11月12日，中共中央政治局常委、國務院總理李克強主持召開經濟形勢專家和企業(yè)家座談會，就當前經濟形勢、下一步經濟工作聽取意見建議。

　　11月14日，中共中央政治局常委、國務院總理李克強在江西南昌主持召開部分省份經濟形勢和保障基本民生座談會。

　　三天內，總理連開兩場經濟形勢座談會，信息量滿滿，這些政策信號必須要注意。

　　信號一：更有效運用好宏觀政策逆周期調節(jié)工具

　　解讀：不排除年末央行有定向或全面降準的可能。

　　12日召開的經濟形勢座談會上提出，要保持宏觀政策穩(wěn)定，更有效運用好宏觀政策逆周期調節(jié)工具。完善財政、貨幣、就業(yè)、區(qū)域等政策，適時適度調控，完善政策協(xié)同、傳導和落實機制，增強有效性和可持續(xù)性。加強對實體經濟特別是小微、民營企業(yè)支持，提振市場信心。相比以往“加大逆周期調節(jié)力度”、“靈活運用宏觀政策逆周期調節(jié)工具”的提法，此次座談會更強調逆周期政策的“有效性”。

　　交行首席研究員唐建偉在接受上證報記者采訪時表示，貨幣政策發(fā)力穩(wěn)增長仍有空間及必要，財政政策需要加力提效。有必要明確各級政府穩(wěn)增長責任，讓積極政策落到實處。

　　他分析說，過去調息，存貸款基準利率同時調整，定價上對于銀行凈息差的直接沖擊有限。現(xiàn)在非對稱降息對銀行凈息差可能帶來一定程度的壓力，因此對中小企業(yè)支持力度較大的銀行應加大定向流動性支持力度。不排除年末流動性緊張時點，央行仍有定向或全面降準的可能。

　　信號二：優(yōu)化地方政府專項債使用 擴大有效投資

　　解讀：明年新增專項債額度有望突破3萬億元。

　　12日召開的經濟形勢座談會上提出，優(yōu)化地方政府專項債使用，帶動社會資金更多投向補短板、惠民生等領域，擴大有效投資，增強發(fā)展內生動力。

　　14日召開的會議也指出，要狠抓政策落實，尤其要抓住國家提前下達地方政府專項債額度，降低部分基礎設施項目資本金比例的機遇，加快本地區(qū)補短板項目建設，促進有效投資和產業(yè)升級。兩次經濟形勢座談會都提及了地方專項債的內容，目標直指擴大有效投資。

　　其實，最近一段時間，國家密集出臺了一系列基建補短板的政策。繼9月份國務院常務會議部署提前下達2020年專項債部分新增額度之后，本周三召開的國務院常務會議又部署降低部分基建項目資本金比例。

　　根據(jù)今年政府工作報告，今年安排地方政府專項債券2.15萬億元，比去年增加8000億元。

　　在穩(wěn)增長壓力下，機構普遍預期，2020年地方專項債發(fā)行額度有望突破3萬億元。

　　中金公司認為，地方專項債擴容、提振基建增長可能是目前可行性較高的政策選擇。預計地方專項債發(fā)行規(guī)模將從2019年的2.15萬億元(GDP的2.2%)擴大至2020年的3.35萬億元左右(GDP的3.2%)。

　　申萬宏源證券宏觀團隊預測，2020年新增專項債規(guī)模或擴大至3萬億元到3.2萬億元，穩(wěn)基建方向仍將堅持。

　　不過，摩根士丹利華鑫證券首席經濟學家章俊表示，在當前的政策觀察窗口，即便加速推進專項債額度下發(fā)，最快也要等到12月，考慮到專項債發(fā)行與基建投資之間的滯后效應，預計將在明年上半年形成有效投資。短期內，伴隨著中長期貸款結構優(yōu)化，銀行對專項債項目配套融資支持力度的上升會成為穩(wěn)定基建投資的重要因素。

　　14日當天，10月份經濟運行數(shù)據(jù)出爐?；ㄍ顿Y增速并未如預期般繼續(xù)回升，1-10月基建投資增速由此前的4.5%回落至4.2%。

　　機構普遍認為，10月基建投資回落可能只是暫時現(xiàn)象，未來還是會維持企穩(wěn)溫和回升的態(tài)勢，到明年上半年將會有明顯起色。

　　信號三：支持發(fā)展先進制造業(yè)和新興服務業(yè)

　　解讀：先進制造業(yè)與現(xiàn)代服務業(yè)深度融合系列政策有望出臺。

　　12日的座談會上提出，強化科技創(chuàng)新，持續(xù)開展雙創(chuàng)和互聯(lián)網+，提升新動能對經濟的支撐力，加快制造業(yè)升級，促進高質量發(fā)展。

　　14日召開的經濟形勢座談會上也提到，要增強新動能對經濟的支撐力，支持發(fā)展先進制造業(yè)和新興服務業(yè)。未來一系列支持先進制造業(yè)和新興服務業(yè)發(fā)展的政策將會陸續(xù)出臺。

　　比如，近期國家發(fā)展改革委將聯(lián)合14個部門印發(fā)《先進制造業(yè)與現(xiàn)代服務業(yè)深度融合發(fā)展的實施意見》。據(jù)了解，政策重點在推進服務業(yè)與農業(yè)、制造業(yè)以及服務業(yè)不同領域之間的深度融合。

　　工業(yè)互聯(lián)網相關政策也是一大重點。日前工信部高層密集表態(tài)稱，要推動5G與工業(yè)互聯(lián)網融合發(fā)展，加快IPv6規(guī)模部署和重點工業(yè)企業(yè)、重點設備上云步伐。加快區(qū)塊鏈和人工智能、大數(shù)據(jù)、工業(yè)互聯(lián)網、車聯(lián)網等新一代信息技術的深度融合，推動集成創(chuàng)新和融合應用。