2018年12月28日，由中關(guān)村科技園區(qū)海淀園管理委員會(huì)指導(dǎo)、GIO俱樂(lè)部主辦、泰伯聯(lián)合主辦，2018第六屆GIO企業(yè)家年度峰會(huì)暨2019新年家宴在北京朗麗茲西山花園酒店隆重舉行，圍繞主題“再生長(zhǎng)”，回顧行業(yè)發(fā)展變化，展望新年發(fā)展趨勢(shì)，帶領(lǐng)現(xiàn)場(chǎng)300余名GIO企業(yè)家共同剖析產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)、探尋產(chǎn)業(yè)商機(jī)。

　　會(huì)上，GIO俱樂(lè)部私董會(huì)教練、知卓資本董事長(zhǎng)為本屆年會(huì)做以題為《寒冬之下的“再生長(zhǎng)”》的報(bào)告。以下是演講實(shí)錄：

　　陶闖：

　　尊敬的GIO同學(xué)們，大家下午好！今年是2018年最后的幾天了，今天可能不是一個(gè)很輕松的日子，相信今天在座都不是很輕松，包括我自己一路走來(lái)，也算是跨界好多年了。2018年是我頭發(fā)掉的最多的時(shí)候，也是我身體垮掉最多的時(shí)候，坦誠(chéng)來(lái)說(shuō)，真是一個(gè)剛才孫玉國(guó)講的那些詞，一個(gè)字“難”。

　　今天相信在座的都想看看到底有沒(méi)有什么破局的方法。因?yàn)樽罱矃⒓硬煌臅?huì)議，基本上大家談到的都是破局。我也來(lái)談?wù)勎覀兊?018年和即將到來(lái)的2019年。

　　回顧2018年，對(duì)我來(lái)說(shuō)，又多加了一件大事，我以前的頭銜叫做知卓資本的創(chuàng)始人，現(xiàn)在又加了一個(gè)叫Wayz.ai的創(chuàng)始人。這是我今年又創(chuàng)辦的一家公司，這家公司今年年初A輪拿到8000萬(wàn)美金，現(xiàn)在要去布局的也是自動(dòng)駕駛，后面會(huì)簡(jiǎn)單介紹一下，今天的重點(diǎn)還是去談“危中帶機(jī)”。

　　2018年資本環(huán)境呈持續(xù)下滑之勢(shì)

　　2018年下降很快，基本上在2018年的中后期。這張圖我們看到整個(gè)二級(jí)市場(chǎng)的指數(shù)，大家知道股票永遠(yuǎn)是市場(chǎng)的晴雨表。在上上周，圣誕節(jié)的前一周，美國(guó)股票那一周的跌幅是2008年來(lái)最大的。

　　從目前累計(jì)的情況來(lái)看，2008年我們看納指、恒生指數(shù)，香港跌的最低，4%，納斯達(dá)克跌12.9%。如果相比2008年，香港的指數(shù)掉了46%，而納指掉了39%。從這個(gè)來(lái)看，目前2018年比2008年實(shí)際上還好很多。但是，好很多就更要命了，2019年大家遇到的難題會(huì)越大。

　　第二個(gè)數(shù)字，雖然在2008年很多風(fēng)險(xiǎn)投資都已經(jīng)看到了，美股已經(jīng)有十年熊市的這種情況，在人類歷史上從來(lái)沒(méi)有過(guò)。所以，大家不管什么公司趕緊到美國(guó)上市，2018年在美國(guó)納斯達(dá)克排隊(duì)的中國(guó)公司240家，瘋狂在美國(guó)上市。上完市以后大家發(fā)現(xiàn)跌破發(fā)行價(jià)的80%，跌破上一輪的價(jià)格，也就是上市之前的價(jià)格的50%。在上上輪的價(jià)格25%，也就是基本上可以說(shuō)是一個(gè)大規(guī)模的，只有個(gè)別的公司可能超過(guò)它的發(fā)行價(jià)，大部分公司，包括明星企業(yè)，小米、美團(tuán)都跌破發(fā)行價(jià)。

　　所以，從二級(jí)市場(chǎng)的估值大家知道是一個(gè)雪崩的方式，而且2019年沒(méi)有看到任何好轉(zhuǎn)，繼續(xù)往下走。二級(jí)市場(chǎng)所有資本市場(chǎng)的晴雨季，整個(gè)GDP的拉動(dòng)無(wú)非就是投資、內(nèi)需、出口。投資這件事機(jī)會(huì)實(shí)際上是非常非常少。

