事件描述：2月10日晚間公司公告收到與特殊機構(gòu)客戶簽訂的訂貨合同，合同標的主要為無線通信、北斗導(dǎo)航及配套設(shè)備。合同總金額約2.58億元，占公司最近一個經(jīng)審計會計年度營業(yè)總收入的7.7%。

　　事件評論：軍改落地，國防訂單恢復(fù)性增長：自2017年10月軍改落地后，特殊機構(gòu)用戶的采購已經(jīng)出現(xiàn)全面恢復(fù)性增長，公司累計公告獲得恢復(fù)性軍工重大合同近27億元，體現(xiàn)了公司的行業(yè)領(lǐng)先地位，公司業(yè)務(wù)將呈現(xiàn)快速增長態(tài)勢。特殊機構(gòu)用戶裝備采購合同陸續(xù)簽訂與實施，軍品業(yè)務(wù)收入恢復(fù)性增長：1）無線通信訂單恢復(fù)性增長明顯，18年度產(chǎn)品交付計劃順利推進；2）航空航天板塊隨著馳達飛機并入整體呈現(xiàn)增長。

　　北斗交付滯后問題有望逐步緩解，北3芯片研發(fā)凸顯領(lǐng)先實力：北斗產(chǎn)品交付受到特殊機構(gòu)用戶保密芯片統(tǒng)一安排進度的影響，給年內(nèi)收入確認造成一定影響。北斗保密芯片是由特殊機構(gòu)用戶統(tǒng)一安排配置的，由于用戶計劃調(diào)整導(dǎo)致北斗產(chǎn)品交付受一定影響，但是并不會對原有合同的有效性造成影響。北斗3號基本系統(tǒng)完成建設(shè)，于18年底開始提供全球服務(wù)。這標志著北斗系統(tǒng)服務(wù)范圍由區(qū)域擴展為全球，北斗系統(tǒng)正式邁入全球時代。公司已為北3產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用提前布局，自主研制的北3高精度基帶芯片、射頻芯片已完成流片并驗證成功。公司北3系列核心芯片的成功研制，標志著公司在北斗領(lǐng)域核心技術(shù)的進一步提升，將為公司在北斗全球應(yīng)用市場的拓展打下堅實基礎(chǔ)。

　　5G基建值得重視，海格怡創(chuàng)份額高：子公司海格怡創(chuàng)積極儲備5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的工程建設(shè)、網(wǎng)絡(luò)代維等技術(shù)，針對5G運維服務(wù)，儲備基于人工智能、大數(shù)據(jù)等高附加值網(wǎng)絡(luò)運維服務(wù)技術(shù)，保持國內(nèi)領(lǐng)先的技術(shù)服務(wù)能力和企業(yè)運營水平的基礎(chǔ)上，持續(xù)擴大通信服務(wù)業(yè)務(wù)的全國布局。

　　盈利預(yù)測與投資建議：軍改落地，北斗更新?lián)Q代，我們看好公司未來幾年持續(xù)高增長，預(yù)測18-20年凈利潤分別為3.95、5.83和9.02億，同比增長34.81%、47.59%和54.72%，對應(yīng)估值48倍、33倍、21倍，公司及行業(yè)拐點確立，維持“買入”評級，重點推薦。