近日，美聯(lián)儲(chǔ)主席杰羅姆·鮑威爾稱，美聯(lián)儲(chǔ)的基準(zhǔn)利率已經(jīng)達(dá)到了接近于“中性利率”的水平。對(duì)此，分析人士預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)加息或提前結(jié)束。

　　A股市場(chǎng)上，雖然大盤延續(xù)震蕩格局，但市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)依舊凸顯。分析人士指出，市場(chǎng)整體熱度較之前有所回升，個(gè)股炒作熱情也在逐漸回暖，特別是在美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期到底的背景下，看好催化劑充足的題材股陣營(yíng)，北斗、5G等板塊值得重點(diǎn)關(guān)注。

　　北斗

　　服務(wù)“一帶一路”用戶端和地面端受益

　　2018年11個(gè)月時(shí)間里我國(guó)共完成10次北斗導(dǎo)航衛(wèi)星發(fā)射任務(wù)，近期北斗導(dǎo)航衛(wèi)星第42、43顆成功發(fā)射，標(biāo)志著北斗三號(hào)基本系統(tǒng)星座部署完成，官方預(yù)計(jì)將于年底前開通運(yùn)行并向“一帶一路”國(guó)家和地區(qū)提供基本導(dǎo)航服務(wù)。

　　有行業(yè)分析師認(rèn)為，我國(guó)北斗導(dǎo)航系統(tǒng)邁出了從區(qū)域走向全球的關(guān)鍵一步，預(yù)計(jì)北斗導(dǎo)航應(yīng)用、終端、系統(tǒng)、芯片等相關(guān)產(chǎn)品將在2020年之后定型批產(chǎn)，維持看好北斗導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)的中長(zhǎng)期前景。

　　可以看到，北斗特有的短報(bào)文通信功能在國(guó)防、民生和應(yīng)急救援等領(lǐng)域都具有極強(qiáng)的應(yīng)用價(jià)值，將和通信技術(shù)設(shè)施融合，成為新型的，規(guī)范的通訊服務(wù)方式。同時(shí)，作為能夠精準(zhǔn)獲取空間與時(shí)間的技術(shù)手段，北斗導(dǎo)航系統(tǒng)市場(chǎng)規(guī)模將持續(xù)擴(kuò)大，未來(lái)將在物聯(lián)網(wǎng)、智能城市中發(fā)揮巨大的應(yīng)用價(jià)值。

　　東方證券分析師王天一指出，衛(wèi)星導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)鏈主要集中于用戶端和地面端，包括上游的基礎(chǔ)器件、基礎(chǔ)軟件、基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，中游的終端集成、系統(tǒng)集成和下游的運(yùn)營(yíng)服務(wù)三個(gè)環(huán)節(jié)，雖然目前產(chǎn)值仍主要集中在中游，但重心呈現(xiàn)向下游轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)，產(chǎn)業(yè)正逐漸走向成熟。我國(guó)衛(wèi)星導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)每年呈20％至30％的增長(zhǎng)，2017年我國(guó)衛(wèi)星導(dǎo)航與位置服務(wù)產(chǎn)業(yè)總體產(chǎn)值達(dá)到的貢獻(xiàn)率已達(dá)到80％。當(dāng)前，我國(guó)衛(wèi)星導(dǎo)航與位置服務(wù)領(lǐng)域企業(yè)事業(yè)單位數(shù)基本系統(tǒng)部署完成，北斗軍民用領(lǐng)域應(yīng)用效能有望加速釋放。

　　《2018中國(guó)衛(wèi)星導(dǎo)航與位置服務(wù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展白皮書》中提出，國(guó)內(nèi)芯片研發(fā)企業(yè)將打造北斗芯片開放平臺(tái)，以推動(dòng)國(guó)產(chǎn)北斗芯片綜合實(shí)力全面提升，促進(jìn)國(guó)產(chǎn)北斗芯片的應(yīng)用推廣與產(chǎn)業(yè)化規(guī)模。北斗三號(hào)不僅覆蓋范圍提升至全球，在技術(shù)體制上也實(shí)現(xiàn)性能提升和服務(wù)擴(kuò)展，定位精度提升至2.5至5米，較北斗二號(hào)提升1至2倍。

　　王天一表示，目前北斗系統(tǒng)已廣泛應(yīng)用于交通、海事、電力、氣象、測(cè)繪、農(nóng)業(yè)、水利、金融等十幾個(gè)民用行業(yè)，各類國(guó)產(chǎn)北斗終端產(chǎn)品推廣應(yīng)用已累計(jì)超過(guò)4000萬(wàn)臺(tái)/套，并在“北斗+5G”融合產(chǎn)業(yè)、智慧城市等新興應(yīng)用領(lǐng)域具有廣闊前景。在軍用領(lǐng)域，北斗的“三頻系統(tǒng)”、“短報(bào)文系統(tǒng)”等功能具有突出的軍事價(jià)值，有望在軍用領(lǐng)域持續(xù)推廣。

　　從產(chǎn)業(yè)來(lái)看，2016年我國(guó)衛(wèi)星導(dǎo)航與位置服務(wù)產(chǎn)業(yè)總體產(chǎn)值達(dá)到2550億元，同比增長(zhǎng)20.4％，預(yù)計(jì)2020年行業(yè)總產(chǎn)值達(dá)到4000億元，行業(yè)總產(chǎn)值年均增長(zhǎng)率超過(guò)17％。