　　那么，再看看更糟糕的，就是看看2019年。中國(guó)2016年成立的基金的數(shù)量是2600家，最高峰是2015年基本上有4000家的基金公司成立，都在做基金。2016年有2600家，2017年有1700家，2018年雖然數(shù)字還沒(méi)有統(tǒng)計(jì)完，前三個(gè)季度只有146家。從2017年的1700家到到146家，1/10都不到。也就是成立的基金公司只有100多家，2018年。那么告訴大家，2019年有多少基金公司還活著，甚至他們有錢來(lái)給大家投資呢？所以這個(gè)數(shù)字我們認(rèn)為2019、2020年都起不來(lái)，也就是影響的不僅是2019年，2020往后甚至都起不來(lái)。這可能是十年來(lái)最差的一次，也可能是二十年來(lái)最差的一次。

　　基金目前儲(chǔ)備的數(shù)量已經(jīng)大規(guī)模降低，也就是未來(lái)能給大家投錢的基金已經(jīng)不多了。

　　2019年的經(jīng)濟(jì)周期、產(chǎn)業(yè)周期和企業(yè)周期

　　2019年有什么預(yù)測(cè)呢？

　　第一，內(nèi)需的紅利機(jī)會(huì)耗盡。現(xiàn)在三小龍跑出來(lái)了，拼多多、快手、趣頭條，這都是三四線大家最喜聞樂(lè)見(jiàn)的產(chǎn)品，我們叫做“三件套”。有人說(shuō)這不叫消費(fèi)升級(jí)，開(kāi)始消費(fèi)降級(jí)了，實(shí)際上就是內(nèi)需紅利的機(jī)會(huì)耗盡了。中國(guó)已經(jīng)從農(nóng)業(yè)社會(huì)轉(zhuǎn)化到工業(yè)化社會(huì)，經(jīng)歷了改革開(kāi)放40年，紅利我們已經(jīng)拿到了。但是再往未來(lái)這個(gè)紅利沒(méi)有了，互聯(lián)網(wǎng)的紅利也沒(méi)有了，已經(jīng)到了下半場(chǎng)，內(nèi)需的紅利也沒(méi)有了。

　　第二，內(nèi)部經(jīng)濟(jì)的負(fù)債率非常高。前段時(shí)間金融起來(lái)以后，大家都認(rèn)為投資在行業(yè)里頭非?；穑热绠?dāng)時(shí)行業(yè)內(nèi)的P2P。那么多P2P的公司，只要做個(gè)P2P公司，一下子可以弄到很多錢。但是P2P借貸已經(jīng)崩盤(pán)?，F(xiàn)在中國(guó)最大的一個(gè)要命的問(wèn)題還沒(méi)有解決，大家現(xiàn)在都在互相欠債，包括政府在欠企業(yè)的債，企業(yè)欠金融的債，完全一堆亂債。這個(gè)債到底有多大，實(shí)際上現(xiàn)在誰(shuí)都說(shuō)不清，而且民間債非常非常厲害。

　　第三，出口。顯然中美貿(mào)易摩擦這個(gè)問(wèn)題估計(jì)不是一年、兩年、三年、五年能解決的問(wèn)題，因?yàn)檫@已經(jīng)不是經(jīng)濟(jì)問(wèn)題了。誰(shuí)都知道中美貿(mào)易摩擦不是經(jīng)濟(jì)關(guān)系，那是意識(shí)形態(tài)的關(guān)系，那一定是西方陣營(yíng)跟我們中國(guó)社會(huì)，所謂社會(huì)主義陣營(yíng)和資本主義陣營(yíng)的較量關(guān)系了。這個(gè)較量關(guān)系大家看到，在二次世界大戰(zhàn)以來(lái)已經(jīng)算是世界和平發(fā)展了，但是到現(xiàn)在可能又開(kāi)始到了各個(gè)國(guó)家民粹主義產(chǎn)生，互相矛盾產(chǎn)生，相信這種摩擦還會(huì)繼續(xù)。所以，三個(gè)犀牛都可能產(chǎn)生2019年的大的問(wèn)題。

