01獨角獸“垮”了

　　年初孫正義在接受美國CNBC（全球性財經(jīng)有線電視衛(wèi)星新聞臺）記者大衛(wèi)·費伯（David Faber）采訪時說，“我現(xiàn)在唯一關(guān)注的事就是AI”。他說在過去一年半時間里，他投資了70家以AI為中心的公司。在他看來，它們都是正在用AI變革世界的公司。在與大衛(wèi)·費伯的對話中，孫正義花了更多的時間去解釋W(xué)eWork。他以Facebook做類比。他認(rèn)為WeWork提供的不僅僅是一間共享辦公室，它還是一個工作社區(qū)。創(chuàng)業(yè)者在“社區(qū)”內(nèi)能找到創(chuàng)業(yè)所需要的幾乎所有要素，比如創(chuàng)意、技術(shù)、財務(wù)乃至合伙人。甚至，他還為WeWork設(shè)計了一項未激活的AI能力——如果亞馬遜可以借助AI推薦商品，那么WeWork也可以借助AI來推薦成員會面。“因此，即使是啤酒派對也會變得更有效率、更有趣。”大衛(wèi)·費伯問，你想在WeWork上進(jìn)行更多的投資？孫正義非常肯定地回答：當(dāng)然！這次對話后，5月孫正義手里的另一家獨角獸Uber在美國上市，8月WeWork提交了IPO文件。上市首日，Uber股價大跌7.62%。從上市到現(xiàn)在，由于持續(xù)增加的虧損規(guī)模和模糊的盈利路線，Uber股價已跌去30%。為了減少開支，也為了提振投資者信心，Uber于今年7月、9月、10月進(jìn)行了三輪裁員，累計裁掉了1200名員工。在最近的這次裁員中，甚至連自動駕駛部門也出現(xiàn)在裁員名單中。與Uber相比，WeWork的劇情更加好萊塢。文件顯示，WeWork的母公司W(wǎng)e公司，2016、2017、2018以及2019上半年，分別虧損4.29億、8.9億、16億、6.9億美元。在過去三年半的時間里，估值470億美元的WeWork虧損累計超過36億美元。之后，圍繞創(chuàng)始人亞當(dāng)·諾依曼（Adam Neumann）和公司管理的丑聞被一樁樁扒出來，一時間全球嘩然。9月16日，WeWork的IPO計劃被無限期推遲。盡管如此，孫正義也不打算退步，10月下旬軟銀與WeWork達(dá)成新協(xié)議。軟銀承諾向WeWork提供50億美元新融資，同時向現(xiàn)有股東發(fā)出高達(dá)30億美元的要約收購。不僅如此，孫正義還向亞當(dāng)·諾伊曼支付了17億美元的遣散費，條件是交出WeWork的控制權(quán)。孫正義評價：“我們堅信，人們的工作環(huán)境正在發(fā)生一種巨大的轉(zhuǎn)變，而WeWork正是這輪變革的先鋒。作為全球領(lǐng)先的技術(shù)顛覆者，WeWork面臨的增長挑戰(zhàn)并不罕見。”“技術(shù)顛覆者”，一家以整體承租再裝修分租的房產(chǎn)公司，是否有這種能力或潛力？現(xiàn)階段還看不到。近年在孫正義手里失速的獨角獸不止WeWork和Uber，還有去年深陷“網(wǎng)約車事件”的滴滴。比較起來，滴滴與WeWork的問題有很多相通之處，都是膨脹速度極快，用大量虧損換取市場規(guī)模，公司治理水平跟不上擴(kuò)張速度……最重要的是，它們身后都有孫正義在推動。極速催熟的企業(yè)終將為此付出代價，滴滴去年引發(fā)連續(xù)性的公共安全事件，WeWork則陷入創(chuàng)始人丑聞迭出、管理混亂、IPO無望、估值銳減的困境。

