)致美國農(nóng)業(yè)破產(chǎn)超過20%。另一方面，由于債務(wù)驅(qū)動(dòng)也鼓勵(lì)了正在進(jìn)行的調(diào)整策略，即將農(nóng)田價(jià)值作為房地產(chǎn)貸款的評(píng)估方式之一。企業(yè)資源規(guī)劃系統(tǒng)可以幫助根據(jù)產(chǎn)量、土壤質(zhì)量和生產(chǎn)力分配這些估價(jià)，包括Wells Fargo在內(nèi)的多個(gè)貸款機(jī)構(gòu)試圖將企業(yè)資源規(guī)劃和數(shù)據(jù)收集工具結(jié)合起來，為承銷過程提供信息。

　　2019年，F(xiàn)armers Business Network通過資本擴(kuò)張和Kleiner Perkins的投后估值，籌集了1.75億美元資金，該公司造就了一只新的農(nóng)業(yè)科技獨(dú)角獸。更重要的是，這輪融資規(guī)模之大表明，人們對(duì)農(nóng)場(chǎng)管理系統(tǒng)重新產(chǎn)生了興趣，在不確定的宏觀環(huán)境中，該系統(tǒng)可以將經(jīng)營活動(dòng)與基于數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)融資的成本節(jié)約機(jī)制聯(lián)系起來。

　　在主要的顛覆性市場(chǎng)中，價(jià)值與交易量呈現(xiàn)逐步增加的趨勢(shì)，所有階段的市盈率都達(dá)到或輕松超過了1.5倍，這十年來估值都在上升，只有早期階段出現(xiàn)同比下降。在后期階段的交易中，估值中值幾乎翻了一番，達(dá)到1億美元大關(guān)。在研究了一些籌集資金的公司后，我們發(fā)現(xiàn)了一些公司有可能會(huì)對(duì)農(nóng)業(yè)系統(tǒng)產(chǎn)生巨大影響，目標(biāo)是在大面積的畝排作物或全新的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)系統(tǒng)上提高效率（成本節(jié)約或產(chǎn)量提高）。

　　未來農(nóng)業(yè)科技投資機(jī)會(huì)挖掘

　　2019年將是創(chuàng)紀(jì)錄的一年，我們將進(jìn)入21世紀(jì)20年代，在農(nóng)業(yè)科技領(lǐng)域有兩個(gè)吸引持續(xù)資金的關(guān)鍵領(lǐng)域。"數(shù)字農(nóng)業(yè)"和"農(nóng)作物保護(hù)"為世界上現(xiàn)存最大的模擬產(chǎn)業(yè)的數(shù)字化提供了明顯的機(jī)會(huì)，并尋找下一個(gè)能幫助農(nóng)民種植農(nóng)作物的重磅級(jí)特許經(jīng)營權(quán)，特別是生物制品。

　　最初，數(shù)字領(lǐng)域的退出活動(dòng)看起來很有前景，比如2013年Monsanto收購Climate Corporation，Corteva收購Granular。同樣，在農(nóng)作物保護(hù)領(lǐng)域，Bayer在2012年收購Agraquest，似乎將激發(fā)新一輪的農(nóng)作物保護(hù)產(chǎn)品浪潮，該領(lǐng)域的投資情況也預(yù)示著未來交易有良好前景。話雖如此，由于行業(yè)整合的影響、大宗商品價(jià)格低迷、貿(mào)易戰(zhàn)等宏觀經(jīng)濟(jì)因素以及該行業(yè)的保守性，近年來農(nóng)業(yè)科技行業(yè)的貿(mào)易銷售一直處于次要地位。那么，隨著農(nóng)業(yè)科技的不斷成熟，在大量投資的行業(yè)中，機(jī)會(huì)在哪里呢?

　　雖然作物保護(hù)在過去十年中獲得了超過35億美元的投資資本，但這些資本的大部分都投資于生物或自然衍生技術(shù)。盡管生物制品在農(nóng)作物保護(hù)領(lǐng)域的投資激增，但在過去10年里，只有少數(shù)幾家合成活性公司獲得了融資。相比之下，由于常規(guī)作物保護(hù)措施受到監(jiān)管限制，生物作物保護(hù)產(chǎn)品的前景變得更誘人。在過去的十年里，在這一領(lǐng)域的研究成果寥寥無幾。隨著大型農(nóng)業(yè)公司之間的合并導(dǎo)致研究和開發(fā)管道的整體投資減少。

