在過去的半年時(shí)間里，中國GIS產(chǎn)業(yè)中有5家公司分別在中國A股和美國納斯達(dá)克上市。這個(gè)我們在這兩年通過開車使用GPS導(dǎo)航、上網(wǎng)用Google找路才開始逐漸認(rèn)識(shí)的產(chǎn)業(yè)為什么對資本有如此大的吸引力呢？這個(gè)產(chǎn)業(yè)到底有多大規(guī)模？未來成長性如何？哪個(gè)細(xì)分領(lǐng)域可以持續(xù)盈利？當(dāng)前或未來是否還存在合適的投資機(jī)會(huì)？經(jīng)過調(diào)研，我們發(fā)現(xiàn)國內(nèi)的GIS產(chǎn)業(yè)正處于高速發(fā)展階段，未來潛力巨大，且蘊(yùn)藏不少優(yōu)質(zhì)的投資機(jī)會(huì)。

　　蓬勃發(fā)展的GIS產(chǎn)業(yè)

　　根據(jù)中國GIS協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)和預(yù)測，2010年中國地理信息產(chǎn)業(yè)的市場規(guī)模約為1000億，預(yù)計(jì)未來5年增速為25%，到2015年將達(dá)到3000億。在GIS的產(chǎn)業(yè)鏈中，上游包括衛(wèi)星定位系統(tǒng)、地圖基礎(chǔ)數(shù)據(jù)及測繪、GIS定位芯片等細(xì)分行業(yè)；中游主要包括基礎(chǔ)軟件平臺(tái)供應(yīng)商等；下游應(yīng)用十分廣泛，包括衛(wèi)星導(dǎo)航、位置服務(wù)及各種專業(yè)應(yīng)用。在下游的應(yīng)用中，通常可以分為專業(yè)應(yīng)用和消費(fèi)應(yīng)用兩個(gè)方面：消費(fèi)應(yīng)用主要包括車輛導(dǎo)航，以GPS手機(jī)和PND（Portable Navigation Devices）為代表的消費(fèi)電子導(dǎo)航產(chǎn)品和LBS（Location Based Service）， 即基于位置的服務(wù)等；在專業(yè)應(yīng)用中不僅包括基本的LBS服務(wù)，還包括數(shù)字城市，智能交通，國土資源，物流管理等大量行業(yè)應(yīng)用。國內(nèi)市場中，當(dāng)前GIS的專業(yè)應(yīng)用約占整個(gè)市場的40%，消費(fèi)應(yīng)用約占市場的60%；而國外成熟市場中消費(fèi)市場的份額更高，占到市場容量的80%，專業(yè)應(yīng)用僅占市場的20%。如果從簡單數(shù)字對比角度看，消費(fèi)市場可能會(huì)有更大的發(fā)展空間。經(jīng)過研究，我們認(rèn)為當(dāng)前在專業(yè)應(yīng)用市場的投資商業(yè)機(jī)會(huì)更加明確。

　　GIS地圖市場大局已定

　　GIS產(chǎn)業(yè)上游的格局基本已經(jīng)確定，芯片被國外廠商壟斷。而電子導(dǎo)航地圖一直被認(rèn)為是GIS產(chǎn)業(yè)投資的必爭之地。2008年，Nokia以81億美元收購NavTeq；TomTom以42億美元收購Tele Atlas。這兩個(gè)案例都證明了電子地圖在GIS產(chǎn)業(yè)中的重要地位。在中國，因涉及國家安全等原因，電子導(dǎo)航地圖制作行業(yè)有嚴(yán)格的資質(zhì)限制。從下面幾個(gè)主要細(xì)分目標(biāo)市場的份額圖中我們可以發(fā)現(xiàn)：四維圖新和高德軟件等公司已經(jīng)取得了電子導(dǎo)航地圖市場的絕對領(lǐng)先地位。電子地圖的用戶市場主要分為汽車前裝，PND，手機(jī)導(dǎo)航等細(xì)分領(lǐng)域。這些主要目標(biāo)細(xì)分市場都屬于設(shè)備預(yù)裝領(lǐng)域，相關(guān)廠商一旦采用某種地圖，更換將會(huì)產(chǎn)生較高的額外成本。即電子地圖領(lǐng)導(dǎo)廠商有較大的先發(fā)優(yōu)勢。然而，市場中的領(lǐng)頭羊四維圖新和高德軟件已經(jīng)上市，緊隨其后的靈圖和凱立德也獲得過多次VC融資。在這種情況下，再對其它電子地圖廠商進(jìn)行投資，將很難獲得理想的回報(bào)。

