從去年起，美團(tuán)要并購(gòu)滴滴的消息就開始傳開了，滴滴方面一直在否認(rèn)。今年6月初，有自媒體又曝出美團(tuán)要并購(gòu)滴滴的消息，滴滴方面又再次否認(rèn)了傳聞。

滴滴估值空間有限

今年是滴滴首批優(yōu)先股投資到期年份，在滴滴上市暫時(shí)沒(méi)有消息的情況下，優(yōu)先股股東按照投資條款，可以要求滴滴贖回持有的優(yōu)先股，除了本金之外，還要求滴滴支付8%左右的年化利率。

對(duì)于投資人來(lái)說(shuō)，滴滴成長(zhǎng)性受限，影響到它在二級(jí)市場(chǎng)的估值上不去，如果無(wú)法IPO，他們就無(wú)法退出，選擇撮合美團(tuán)和滴滴合并，對(duì)投資人來(lái)說(shuō)是一件好事。

從2017年至今，滴滴的估值一直在500億美元左右徘徊，而美團(tuán)的估值已經(jīng)突破了1000億美金，滴滴在原地踏步，而美團(tuán)呈現(xiàn)出了高成長(zhǎng)性。2017年4月時(shí)，滴滴的投后估值在560億美元左右；2018年初，滴滴在估值從560億美元下調(diào)到500億美元到520億美元之間。到當(dāng)年下半年，滴滴的估值回到550億美元，市場(chǎng)預(yù)計(jì)其如果IPO，估值在700億美元至800億美元之間；在2019年7月，滴滴最后一輪融資時(shí)，它的估值在600億美元左右。不過(guò)，在當(dāng)年7月上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所一則滴滴13.75萬(wàn)股股份轉(zhuǎn)讓的信息中顯示，估值已經(jīng)下降到475.44億元。

2019年8月和今年7月，滴滴的投資者有兩起股權(quán)轉(zhuǎn)讓信息：一則是182.31萬(wàn)股股份轉(zhuǎn)讓，一則是今年在阿里拍賣網(wǎng)站上的價(jià)值9200萬(wàn)滴滴股權(quán)的轉(zhuǎn)讓。

作為滴滴的對(duì)標(biāo)公司，在疫情打擊下，滴滴的股東Uber承受了很大的業(yè)績(jī)打擊。到目前為止，Uber的市值才544.39億美金，只有美團(tuán)的一半。為了彌補(bǔ)核心打車業(yè)務(wù)的損失，Uber正在擴(kuò)展其新興業(yè)務(wù)的努力，今年7月17日，Uber以26.5億美元的價(jià)格收購(gòu)美國(guó)第四大外賣公司Postmates Inc，希望在冠狀病毒危機(jī)推翻其核心乘車業(yè)務(wù)后擴(kuò)大其在食品外賣市場(chǎng)的影響力。

反觀美團(tuán)，疫情反而進(jìn)一步利好了它的外賣業(yè)務(wù)，成為今年為數(shù)不多受益于疫情的公司。中國(guó)4萬(wàn)億餐飲市場(chǎng)，由于疫情影響，大量餐廳選擇開拓線上外賣業(yè)務(wù)，而政府推動(dòng)的無(wú)接觸消費(fèi)，也從政策層面利好美團(tuán)。

滴滴也在不斷的擴(kuò)展其新興業(yè)務(wù)。在此前嘗試滴滴外賣失敗后，今年3月，滴滴宣布上線新服務(wù)滴滴跑腿，此后，滴滴貨運(yùn)、滴滴旅行社等公司也相繼成立。滴滴努力的方向也是本地生活方向。讓滴滴難受的是，美團(tuán)和阿里在本地生活方面的強(qiáng)勢(shì)地位，已經(jīng)很難有市場(chǎng)空間可以讓滴滴進(jìn)入。反過(guò)來(lái)，美團(tuán)和阿里卻都在努力強(qiáng)化在本地生活板塊的出行業(yè)務(wù)，攻擊滴滴的核心業(yè)務(wù)，滴滴如果出擊無(wú)望，又無(wú)力放手的話，最后的結(jié)果只能是放棄陣地。