        然而，事實(shí)證明，由于農(nóng)民和他們的渠道合作伙伴將各種數(shù)據(jù)和見解進(jìn)行整合時(shí)遇到了挑戰(zhàn)，農(nóng)業(yè)領(lǐng)域數(shù)字轉(zhuǎn)型的時(shí)間比許多人預(yù)期的要長。我們相信，將會(huì)有第二波投資，不僅聚焦于整合，還會(huì)與下游的合作伙伴合作，他們重視在農(nóng)場(chǎng)層面收集的數(shù)據(jù)庫，農(nóng)場(chǎng)大數(shù)據(jù)時(shí)代可能會(huì)從農(nóng)學(xué)領(lǐng)域向消費(fèi)者和價(jià)值鏈利益領(lǐng)域轉(zhuǎn)變。農(nóng)業(yè)投資中值得考慮的問題是氣候變化的影響，以及其對(duì)農(nóng)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)的影響。

　　丹麥、愛爾蘭和新西蘭等國都面臨來自監(jiān)管機(jī)構(gòu)和選民的壓力，要求設(shè)法減少動(dòng)物生產(chǎn)的排放和影響。當(dāng)對(duì)蛋白質(zhì)的需求增加時(shí)，農(nóng)民及其供應(yīng)鏈合作伙伴也在考慮環(huán)境影響和可持續(xù)性發(fā)展，這一成果為數(shù)字創(chuàng)新、種子和作物保護(hù)產(chǎn)品、營養(yǎng)物質(zhì)甚至生產(chǎn)系統(tǒng)提供了一套新的用例，這些用例與以植物為基礎(chǔ)和培養(yǎng)蛋白技術(shù)為核心的食品技術(shù)發(fā)展趨勢(shì)相吻合。

　　盡管2019年農(nóng)業(yè)科技的首次投資數(shù)量較2018年下降了27.7%，但新進(jìn)入者承諾向該領(lǐng)域投入更多資金，總交易金額接近6000萬美元。雖然出口環(huán)境持續(xù)疲弱，但中國仍增加了投資。在2018年達(dá)到峰值后，由于風(fēng)投支持的"退出活動(dòng)"在2019年急劇下降，同比降幅超過一半，總價(jià)值降至1億美元以下。

　　后期階段的投資熱情推動(dòng)投資前估值中值在2019年創(chuàng)下新高，在后期階段同比翻倍，突破1億美元大關(guān)。交易量也反映出投資者對(duì)投資該行業(yè)相對(duì)成熟的公司很有興趣，因?yàn)樵?019年這樣的公司數(shù)量再次增加。然而，后期投資的的熱潮似乎是以天使和種子輪為代價(jià)的，2019年這個(gè)階段的交易量同比大幅下降，下降了22.3%，只有不到100輪交易，這是自2015年以來最弱的年度表現(xiàn)。

　　與此同時(shí)，包括收購在內(nèi)的更廣泛的并購活動(dòng)仍處于擴(kuò)張狀態(tài)，2019年完成的16筆交易的交易額達(dá)到49億美元，創(chuàng)下了紀(jì)錄。這對(duì)該領(lǐng)域未來的投資來說是個(gè)好兆頭，因?yàn)橛心芰?shí)施和擴(kuò)展新技術(shù)的老牌公司已經(jīng)被證實(shí)，單點(diǎn)解決方案不能為農(nóng)民或他們的風(fēng)險(xiǎn)資本投資者提供足夠的價(jià)值。

　　隨著各個(gè)部門的不斷成熟，該行業(yè)將會(huì)出現(xiàn)更多的整合，無論是上市公司還是私人公司，都將通過收購來尋求更大的規(guī)模和范圍。這種情況已經(jīng)開始影響多面手投資者所采取的方法。第三和第四季度的風(fēng)投活動(dòng)水平均接近歷史高點(diǎn)，在135輪已完成的融資中，風(fēng)投活動(dòng)規(guī)模達(dá)14億美元，新的一輪融資也即將在下半年結(jié)束。隨著該行業(yè)的公司愈加成熟并實(shí)現(xiàn)了規(guī)模擴(kuò)張，即便是在種植者觀念落后的情況下，也已經(jīng)顛覆了其他傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型，為歷史上沒有農(nóng)業(yè)經(jīng)驗(yàn)的投資者投資農(nóng)業(yè)科技提供了機(jī)會(huì)。

　　正如過去10年農(nóng)業(yè)技術(shù)的發(fā)展所表明的那樣，為農(nóng)業(yè)開發(fā)的新興技術(shù)已經(jīng)在風(fēng)險(xiǎn)管理領(lǐng)域得到了應(yīng)用，包括在銀行和保險(xiǎn)的結(jié)合點(diǎn)上，更容易吸引外部人士以及最近的非傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)投資者。

　　未來10年，隨著投資者的隊(duì)伍開始多樣化，利用越來越多的成熟多面手資金池，這些發(fā)展的結(jié)合可能比任何其他因素都更能塑造風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域的總體格局。亞馬遜(Amazon)、KKR、微軟(Microsoft)、紅杉資本(Sequoia)、軟銀(SoftBank)、淡馬錫(Temasek)和T. Rowe Price等公司將在2019年敲定幾筆規(guī)模最大的交易。

