6月23日，證監(jiān)會宣布，同意寒武紀(jì)科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票注冊。寒武紀(jì)將成為A股第一家純AI芯片設(shè)計(jì)公司。保薦機(jī)構(gòu)此前預(yù)計(jì)公司估值為192億元-342億元。

研發(fā)投入超營收

寒武紀(jì)成立于2016年，專注于人工智能芯片產(chǎn)品的研發(fā)與技術(shù)創(chuàng)新，先后推出了用于終端場景的寒武紀(jì)1A、寒武紀(jì)1H、寒武紀(jì)1M系列芯片，基于思元100和思元270芯片的云端智能加速卡系列產(chǎn)品以及基于思元220芯片的邊緣智能加速卡。

寒武紀(jì)1A、寒武紀(jì)1H已應(yīng)用于華為旗艦智能手機(jī)；思元系列產(chǎn)品已應(yīng)用于浪潮、聯(lián)想等服務(wù)器廠商的產(chǎn)品，思元270芯片獲得第六屆世界互聯(lián)網(wǎng)大會領(lǐng)先科技成果獎(jiǎng)。在人工智能芯片設(shè)計(jì)初創(chuàng)企業(yè)中，公司是少數(shù)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品成功流片且規(guī)?；瘧?yīng)用的公司之一。

2017年-2019年，寒武紀(jì)連續(xù)三年虧損；過去三年研發(fā)投入均超過營收規(guī)模，三年合計(jì)投入8.13億元，是累計(jì)營收的142.93%。此次寒武紀(jì)擬募集資金28億元。其中，19億元用于新一代云端訓(xùn)練芯片、推理芯片、邊緣人工智能芯片及系統(tǒng)項(xiàng)目，9億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。寒武紀(jì)回復(fù)問詢函時(shí)表示，除募集資金外，未來3年仍需30億元-36億元資金投入芯片研發(fā)，涉及5至6款芯片產(chǎn)品。

基于2020年6億元-9億元的收入和市銷率32-38倍預(yù)測，保薦機(jī)構(gòu)對其估值為192億元-342億元。

大力開拓市場

寒武紀(jì)人工智能芯片主要有兩種業(yè)務(wù)模式，將終端智能處理器IP授權(quán)給芯片廠商。2017年-2018年該業(yè)務(wù)收入占公司營收90%以上，主要與華為海思進(jìn)行合作；自己設(shè)計(jì)和銷售云端智能芯片及加速卡、邊緣智能芯片及加速卡。

寒武紀(jì)稱，2019年終端智能處理器IP授權(quán)業(yè)務(wù)收入相較2018年下滑41.23%，主要系華為海思選擇自研終端智能芯片，未與公司繼續(xù)合作。由于公司與華為海思未繼續(xù)達(dá)成新的合作，公司短期難以開發(fā)同等業(yè)務(wù)體量的大客戶。

公告顯示，2018年以來，華為海思選擇自主研發(fā)人工智能芯片并推出多款產(chǎn)品，華為海思未來與寒武紀(jì)在終端、云端、邊緣端人工智能芯片產(chǎn)品領(lǐng)域均存在直接競爭。

同時(shí)，集成電路巨頭英偉達(dá)、英特爾、高通、聯(lián)發(fā)科等均對智能芯片投入大量資源進(jìn)行研發(fā)或并購；集成電路行業(yè)IP巨頭ARM等的進(jìn)入也加劇了終端智能處理器IP市場的競爭。寒武紀(jì)表示，IP授權(quán)業(yè)務(wù)潛在市場空間進(jìn)一步受到擠壓，公司面臨較大的競爭壓力。

寒武紀(jì)正在大力開拓第二種業(yè)務(wù)模式，發(fā)力云端智能芯片和邊緣智能芯片。公司表示，云端智能芯片及加速卡業(yè)務(wù)客戶除了關(guān)聯(lián)方中科曙光以外，公司在2019年還開拓了浪潮信息、金山云等非關(guān)聯(lián)方，預(yù)計(jì)2020年云端智能芯片及加速卡業(yè)務(wù)收入將進(jìn)一步增長。邊緣智能芯片及加速卡業(yè)務(wù)方面，寒武紀(jì)介紹，公司與部分客戶簽署了銷售合同。部分客戶處于送樣及測試階段，預(yù)計(jì)2020年可實(shí)現(xiàn)規(guī)?；鲐洝?/p>

寒武紀(jì)表示，智能計(jì)算集群系統(tǒng)作為新基建的重要內(nèi)容，能夠大幅牽引智能產(chǎn)業(yè)發(fā)展，預(yù)計(jì)未來1-2年市場空間在52億元-100億元。在該領(lǐng)域，公司產(chǎn)品與英偉達(dá)GPU、華為Atlas產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域有所區(qū)分，且具備靈活響應(yīng)、生態(tài)開放等優(yōu)勢，在市場競爭中有望占據(jù)有利地位。