更讓滴滴難受的是，它的大股東，也是Uber大股東的軟銀也正承受虧損的壓力。從2015年到2018年，軟銀在滴滴投資約108億美元。2019財(cái)年，軟銀的投資損失慘重，其中在Uber損失52億美元，WeWork損失46億美元，其他投資損失75億美元。軟銀自己只能通過(guò)拋售阿里股票勉強(qiáng)回血，在滴滴核心業(yè)務(wù)勉強(qiáng)盈利的情況下，它有大的意愿繼續(xù)支持滴滴的后續(xù)的市場(chǎng)投入很難說(shuō)。沒(méi)有了軟銀的支持，滴滴在融資市場(chǎng)還能不能獲得投資的追加投資？

滴滴如果同時(shí)面臨核心業(yè)務(wù)發(fā)展受困，IPO受阻，融資市場(chǎng)遇冷這三大困境，前期參與滴滴投資的投資人必定會(huì)面臨很大的壓力，那么促成滴滴與美團(tuán)合并，高位套現(xiàn)離場(chǎng)最符合它們的利益。

美團(tuán)的成長(zhǎng)空間比滴滴大

美團(tuán)的本地生活版圖里出行是短板，王興一直對(duì)出行念念不忘。2017年10月，美團(tuán)就成立了出行事業(yè)部，2018年3月，美團(tuán)打車進(jìn)入上海市場(chǎng)。后來(lái)在與滴滴的競(jìng)賽中，受到政策和資金壓力，美團(tuán)打車被迫將自營(yíng)模式改為了聚合模式。到2019年底，美團(tuán)打車在54個(gè)城市開展了網(wǎng)約車服務(wù)。

2018年4月，美團(tuán)又以27億美元收購(gòu)了摩拜單車，此后又推出了美團(tuán)單車，從共享單車切入了出行賽道。同樣在2018年1月，滴滴也進(jìn)入了共享單車市場(chǎng)。

在美團(tuán)，以及阿里系高德、哈啰為首的聚合模式網(wǎng)約車平臺(tái)發(fā)動(dòng)的補(bǔ)貼大戰(zhàn)中，滴滴被迫應(yīng)戰(zhàn)，給滴滴帶來(lái)了很大的資金壓力，雖然它保住了網(wǎng)約車?yán)洗蟮牡匚?，但只能算慘勝，暫時(shí)勉強(qiáng)保住了市場(chǎng)地位。

美團(tuán)、阿里對(duì)于出行市場(chǎng)的野心并未熄滅，仍然在想盡辦法發(fā)動(dòng)攻擊。今年7月13日，哈羅在鄭州獲得了網(wǎng)約車牌照，正式殺入市場(chǎng)。其未來(lái)對(duì)于滴滴的主賽道依然構(gòu)成很大的競(jìng)爭(zhēng)壓力。

本地生活是美團(tuán)和阿里必爭(zhēng)的戰(zhàn)場(chǎng)，出行是重要一環(huán)，王興和馬云一定會(huì)志在必得。在出行賽道，王興還投資了理想汽車，目前已進(jìn)入了IPO階段，7月25日，理想汽車更新了招股說(shuō)明書，理想汽車的股東同意購(gòu)買3.8億美元的A類普通股，其中美團(tuán)認(rèn)購(gòu)3億美元，字節(jié)跳動(dòng)認(rèn)購(gòu)3000萬(wàn)美元，王興認(rèn)股3000萬(wàn)美元。

對(duì)于王興來(lái)說(shuō)，在出行賽道里，目前手里已經(jīng)有了美團(tuán)打車、美團(tuán)單車和理想汽車，如果能夠收購(gòu)滴滴，無(wú)疑將讓它獲得出行賽道霸主的地位。同時(shí)，美團(tuán)如果收購(gòu)滴滴，其整體業(yè)務(wù)將對(duì)阿里本地生活構(gòu)成壓倒性競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

而對(duì)于滴滴程維來(lái)說(shuō)，王興和美團(tuán)在滴滴的賽道里都有了扎實(shí)的落子，但是他和滴滴在美團(tuán)的賽道里卻沒(méi)有成氣候的競(jìng)爭(zhēng)產(chǎn)品，這意味著他只能處于守勢(shì)，一個(gè)只有防守能力的公司未來(lái)被吃掉的可能性必定大于攻守平衡的公司。