　　在過去的10年中，農(nóng)業(yè)科技領(lǐng)域的成熟表現(xiàn)出了特別的彈性，這在一定程度上歸功于它吸引新投資者的能力，因此2019年在這一指標(biāo)上的表現(xiàn)不佳是一種反常——而非新常態(tài)。

　　在此期間，最活躍的投資者揭示了成熟的投資者網(wǎng)絡(luò)的發(fā)展，這些投資者網(wǎng)絡(luò)能夠支撐各種專注于農(nóng)業(yè)科技市場(chǎng)不同角落的公司，近年來，食品科技的價(jià)值鏈也進(jìn)一步上升。隨著我們進(jìn)入21世紀(jì)20年代，我們預(yù)計(jì)在以下因素的推動(dòng)下，農(nóng)業(yè)科技將繼續(xù)發(fā)展出新的強(qiáng)勁和多樣化的投資案例：

　　1. 人們?cè)絹碓秸J(rèn)識(shí)到農(nóng)業(yè)和糧食生產(chǎn)對(duì)氣候變化的影響；

　　2. 在整個(gè)供應(yīng)鏈和技術(shù)范圍內(nèi)對(duì)新技術(shù)解決方案的需求。

　　全球農(nóng)業(yè)科技活躍區(qū)域分析

　　愛爾蘭和歐洲

　　近年來，在農(nóng)業(yè)科技方面，歐洲取得了相當(dāng)大的進(jìn)展，2011年農(nóng)業(yè)技術(shù)投資總額達(dá)到4.886億美元，使整個(gè)地區(qū)的籌資總額達(dá)到12億美元。盡管歐洲農(nóng)業(yè)技術(shù)投資遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于美國，但在過去十年里，歐洲農(nóng)業(yè)技術(shù)投資已占到全球農(nóng)業(yè)技術(shù)總投資的一半左右。就愛爾蘭而言，過去幾年來， 農(nóng)業(yè)技術(shù)企業(yè)的規(guī)模有所不同， 通常每年都要完成幾筆交易。2019年也不例外，7筆融資分散在農(nóng)業(yè)技術(shù)企業(yè)的多個(gè)子部門，從農(nóng)作物保護(hù)到機(jī)械都有分布。

　　美國和北美

　　美國在2019年創(chuàng)下了145輪風(fēng)險(xiǎn)投資的近峰值，使農(nóng)業(yè)技術(shù)公司10年的擴(kuò)張活動(dòng)總額達(dá)到74億美元，涉及845筆交易。2011年有18億美元的大型交易，創(chuàng)下了紀(jì)錄。這反映了領(lǐng)先公司在關(guān)鍵農(nóng)業(yè)技術(shù)領(lǐng)域的成熟。加上相對(duì)成熟的加拿大農(nóng)業(yè)技術(shù)公司，2019年農(nóng)業(yè)技術(shù)公司在北美的風(fēng)險(xiǎn)投資首次接近20億美元。過去10年在北美積累的交易價(jià)值以驚人的優(yōu)勢(shì)領(lǐng)先于所有其他地區(qū)，其他地方每1美元的融資規(guī)模就相當(dāng)于3.25美元。

　　拉丁美洲

　　2019年，阿根廷和巴西繼續(xù)主導(dǎo)農(nóng)業(yè)技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)投資活動(dòng)。自2010年初以來，這些國家總共獲得了47筆交易，總計(jì)1.443億美元。其中最大的份額約為1.15億美元，流向了位于阿根廷的公司。Agrosmart的系 列A展示了2019年從拉丁美洲中涌現(xiàn)的農(nóng)場(chǎng)管理平臺(tái)背后的軟件開發(fā)實(shí)力。近年來，該地區(qū)的農(nóng)業(yè)技術(shù)公司迅速擴(kuò)張，部分原因是全球大型企業(yè)繼續(xù)尋求價(jià)值，這鼓勵(lì)投資者在2019年將創(chuàng)紀(jì)錄水平的資本投入到拉美地區(qū)。

　　新西蘭和大洋洲

　　澳大利亞和新西蘭在過去10年里實(shí)際上分割了農(nóng)業(yè)技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)投資的總量，50筆已完成交易總計(jì)近1.3億美元。2019年， 生物技術(shù)公司BioLumic的A系列產(chǎn)品在新西蘭農(nóng)業(yè)技術(shù)領(lǐng)域占據(jù)領(lǐng)先地位，而去年底澳大利亞替代蛋白開發(fā)商V2食品公司的大筆交易也表明了該地區(qū)食品技術(shù)的發(fā)展?？傮w而言，2011年大洋洲的農(nóng)業(yè)科技風(fēng)險(xiǎn)投資與2018年的十年高點(diǎn)相比略有下降，因?yàn)樽?010年初以來，總量限制了增長，這推動(dòng)了過去幾年價(jià)值的大幅增長。