　　02我是對的

　　62歲的孫正義出生在戰(zhàn)后日本的一個韓國移民家庭，在四兄弟中排行老二。據(jù)稱，孫家祖先最早是從中國遷到韓國的，在孫正義祖父時又從韓國遷到了日本。移民家庭在日本生存很不容易，當(dāng)時家里的生活也并不富裕。但是從很早時，孫正義就展露出一種不可忽視的韌性。1974年，15歲的孫正義從美國游學(xué)回日本后決定退學(xué)，他要到美國去讀書、去看世界。不論父母和老師如何反對，他都堅持自己的決定。無奈之下父親向他提了兩個條件（每年回來看一次家人，必須娶亞洲媳婦），然后同意了他的要求。去美國之前孫正義也很茫然，無意間他讀了日本麥當(dāng)勞創(chuàng)始人藤田田的一本書，于是決定找藤田田指點迷津。在經(jīng)歷很多次長途電話訪問被拒后，他直接坐飛機(jī)到東京，在藤田田公司門口軟磨硬泡，求接見。在努力下，他獲得了15分鐘與藤田田見面的時間。他見面便問：“我就要去美國了，您覺得我應(yīng)該在美國學(xué)什么呢？”聽到這個問題，藤田田開始重視起對面那個毫不起眼的高中生來，他認(rèn)真思考后回答：英語和計算機(jī)。在美國孫正義從高一開始學(xué)習(xí)，不過他惦記著大學(xué)里的女朋友，一直想盡快去陪她。因此他拼命學(xué)習(xí)，在快速掌握課程后向?qū)W校要求跳級，很快他從高一跳到高二，又從高二跳到高三。按照孫正義的說法，高一、高二、高三的課程他都只用了三天就掌握。進(jìn)入高三后他又要求參加大學(xué)考試。然而對于剛到美國不久的孫正義來講，他的英語水平還不足以應(yīng)付考試。為此他提出了兩個要求：一是允許他在考試中使用字典，二是延長他的考試時間。對于這兩個近乎荒誕的要求，考場老師果斷拒絕了。不過孫正義并沒有放棄，他先說服考場老師去向教育主管申請，在申請被拒后他又親自給加利福尼亞的教育主管打電話——在電話中他竟然真的說服了對方。多年后孫正義回憶起當(dāng)年的情形，“電話里，我跟對方表述了我的邏輯，說了很多。然后對方說，好吧，允許你用字典。因此本應(yīng)該在下午2點完成的考試，我一直考到了凌晨12點。”他通過了所有考試……20年前互聯(lián)網(wǎng)第一波浪潮，孫正義的個人財產(chǎn)曾超過比爾·蓋茨成為全球首富。但是他在首富的位置上只待了3天，互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅后軟銀股價在1年內(nèi)蒸發(fā)了99%，從2000億美元跌到20億美元。孫正義想再挑戰(zhàn)一次，他到處說“現(xiàn)在才是投資互聯(lián)網(wǎng)公司的最好時機(jī)”，卻無人應(yīng)和。“我是對的，在跌至谷底的時候買入：買了亞馬遜三分之一的股票，買了很多公司，就在錢基本上蒸發(fā)光了的時候，20億日元給了阿里巴巴，很幸運！”孫正義的判斷或者說冒險又對了。從高三退學(xué)到只身求見藤田田，從在美國跳級到說服教育主管以近乎作弊的方式完成入學(xué)考試，一直到在互聯(lián)網(wǎng)泡沫中抄底，孫正義身上的獨立人格，自信、冒險的個性特征極為顯著。孫正義或許天生具有冒險個性，不過真正培養(yǎng)、強(qiáng)化它的應(yīng)該是一次次的嘗試。不斷冒險、不斷突破常規(guī)，同時不斷收獲正向激勵，最終塑造了他的個性，同時塑造了他的投資行為。

