6月12日，航天通信發(fā)布關(guān)于政府補(bǔ)助的公告。公告顯示，自2019年4月1日至2019年6月6日，公司及公司下屬子公司累計(jì)收到各類政府補(bǔ)助資金4558.00萬元(其中2019年6月6日前合計(jì)收到1558.00萬元，2019年6月6日收到3000萬元)。

　　泰伯網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，近年航天通信幾乎每個(gè)季度都會(huì)發(fā)布政府補(bǔ)助資金的公告，金額從數(shù)百萬元至數(shù)千萬元不等。政府補(bǔ)助正在持續(xù)為“航天系”企業(yè)“輸血”。

　　1靠補(bǔ)助撐起企業(yè)利潤(rùn)？

　　自航天科技集團(tuán)入股后，航天通信成為滬深兩市唯一一家擁有導(dǎo)彈武器系統(tǒng)總體設(shè)計(jì)、總裝保軍企業(yè)的上市公司，并逐漸確定了通信、航天防務(wù)與裝備制造、紡織與商貿(mào)服務(wù)的主營(yíng)業(yè)務(wù)。

　　然而，盡管身披航天、混改、軍工多重“迷彩”，但直至2016年航天通信的數(shù)據(jù)才逐漸向好。伴隨著凈利同時(shí)攀升的，還包括政府補(bǔ)助金額。

　　今年第一季度（2019年1月1日至2019年3月31日），航天通信本公司及公司下屬子公司累計(jì)收到各類政府補(bǔ)助資金約3930萬元。而航天通信2019第一季度報(bào)告顯示，該季度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約合1.24億。這意味著，一季度政府補(bǔ)助資金占航天通信凈利比例約為31.7%。之后的3個(gè)月內(nèi)，航天通信再收政府補(bǔ)助4558萬元。

　　雖然比例不低，但這個(gè)數(shù)字在“航天系”企業(yè)中并不靠前。

　　航天動(dòng)力2018年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入18.9億，同比增長(zhǎng)2.6%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)2302.9萬元，同比增長(zhǎng)46.2%。然而，報(bào)告期內(nèi)政府補(bǔ)助金額達(dá)2131.4萬元，占凈利比例高達(dá)92.5%。

　　航天機(jī)電也不遑多讓，該公司2018年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收67.01億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3853.20萬元，同比增長(zhǎng)112.62%。2018年2月至2019年2月航天機(jī)電獲得的政府補(bǔ)貼達(dá)2821.7萬元，這一數(shù)字相當(dāng)于2018凈利的70%以上。

　　此外，航天長(zhǎng)峰及其兩位時(shí)任董事會(huì)秘書婁巖峰、劉磊還曾因千萬政府補(bǔ)助信息披露違規(guī)被上交所監(jiān)管關(guān)注。

　　2018年10月25日，北京航天長(zhǎng)峰股份有限公司披露獲得政府補(bǔ)助的公告稱，公司及控股子公司2018年1月1日至2018年10月15日，累計(jì)收到的各類政府補(bǔ)助資金1457.43萬元。而航天長(zhǎng)峰2017年度經(jīng)審計(jì)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為1031.7萬元。

　　2018年9月29日，航天長(zhǎng)峰收到單筆與收益相關(guān)的政府補(bǔ)助1000萬元，占最近一年經(jīng)審計(jì)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)的96.93％，遠(yuǎn)超臨時(shí)公告的披露標(biāo)準(zhǔn)，但航天長(zhǎng)峰未及時(shí)披露，直至2018年10月25日才披露相關(guān)公告。而2018年前5個(gè)月航天長(zhǎng)峰累計(jì)收到的政府補(bǔ)助合計(jì)119萬元已達(dá)到臨時(shí)公告的披露標(biāo)準(zhǔn)，但公司也未及時(shí)披露。

　　上交所表示，航天長(zhǎng)峰公司收到的單筆政府補(bǔ)助金額達(dá)到應(yīng)當(dāng)披露的標(biāo)準(zhǔn)，且2018年以來累計(jì)政府補(bǔ)助金額較大，對(duì)公司影響較大，但公司未就上述事項(xiàng)及時(shí)履行信息披露義務(wù)，相關(guān)信息披露存在明顯滯后，損害了投資者的知情權(quán)。

　　2軍轉(zhuǎn)民之路并不坦蕩

　　雖然通過政府補(bǔ)助扭虧為盈的例子在A股上市公司中并不少見，但這種情況顯然非長(zhǎng)久之計(jì)。中國(guó)財(cái)政科學(xué)研究院應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)博士后盤和林曾撰文表示，就政府補(bǔ)助來說，其存在的本質(zhì)是幫助上市公司完成“造血”，而不是持續(xù)的“輸血”，如果將政府補(bǔ)助當(dāng)成上市公司生存和利潤(rùn)的主要來源和依靠，未免有本末倒置之嫌，長(zhǎng)此以往不利于上市公司的發(fā)展。

　　作為兩大航天集團(tuán)混改和航天技術(shù)“軍轉(zhuǎn)民”的主要出口， “航天系”上市企業(yè)是投資者長(zhǎng)期關(guān)注重點(diǎn)。然而，無論是證券化進(jìn)程，還是“軍轉(zhuǎn)民”后的產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)，部分“航天系”企業(yè)交出的答卷并不太符合外界期待。