　　現(xiàn)在如何理解這個(gè)問(wèn)題呢？

　　我們要理解三個(gè)周期：經(jīng)濟(jì)周期，產(chǎn)業(yè)周期，企業(yè)周期。

　　簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，很少有企業(yè)能夠跨三個(gè)經(jīng)濟(jì)周期，BAT可能連續(xù)跨多個(gè)周期。世界上還沒(méi)有企業(yè)能夠一直存在，所以有的人說(shuō)企業(yè)終究會(huì)有死的那一天，只是看你堅(jiān)持了多長(zhǎng)。所以，考核一個(gè)投資現(xiàn)象要從經(jīng)濟(jì)周期、產(chǎn)業(yè)周期和企業(yè)周期三個(gè)周期來(lái)看。

　　經(jīng)濟(jì)周期。經(jīng)濟(jì)周期這個(gè)問(wèn)題，經(jīng)濟(jì)周期十年次，我們誰(shuí)也躲不過(guò)。如果從價(jià)值投資情況來(lái)看，如果這個(gè)企業(yè)能成，或者如果經(jīng)濟(jì)往上走，實(shí)際上很多投資點(diǎn)都值得投資。反之則受制于經(jīng)濟(jì)周期的制約。

　　產(chǎn)業(yè)周期。再看看產(chǎn)業(yè)周期，作為GDP的三大支柱，比如汽車。只要跟汽車有關(guān)的，像四維圖新汽車做的很好，所以成就了四維。中國(guó)改革開(kāi)放40年，突飛猛進(jìn)，全球汽車1/3市場(chǎng)在中國(guó)。但在今年9月份中國(guó)汽車銷量跌了12%，10月份跌了12.5%，11月份跌了16%，12月份數(shù)據(jù)還沒(méi)有出來(lái)，中國(guó)整個(gè)汽車產(chǎn)業(yè)跌下來(lái)，跌幅比我們想象的還要快。

　　汽車行業(yè)在人民生活方面是一個(gè)標(biāo)志性的因素，因?yàn)橛绣X了才買車或換車。汽車工業(yè)的跌幅是各個(gè)行業(yè)最關(guān)注的，跟導(dǎo)航地圖也都有關(guān)系。所以，中國(guó)也開(kāi)始進(jìn)入產(chǎn)業(yè)周期，也面臨這么大的挑戰(zhàn)，就是汽車工業(yè)開(kāi)始下滑。

　　2018年其他產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)也全軍下滑。文娛下滑將近40%，企業(yè)服務(wù)下滑、物流下滑、教育下滑、金融下滑、連鎖零售下滑、醫(yī)藥下滑。不過(guò)電商和人工智能在2018年的投資是增加的。

　　我們可以快速的看一下產(chǎn)業(yè)周期。這是投資人的所謂的“風(fēng)口理論”。O2O在2014、2015年開(kāi)始火熱，然后2016年開(kāi)始下滑，二次元在2016、2017年，短視頻是2017年。

　　人工智能是目前可能這幾年里，大家看好持續(xù)增長(zhǎng)的，當(dāng)然跟政府助力也有關(guān)系。人工智能、大數(shù)據(jù)，可以看到目前是最為穩(wěn)健的一個(gè)發(fā)展方向。在今年的泰伯大會(huì)上，我主要談?wù)摿巳斯ぶ悄艿奈磥?lái)，也就是大數(shù)據(jù)之后一定是人工智能，因?yàn)榇髷?shù)據(jù)不是人能判斷的，人拿到大數(shù)據(jù)沒(méi)有辦法判斷任何事情，完全只有靠人工智能。

　　企業(yè)周期。企業(yè)周期如何？我們來(lái)看看到底如何應(yīng)對(duì)周期呢？實(shí)際上一個(gè)企業(yè)我們認(rèn)為的發(fā)展就是靠三個(gè)元素碰在一起促成的。三個(gè)元素的比例我們認(rèn)為是這樣：

　　40%我們叫內(nèi)能，就是你自己的能量，打內(nèi)功，也就是提升你自己的內(nèi)能。

　　30%是外勢(shì)，就是外部的資本和資源的情況，這個(gè)跟整個(gè)行業(yè)的情況非常有關(guān)。你這個(gè)行業(yè)是不是走到了一個(gè)資本的風(fēng)口，是不是正好走到了政策驅(qū)動(dòng)的一個(gè)機(jī)會(huì)。這是行業(yè)的情況，或者產(chǎn)業(yè)的情況。