　　以色列和中東

　　2018年至2019年間，只有少數(shù)幾個(gè)國家農(nóng)業(yè)技術(shù)公司的風(fēng)險(xiǎn)投資量有所增長，就相對(duì)增長而言，以色列的增幅最高。2019年，至少有18家農(nóng)業(yè)技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)投資公司在以色列融資，總金額達(dá)8210萬美元，這兩個(gè)數(shù)字都遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了前一年2250萬美元的8筆交易。

　　全球知名加速器和孵化器

　　盡管天使和種子投資在2019年簽訂了合同，但處于發(fā)展最初期階段的農(nóng)業(yè)科技初創(chuàng)公司繼續(xù)受益于過去10年加速器和孵化器的爆炸式增長。近年來，隨著人們對(duì)農(nóng)業(yè)食品技術(shù)價(jià)值鏈兩端的了解程度不斷提高，該行業(yè)也在隨之增長。盡管Y Combinator在農(nóng)業(yè)科技的投資規(guī)模巨大，但近年來也出現(xiàn)了一些更關(guān)注地區(qū)市場(chǎng)的參與者，其中包括：

　　——The Yield Lab（美國，拉丁美洲，愛爾蘭）

　　——Sprout（新西蘭）

　　——Sparks（以色列）

　　——Thrive（硅谷）

　　——Dog Patch Labs（愛爾蘭）

　　產(chǎn)業(yè)協(xié)同是農(nóng)業(yè)科技投資重要特色

　　這張圖表顯示了農(nóng)業(yè)科技行業(yè)的主要投資者和合作投資者之間的合作投資關(guān)系。灰色的泡泡表示主要的合作者，彩色的泡泡表示主要的參與者，線條表示共同投資關(guān)系。

　　圖：知名機(jī)構(gòu)之間的合作

       表：2019年農(nóng)業(yè)&食品科技領(lǐng)域參與數(shù)量較多的機(jī)構(gòu)名單

       數(shù)據(jù)來源：pitchbook，35斗譯制

　　PitchBook包括從外部渠道對(duì)初創(chuàng)公司進(jìn)行股權(quán)投資。投資不一定非得來自機(jī)構(gòu)投資者。這可能包括個(gè)人天使投資者、天使集團(tuán)、種子基金、風(fēng)險(xiǎn)投資公司、企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資公司和企業(yè)投資者的投資。項(xiàng)目中的一部分投資不包括。然而，如果繼續(xù)在后續(xù)融資中投資，那進(jìn)一步融資將包括在內(nèi)。

　　天使輪和種子輪：PitchBook將融資定義為天使輪，如果公司目前沒有涉及PE或VC公司，我們也無法確定是否有PE或VC公司風(fēng)投公司參與其中。此外，如果有一份新聞稿說這輪融資是天使輪，那么它就是按天使輪分類的。如果新聞報(bào)道中只提到個(gè)人在融資方面的投資，它也被歸類為天使投資。至于種子輪，當(dāng)投資者或新聞稿聲明，這輪融資是種子融資，或這輪融資的價(jià)格低于50萬美元，并且是政府拋出的第一輪融資時(shí)，就被歸類為種子融資。如果天使投資人是唯一的投資者，那么一輪融資只有在明確聲明的情況下才會(huì)被標(biāo)記為種子期。值得注意的是，為了更好地調(diào)整農(nóng)業(yè)科技種子階段的市場(chǎng)，本報(bào)告將該輪規(guī)模限制到200萬美元或更少。

　　早期階段：首輪融資通常被歸類為A輪或B輪（我們通常將其合并為早期階段），要么是根據(jù)融資過程中發(fā)行的股票數(shù)量，要么是根據(jù)一系列因素（如公司的存續(xù)時(shí)間、融資前的歷史、公司狀況、參與投資者等）來分類。

　　后期階段：多輪融資通常被歸類為C系列、D系列或更晚的階段（我們通常將其統(tǒng)稱為后期階段），或者根據(jù)融資過程中發(fā)行的股票系列來分類，如果無法獲得該信息，也可以根據(jù)一系列因素來分類，包括:公司的存續(xù)時(shí)間、之前的融資歷史、公司狀況、參與投資者等等。

　　分類風(fēng)險(xiǎn)投資：被歸類為企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的融資包括兩家公司通過成熟的風(fēng)險(xiǎn)投資部門進(jìn)行投資，或通過資產(chǎn)負(fù)債表或其他實(shí)際使用的非風(fēng)險(xiǎn)投資方法進(jìn)行股權(quán)投資。