并購一時爽，減值猛如虎。不過北斗企業(yè)在2020年代還有大把機(jī)會。

　　上世紀(jì)九十年代中期，北斗一號系統(tǒng)工程啟動建設(shè)。十年后北斗二號工程啟動，緊接著是北斗三號工程。二十多年來，在北斗及衛(wèi)星導(dǎo)航領(lǐng)域我國誕生了上萬家各類機(jī)構(gòu)，其中佼佼者漸次上市。無論是在技術(shù)、應(yīng)用，還是公司治理方面，這些上市公司可謂北斗產(chǎn)業(yè)的代表。然而整體上，這些公司的表現(xiàn)并不盡如人意。尤其在近幾年經(jīng)濟(jì)放緩、資本緊縮的環(huán)境下，由并購、高負(fù)債經(jīng)營帶來的風(fēng)險逐漸凸顯。

　　近期，多數(shù)北斗領(lǐng)域的上市公司披露了業(yè)績快報。泰伯網(wǎng)從中選取了比較典型的二十多家公司，讓我們從整體上看一看產(chǎn)業(yè)的大概情況。

　　26家北斗上市公司2019年業(yè)績（億元），數(shù)據(jù)來源：業(yè)績快報

　　26家北斗上市公司，其中虧損10家（見上圖），業(yè)績下滑3家，業(yè)績報喜與報憂的公司各占50%。而在業(yè)績預(yù)告階段，曾有統(tǒng)計(jì)顯示，滬深兩市上市公司業(yè)績預(yù)喜的占比達(dá)到60%。比較而言，北斗上市公司在整體上的表現(xiàn)顯然遜色于整個股市。

　　這樣的表現(xiàn)與上市公司集中進(jìn)行商譽(yù)減值密不開分。多數(shù)公司不約而同，在逐步把多年積累的并購風(fēng)險釋放出來。統(tǒng)計(jì)顯示，截至3月5日，滬深兩市已公布的業(yè)績快報里近300家涉及商譽(yù)減值，占已公布快報公司的六分之一。

　　今年1月底，合眾思壯在業(yè)績預(yù)告中曾解釋，報告期內(nèi)公司受流動性緊張影響，部分子公司業(yè)績大幅下滑，商譽(yù)減值損失較前次業(yè)績預(yù)告有較大幅度增加。在近期的業(yè)績快報中，合眾思壯透露，公司對商譽(yù)、長期股權(quán)投資、應(yīng)收款項(xiàng)、存貨等資產(chǎn)計(jì)提各項(xiàng)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備高達(dá)6.67億元。

　　盛路通信2018年盈利1.2億元，2019年則虧損6億多。在快報中它解釋，虧損的主因是子公司業(yè)績下滑。

　　其子公司之一合正電子，受近年我國汽車產(chǎn)銷量總體出現(xiàn)較大幅度下滑、以前年度重要客戶眾泰汽車經(jīng)營困難造成存貨和應(yīng)收款出現(xiàn)減值等不利因素影響，2019年經(jīng)營情況惡化，預(yù)計(jì)全年虧損達(dá)1-1.2億元。另一子公司南京恒電，凈利潤較2018年同期則下降了44-50%。故此，盛路通信分別對收購上述兩家公司所產(chǎn)生的商譽(yù)計(jì)提了3-3.5億元以及2.5-3億元的減值準(zhǔn)備。

　　值得注意的是，多年前盛路通信曾以溢價29倍、4.8億元的價格以及溢價11倍、7.5億元的價格，分別收購了合正電子和南京恒電。