　　還有30%那就是大市場(chǎng)的情況，就是宏觀經(jīng)濟(jì)。這個(gè)是我們自己企業(yè)沒(méi)有辦法的，就像現(xiàn)在整體企業(yè)下滑不是你一個(gè)企業(yè)的問(wèn)題，是整體市場(chǎng)的宏觀經(jīng)濟(jì)。

　　基本上這40%、30%、30%，就是剛才說(shuō)的三個(gè)周期：企業(yè)周期、產(chǎn)業(yè)周期和經(jīng)濟(jì)周期。

　　宏觀經(jīng)濟(jì)低勢(shì)下，如何看待產(chǎn)業(yè)周期和企業(yè)周期？

　　那么，現(xiàn)在當(dāng)宏觀的，也就是經(jīng)濟(jì)周期到了低谷的時(shí)候，我們?nèi)绾蝸?lái)認(rèn)識(shí)我們的產(chǎn)業(yè)周期和如何認(rèn)識(shí)我們的企業(yè)周期呢？

　　產(chǎn)業(yè)周期，這是你們要做決策的。剛才孫玉國(guó)我蠻同意他講到的，就是產(chǎn)業(yè)周期的理解。實(shí)際上我們這個(gè)產(chǎn)業(yè)還真算是在跟其他產(chǎn)業(yè)比起來(lái)，在這個(gè)周期里算是僥幸者。

　　第一，國(guó)家要開(kāi)始出力了，國(guó)家政府投資跟咱們有關(guān)。

　　第二，政府的改革，把事業(yè)單位企業(yè)化，或者混合所有制。

　　第三，國(guó)際化，跟我們也有關(guān)。

　　所以，這幾個(gè)東西從我們這個(gè)產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)實(shí)際上是有優(yōu)勢(shì)的。所以，這三個(gè)對(duì)應(yīng)我們經(jīng)濟(jì)周期、產(chǎn)業(yè)周期和企業(yè)周期。

　　企業(yè)周期怎么辦呢？我們的企業(yè)周期實(shí)際上還是這么幾個(gè)危中有機(jī)的機(jī)會(huì)。

　　第一，所謂企業(yè)周期，不管外面怎么變，你必須回歸商業(yè)本質(zhì)，你必須創(chuàng)造價(jià)值。所以，每個(gè)企業(yè)回過(guò)頭來(lái)問(wèn)自己，到底創(chuàng)造了什么價(jià)值？而且這個(gè)價(jià)值必須是具有差異化的，不管你的產(chǎn)品也好、服務(wù)也好、技術(shù)也好，必須有立足于不敗之地的價(jià)值，必須跟對(duì)手比有優(yōu)勢(shì)。

　　我想說(shuō)要修煉內(nèi)功。所以有一個(gè)很大的機(jī)會(huì)，就是把泡沫擠掉，最好能夠修建你的壁壘。無(wú)論是阿里巴巴還是京東，他們都是1998年拿到錢的，第一次磨難就是2000年當(dāng)時(shí)金融危機(jī)，全球化的金融危機(jī)他們逃過(guò)了，2008的危機(jī)他們也過(guò)了，他們過(guò)了兩次危機(jī)才出現(xiàn)了現(xiàn)在的這種全球頂級(jí)的公司。像阿里巴巴、京東，都是熬過(guò)這個(gè)時(shí)期的，當(dāng)然還有騰訊，現(xiàn)在BAT基本上都是熬過(guò)了這個(gè)周期的。

　　也就是他們?cè)谧羁嗟臅r(shí)候，無(wú)論是劉強(qiáng)東講話，還是阿里巴巴講話，成為CEO都是跪著過(guò)來(lái)的。沒(méi)有熬過(guò)這個(gè)周期的，可能都成不了他們現(xiàn)在這么強(qiáng)的內(nèi)功。阿里巴巴現(xiàn)在CEO張勇說(shuō)，你沒(méi)有開(kāi)過(guò)1000人的人，你都不是好CEO。