　　03泡沫二十年一輪回

　　孫正義的投資行為，與其知識體系、經(jīng)驗判斷、個性趨向有很大關(guān)系，但有更深層的原因決定了他投資的成敗。在美國大學(xué)畢業(yè)后，孫正義回到日本。1981年他成立了軟銀，將公司業(yè)務(wù)聚焦在電腦軟件上。第二年軟銀的利潤已突破600萬美元，并以每年30%的速度遞增。1994年軟銀上市，隨后孫正義成立了兩只10億美元的風(fēng)險基金，開始搶先投資互聯(lián)網(wǎng)項目。此后一年中他在55家新創(chuàng)網(wǎng)絡(luò)公司中投了3.5億美元，其中就包括雅虎。很快，孫正義成立了軟銀科技投資公司，專注于互聯(lián)網(wǎng)風(fēng)投業(yè)務(wù)。也就在這一時期，孫正義開始在中國內(nèi)地跑馬圈地。也就有了1999年，孫正義投給馬云2000萬美元的封神之作。不過，這個時候互聯(lián)網(wǎng)泡沫開始全面消退……上個世紀(jì)最后十年，是互聯(lián)網(wǎng)席卷全球的第一波浪潮，也是泡沫迅速形成進(jìn)而破裂的時期。不論企業(yè)運營還是投資，孫正義從一開始就在這場浪潮的第一線?？傮w而言，他在這波互聯(lián)網(wǎng)泡沫中的收獲仍舊大過損失。經(jīng)歷過那段時期，他收獲了巨大的聲望，在之后二十年里的投資行為也越來越奔放，且具有非同尋常的導(dǎo)向性。直到最近數(shù)年，孫正義式投資的問題開始浮出水面，質(zhì)疑聲也越來越響亮。WeWork之前是滴滴，滴滴之前是樂視。不可忽視的是，二十年之后互聯(lián)網(wǎng)所帶來的技術(shù)紅利已經(jīng)逐漸耗盡，而新興的信息技術(shù)也進(jìn)入了一個瓶頸期，關(guān)鍵技術(shù)突破乏力，商業(yè)化落地遙遙無期。更為關(guān)鍵的是，全球經(jīng)濟(jì)衰退的警報已經(jīng)拉響，全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行。北京大學(xué)國民經(jīng)濟(jì)研究中心主任蘇劍在接受《金融時報》采訪時表示，在全球經(jīng)濟(jì)形勢中，目前發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體面臨的主要是產(chǎn)能過剩問題。在產(chǎn)能過剩的背景下，要想讓經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長，就得不斷擴(kuò)大需求。目前擴(kuò)大總需求的方法主要就是財政、貨幣政策，但這兩個政策刺激出來的需求，一般是劣質(zhì)需求。那么優(yōu)質(zhì)消費需求從何而來？蘇劍認(rèn)為，就是要給大家提供好的，或者是新的消費品，比如，手機(jī)、互聯(lián)網(wǎng)計算機(jī)，這些曾經(jīng)都是新的消費品，形成了新的消費熱點。對于企業(yè)而言，生產(chǎn)這些優(yōu)質(zhì)消費品也能夠得到更高的收益率。所以，與之相關(guān)的投資就是優(yōu)質(zhì)投資。蘇劍認(rèn)為，目前全球經(jīng)濟(jì)仍舊沒有從十年前的美國金融危機(jī)中徹底走出來。要徹底擺脫十年前的影響，“就需要一次能夠帶來新的消費熱點的科技革命。但遺憾的是，這個科技革命到現(xiàn)在還沒有出現(xiàn)。在科技革命出現(xiàn)之前，全球經(jīng)濟(jì)將長期面臨產(chǎn)能過剩的局面，對于整個世界經(jīng)濟(jì)而言，將長期低迷下去”。孫正義的AI盡管代表了未來，但是它還沒有真正形成成熟的產(chǎn)品和服務(wù)，沒有形成普遍的市場需求。同時，他所采取的投資策略又過度追求規(guī)模而忽視盈利和成長，最終導(dǎo)致一些超級獨角獸“形大實虛”，徒有其表。這在一定程度上，是資本二十年來形成的新一輪泡沫——關(guān)于獨角獸和AI的——孫正義盡管不是全部，但也是這股資本力量的核心。