　　某“航天系”上市公司證券事務(wù)代表告知泰伯網(wǎng)，盡管作為上市公司獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，但企業(yè)人事任命、發(fā)展方針及其他重大變動(dòng)仍然需要集團(tuán)制定或?qū)徟?，而投資者們寄予厚望的證券化進(jìn)程，更不是某家公司自己能“說了算”的。

　　研報(bào)顯示，至2018年航天科技集團(tuán)和航天科工集團(tuán)的資產(chǎn)證券化率不足30%。航天科技集團(tuán)曾提出“十三五期間證券化率提高至45%”，但目前來看這一目標(biāo)距離完成還有較大差距。

　　而在“軍轉(zhuǎn)民”的進(jìn)程中，部分“航天系”企業(yè)面對(duì)開放競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)環(huán)境也并不十分適應(yīng)，不少企業(yè)面對(duì)新業(yè)態(tài)、新形勢(shì)出現(xiàn)虧損。

　　航天晨光2018年業(yè)績(jī)公告顯示，受國(guó)家深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的宏觀調(diào)控政策、軍工裝備市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)公開化和軍民融合、民參軍政策實(shí)施的影響，與公司傳統(tǒng)制造業(yè)產(chǎn)品相關(guān)的煤化工、冶金、電力以及部分軍工裝備市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇。去年，公司歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-1.65億元，同比下降1506.87%。

　　同樣情況，由于政策及市場(chǎng)環(huán)境變化航天萬源業(yè)績(jī)也不斷下滑，截至2018年12月31日年度虧損13.07億元(2017年度重列后虧損2.254億元)。

　　3市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)放大“航天系”短板

　　軍轉(zhuǎn)民企業(yè)中科星圖此前告知泰伯網(wǎng)，僅從技術(shù)上來說“軍轉(zhuǎn)民”相對(duì)容易，但軍口企業(yè)轉(zhuǎn)民需要面對(duì)的是更加充分的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。以該公司業(yè)務(wù)為例，其面對(duì)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手包括華為、浪潮、戴爾、聯(lián)想等眾多已具有相當(dāng)市場(chǎng)地位的大企業(yè)，與他們對(duì)標(biāo)價(jià)格、品牌、用戶使用習(xí)慣等都會(huì)影響招標(biāo)成功率。而且與軍口業(yè)務(wù)不同，很多情況下民口業(yè)務(wù)無固定流程可參考，無預(yù)演定型，相對(duì)毛利率較低。

　　而且，部分原軍口的企業(yè)體制、機(jī)制相對(duì)更為僵化，管理模式更為傳統(tǒng)，人才流失情況嚴(yán)重，也在一定程度上降低了企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。

　　但同時(shí)，民用市場(chǎng)更為龐大，以往的“軍口”企業(yè)在很多領(lǐng)域技術(shù)絕對(duì)領(lǐng)先于民企，因此必須將技術(shù)作為企業(yè)發(fā)展的充分驅(qū)動(dòng)力。借助技術(shù)優(yōu)勢(shì)，不少“航天系”企業(yè)正在不斷成長(zhǎng)，在“民口”的諸多領(lǐng)域迸發(fā)創(chuàng)新活力。

　　同樣為“航天系”的四維圖新業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，得益于自動(dòng)駕駛等創(chuàng)新業(yè)務(wù)板塊的迅猛增長(zhǎng)，2018年該公司凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)4.79億元，同比增長(zhǎng)80.65%。2018年上半年，公司在研發(fā)技術(shù)方面的總投入為4.68億元，同比上漲19.82%。對(duì)此，四維圖新方面曾向媒體表示，技術(shù)是公司布局未來產(chǎn)品的根本能力，未來仍會(huì)堅(jiān)定在研發(fā)和創(chuàng)新方面進(jìn)行投資。

　　而航天通信今年業(yè)績(jī)攀升，除了獲得政府補(bǔ)助資金“輸血”之外，也得益于其2015年收購(gòu)了手機(jī)ODM企業(yè)智慧海派，進(jìn)而推動(dòng)了通信終端業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)。

　　值得注意的是，大眾對(duì)于“航天系”上市企業(yè)也存在一定誤判。比如雖然名字都帶有“航天”二字，但多數(shù)“航天系”上市公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)卻并非航天、軍工板塊，反而民口業(yè)務(wù)占據(jù)大半壁江山。比如，航天通信主營(yíng)業(yè)務(wù)為通信終端和安防產(chǎn)品等，航天機(jī)電的主營(yíng)業(yè)務(wù)為汽配行業(yè)等，不能僅憑企業(yè)名稱盲目“站隊(duì)”，給予不切合實(shí)際的想象和期待。

　　每次混改、軍民融合、航空航天等利好消息出臺(tái)，“航天系”企業(yè)的股市表現(xiàn)都十分搶眼。對(duì)此有業(yè)內(nèi)人士給出了這樣解讀：“航天系”企業(yè)的“轉(zhuǎn)身”速度或許不夠快，外界的期望值有時(shí)也超出了實(shí)際范疇。