　　GIS消費(fèi)應(yīng)用投資機(jī)會(huì)仍不清晰

　　我們再來看一下產(chǎn)業(yè)鏈下游的應(yīng)用市場。在GIS的消費(fèi)應(yīng)用中，汽車GPS前裝市場和GPS手機(jī)市場多被國外廠商把持；而PND市場的投資前景也并不樂觀。從下面的圖中我們可以看到國內(nèi)PND市場增速已經(jīng)明顯變緩，而全球的PND市場已經(jīng)呈現(xiàn)萎縮局面。同時(shí)，從下面的2009年P(guān)ND品牌機(jī)市場份額中我們發(fā)現(xiàn)，該市場呈現(xiàn)多家競爭局面。在相對同質(zhì)產(chǎn)品的激烈競爭下，PND價(jià)格呈現(xiàn)逐年下降態(tài)勢。而山寨機(jī)的泛濫和GPS手機(jī)的發(fā)展更進(jìn)一步壓縮了PND市場的成長空間。GIS在消費(fèi)應(yīng)用中另一個(gè)熱點(diǎn)是以網(wǎng)絡(luò)地圖為代表的互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用，該市場盡管潛力巨大，但在互聯(lián)網(wǎng)免費(fèi)之風(fēng)盛行的情況下如何找到持續(xù)的盈利模式還有待觀察和探討。

　　我們認(rèn)為，GIS消費(fèi)應(yīng)用中最具投資價(jià)值的細(xì)分市場還是LBS領(lǐng)域。伴隨著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的普及、GPS手機(jī)的快速增長及高精度定位技術(shù)的應(yīng)用，LBS市場將迅速發(fā)展。如下圖所示：2009年中國無線LBS市場規(guī)模達(dá)到23億元，未來3年增速預(yù)計(jì)超過70%；2009年中國網(wǎng)絡(luò)LBS市場規(guī)模約為3.6億元，未來3年增速預(yù)計(jì)超過25%。迅速放大的市場會(huì)產(chǎn)生各種新興的商業(yè)機(jī)會(huì)。但當(dāng)前可以持續(xù)盈利的商業(yè)模式還并不清晰。

　　GIS專業(yè)應(yīng)用市場值得期待

　　雖然GIS消費(fèi)應(yīng)用需求增長潛力巨大，但真正值得投資的模式還在探討中。而在GIS專業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域中，伴隨著各細(xì)分領(lǐng)域需求的明晰，相應(yīng)的解決方案市場已經(jīng)給GIS應(yīng)用軟件公司的迅速發(fā)展提供了巨大的成長空間。如下圖所示，GIS軟件市場規(guī)模已經(jīng)超過70億元，而未來3年預(yù)計(jì)增速超過20％，超過軟件產(chǎn)業(yè)整體16%的增速。

　　專業(yè)解決方案市場按照產(chǎn)業(yè)鏈可以劃分為GIS基礎(chǔ)平臺(tái)軟件，GIS行業(yè)應(yīng)用平臺(tái)軟件和GIS應(yīng)用服務(wù)（即定制軟件開發(fā)）三個(gè)層次。其中GIS基礎(chǔ)平臺(tái)軟件可以認(rèn)為是行業(yè)的制高點(diǎn)，各種行業(yè)應(yīng)用都需要在基礎(chǔ)平臺(tái)上開發(fā)完成。且應(yīng)用軟件廠商對平臺(tái)軟件有很強(qiáng)的依賴性和粘性，這讓經(jīng)營GIS基礎(chǔ)平臺(tái)的領(lǐng)先企業(yè)比較容易保持已經(jīng)到手的市場領(lǐng)先地位。同時(shí)，平臺(tái)軟件的可重復(fù)銷售性又讓供應(yīng)商可以保持較高的毛利率。GIS基礎(chǔ)平臺(tái)這個(gè)市場并不算大，2009年銷售約為4億元，且行業(yè)集中度很高，領(lǐng)先的3家企業(yè)已經(jīng)占據(jù)了約70%的市場份額，這表明該市場已經(jīng)處于相對成熟和穩(wěn)定的階段。而應(yīng)用平臺(tái)和應(yīng)用服務(wù)市場當(dāng)前還處于市場的初期，最大的企業(yè)也僅占市場不到2%的份額。而LBS，智能交通，數(shù)字城管等各細(xì)分市場內(nèi)巨大的需求增長又給相關(guān)企業(yè)提供了巨大的發(fā)展空間。作為對照企業(yè)，我們可以看到：國外領(lǐng)先的GIS應(yīng)用解決方案提供商MDA在2009年的銷售額已經(jīng)超過11億美元，是國內(nèi)GIS應(yīng)用行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先企業(yè)銷售額的50倍以上。我們認(rèn)為，隨著中國相關(guān)市場容量的快速增長，國內(nèi)提供GIS解決方案的優(yōu)秀企業(yè)將出現(xiàn)指數(shù)式的快速成長。而對有巨大成長潛力的相關(guān)公司進(jìn)行投資也將獲得巨大的收益。