　　到底什么叫修煉內(nèi)功？怎么形成真正的差異化？

　　第一，這個(gè)時(shí)候是最好做架構(gòu)調(diào)整，好好開(kāi)始修煉內(nèi)功，同時(shí)知道你的機(jī)會(huì)永遠(yuǎn)有很多。剛才孫玉國(guó)說(shuō)，沒(méi)有現(xiàn)金流了，可能都不能做，做了干嘛？做了找死？有些企業(yè)家說(shuō)，現(xiàn)在有些企業(yè)在排隊(duì)等死，如果盲目的投資，就是插隊(duì)找死。

　　第二，抱團(tuán)取暖。這是用空間換時(shí)間的做法，在這個(gè)時(shí)候全都是兄弟朋友能一起上船的一起上船。在一些利益當(dāng)中，你們一定要用抱團(tuán)取暖的方法，大家互相謙讓一步，大家都能活著，不要損人不利己。同時(shí)，以退為進(jìn)，就是很多要進(jìn)攻的方法要收縮了。所以，在這個(gè)時(shí)候合作聯(lián)合，尋找更多的盟友，朋友越多越好。

　　這一點(diǎn)我們泰伯做的很不錯(cuò)，GIO的這些同學(xué)們估計(jì)很多都是競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，但是我們能夠歡聚一堂，能夠互相了解：我們競(jìng)爭(zhēng)是有正常的游戲規(guī)則，不是惡性競(jìng)爭(zhēng)，這樣的情況真是我們整個(gè)產(chǎn)業(yè)的一個(gè)榮幸。所以也非常感謝，泰伯能夠在這個(gè)寒冬里頭把大家拉到一起。

　　第三，尋求整合、并購(gòu)的機(jī)會(huì)，發(fā)力重點(diǎn)業(yè)務(wù)?，F(xiàn)在是最好的整合并購(gòu)機(jī)會(huì)。大家知道我賣過(guò)兩家公司，為什么你就不能賣公司呢？

　　你可能是堅(jiān)持不住了，或者你覺(jué)得跑800米不如那個(gè)人，那個(gè)人就在你前頭，你覺(jué)得這輩子都要超過(guò)他，其實(shí)你耐心、體力都不夠。這個(gè)時(shí)候你還不如抱抱大腿，各個(gè)公司資源整合。你有十個(gè)業(yè)務(wù)，或者三個(gè)業(yè)務(wù)、五個(gè)業(yè)務(wù)，兩個(gè)業(yè)務(wù)不要了，交給他，另外一個(gè)拿過(guò)來(lái)你自己做。你要想清楚，在每個(gè)點(diǎn)上是不是有機(jī)會(huì)跑贏。

　　第四，現(xiàn)金為王，開(kāi)源節(jié)流。你說(shuō)自己公司融不到錢？當(dāng)然能融到錢，估值一百萬(wàn)也有人給你錢。錢總是有的，要看你是不是積極的融資。當(dāng)然也可以做分拆型的融資，有好的業(yè)務(wù)，有些可以進(jìn)行分拆。

　　第五，大膽用人。要好好看看結(jié)構(gòu)化的調(diào)整，而且這個(gè)時(shí)候要大膽用人，用新人，用你感覺(jué)上的牛人。大家知道，用人的最基本的原則就是認(rèn)為這個(gè)人的潛力最后是大過(guò)你的，這樣的人才用，這個(gè)人的潛力如果高不過(guò)你，不要用。我們說(shuō)CEO永遠(yuǎn)是這個(gè)公司的障礙，為什么？他用的人都在他下面。CEO是天花板，用的人都在他下面，這個(gè)公司肯定長(zhǎng)不大，用的人都比你強(qiáng)，這個(gè)公司才能長(zhǎng)大。

　　總之，我們這個(gè)產(chǎn)業(yè)相比其他很多地方要好很多，其他產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的激烈比我們要難的多。所以，相比之下我們大家都有機(jī)會(huì)，這個(gè)時(shí)候是修煉內(nèi)功的一個(gè)機(jī)會(huì)。

　　最后，給大家一句話，這是孫正義老師給我的一句話，就是“相信未來(lái)的趨勢(shì)，All-in未來(lái)，如果時(shí)間倒回來(lái)看，眼前的一切誤差都可以忽略不計(jì)”。

　　所以好好把握在這個(gè)時(shí)間思考，再過(guò)五年，企業(yè)的未來(lái)到底是怎么樣，這個(gè)企業(yè)的未來(lái)就掌握在你的認(rèn)知維度當(dāng)中。謝謝大家！