投資要點(diǎn)：

　　不利影響消除疊加采購(gòu)加速，軍品業(yè)務(wù)訂單增長(zhǎng)明顯。受軍改影響，公司2017年軍品業(yè)務(wù)受到較大影響；隨著軍改影響的消除以及進(jìn)入十三五規(guī)劃后期，補(bǔ)償性訂單疊加規(guī)劃訂單，軍品采購(gòu)力度有望大幅提升。2018年以來(lái)，公司已公告累計(jì)獲得軍方采購(gòu)合同達(dá)到21.03億元，相對(duì)于2017年公告的5.26億元，增長(zhǎng)明顯。

　　信息化建設(shè)強(qiáng)化，無(wú)線通信投入增加。一方面，通信作為國(guó)防信息化的重要內(nèi)容，在新時(shí)代的戰(zhàn)爭(zhēng)形勢(shì)下，單兵、裝備以及指揮所之間及時(shí)高效的通信成為戰(zhàn)斗力的重要影響因素，無(wú)線通信的重要性持續(xù)提升；另一方面，無(wú)線通信技術(shù)加速向?qū)掝l段、多模式、小型化、智能化以及網(wǎng)絡(luò)融合的方向發(fā)展，新型產(chǎn)品價(jià)值提升和現(xiàn)有產(chǎn)品升級(jí)都將加速公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

　　北斗進(jìn)入全球化時(shí)代，5G建設(shè)大幕逐漸開(kāi)啟。衛(wèi)星導(dǎo)航領(lǐng)域，北斗三號(hào)基本網(wǎng)建設(shè)完成，北斗服務(wù)進(jìn)入全球時(shí)代；服務(wù)區(qū)域的擴(kuò)大和定位精度的提升有望加速北斗導(dǎo)航系統(tǒng)的應(yīng)用，公司作為全產(chǎn)業(yè)鏈布局的領(lǐng)先企業(yè)有望受益。信息服務(wù)領(lǐng)域，5G漸行漸近，網(wǎng)絡(luò)建設(shè)需求有望大幅增長(zhǎng)；此外，公司業(yè)務(wù)加快向全國(guó)拓展，近期成功中標(biāo)江蘇、四川等外省市項(xiàng)目，市場(chǎng)拓展成效顯現(xiàn)。

　　盈利預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí)：維持增持評(píng)級(jí)。軍用領(lǐng)域，軍改影響消除和采購(gòu)加速，公司軍品業(yè)務(wù)強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇；民品領(lǐng)域，北斗進(jìn)入全球化時(shí)代，5G漸行漸近，民品業(yè)務(wù)市場(chǎng)需求向好。預(yù)計(jì)2018-2020年歸母凈利潤(rùn)分別為4.24億元、5.71億元以及7.26億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.18元、0.25元及0.31元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE分別為45倍、33倍及26倍，2018年軍品訂單的持續(xù)落地使得后續(xù)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性較高，維持增持評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）軍品采購(gòu)不及預(yù)期；2）北斗應(yīng)用不及預(yù)期；3）5G建設(shè)需求不及預(yù)期；4）公司盈利不及預(yù)期；5）系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。