　　東北證券分析師陳鼎如指出，我國(guó)導(dǎo)航應(yīng)用產(chǎn)業(yè)仍處于發(fā)展初期，隨著北斗導(dǎo)航開通全球服務(wù)及行業(yè)市場(chǎng)、大眾消費(fèi)市場(chǎng)的興起，產(chǎn)業(yè)鏈中上游環(huán)節(jié)的企業(yè)將迎來(lái)發(fā)展機(jī)遇。建議關(guān)注北斗導(dǎo)航系統(tǒng)空間段建設(shè)、導(dǎo)航應(yīng)用產(chǎn)業(yè)鏈的相關(guān)標(biāo)的合眾思?jí)?、北斗星通、海格通信、中海達(dá)、振芯科技。

　　潛力股精選

　　合眾思?jí)眩?02383）衛(wèi)星導(dǎo)航應(yīng)用業(yè)務(wù)有優(yōu)勢(shì)

　　公司2018年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收37.07億元，同比增長(zhǎng)279.74％，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.61億元，同比增長(zhǎng)267.91％。公司預(yù)計(jì)全年凈利潤(rùn)最高增幅達(dá)到69.47％，高成長(zhǎng)延續(xù)。自組網(wǎng)業(yè)務(wù)良好運(yùn)轉(zhuǎn)使公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流大幅改善，實(shí)現(xiàn)上市以來(lái)的首次轉(zhuǎn)正。國(guó)金證券指出，公司深耕軍民融合，擁有衛(wèi)星導(dǎo)航應(yīng)用、軍用自組網(wǎng)兩大優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)，下游遍布測(cè)量測(cè)繪、精準(zhǔn)農(nóng)業(yè)、航空調(diào)度、軍工等多個(gè)核心領(lǐng)域。近年來(lái)，公司憑借技術(shù)與渠道優(yōu)勢(shì)，積極拓展多點(diǎn)應(yīng)用與構(gòu)建合理化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，以自組網(wǎng)驅(qū)動(dòng)高增長(zhǎng)、導(dǎo)航應(yīng)用提供充足成長(zhǎng)性的模式使公司邁入高速發(fā)展期。

　　海格通信（002465）軍品訂單恢復(fù)

　　公司營(yíng)收規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，業(yè)績(jī)維持高速增長(zhǎng)。由于軍改依舊沒有完全落地，公司北斗方面收入確認(rèn)出現(xiàn)延時(shí)，預(yù)收賬款約4.99億元為未來(lái)業(yè)績(jī)奠定基礎(chǔ)。公司將受益于軍品訂單恢復(fù)和民用業(yè)務(wù)加速布局，全年業(yè)績(jī)有望延續(xù)快速增長(zhǎng)勢(shì)頭。方正證券指出，隨著軍改落地，軍品需求逐漸恢復(fù)，訂單開始增多，公司從去年年底累計(jì)公告獲得軍工合同16.8億，凸顯了其行業(yè)龍頭地位。另外北斗三號(hào)加速布局，迎來(lái)更多的業(yè)務(wù)需求，公司衛(wèi)星導(dǎo)航全產(chǎn)業(yè)鏈布局，以高精度導(dǎo)航技術(shù)為核心，掌握行業(yè)領(lǐng)先技術(shù)，有望最先享受到北斗建設(shè)應(yīng)用紅利。

　　中海達(dá)（300177）多項(xiàng)技術(shù)打破國(guó)外壟斷

　　公司是國(guó)內(nèi)北斗衛(wèi)星導(dǎo)航領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，國(guó)內(nèi)測(cè)繪地理信息技術(shù)裝備領(lǐng)域第一家上市公司，自主研發(fā)的高精度多星多頻RTK終端、超聲波測(cè)深技術(shù)、三維激光移動(dòng)測(cè)量終端、超寬帶室內(nèi)定位技術(shù)等多項(xiàng)技術(shù)和成果打破國(guó)外壟斷，達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平。其高精度測(cè)繪裝備約占國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額30％以上，前三季度公司繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。信達(dá)證券指出，公司毛利率水平的顯著提升主要受益于公司自主研發(fā)的北斗高精度板卡使用量進(jìn)一步加大，未來(lái)隨著公司自主高精度板卡的使用以及新發(fā)布的射頻芯片恒星一號(hào)的逐漸批量使用，公司盈利能力有望得到持續(xù)加強(qiáng)。

　　振芯科技（300101）元器件安防監(jiān)控業(yè)務(wù)向好

　　公司作為軍用北斗終端主要供應(yīng)商之一，在北斗二代終端占據(jù)較大市場(chǎng)份額，實(shí)現(xiàn)了北斗三號(hào)/GPS/GLONASS多系統(tǒng)多體制信號(hào)接收處理，成功研制北斗三號(hào)RNSS驗(yàn)證終端和MEO通信收發(fā)設(shè)備。因此一旦招投標(biāo)和采購(gòu)正常化，北斗二代或三代等終端或?qū)⒂谢謴?fù)性增長(zhǎng)，公司業(yè)績(jī)后續(xù)也將大概率回暖。安信證券指出，公司是自主可控核心標(biāo)的，擁有相關(guān)高性能IC設(shè)計(jì)十余年的技術(shù)積累和品牌優(yōu)勢(shì)，技術(shù)領(lǐng)先，業(yè)績(jī)彈性大，元器件、安防監(jiān)控等業(yè)務(wù)全面向好，北斗終端業(yè)務(wù)或?qū)㈦S軍改削弱及北斗三號(hào)組網(wǎng)而有較大改善，高性能集成電路有望成為公司未來(lái)的業(yè)績(jī)爆發(fā)點(diǎn)。

　　華測(cè)導(dǎo)航（300627）受益產(chǎn)業(yè)發(fā)展

　　公司緊跟行業(yè)發(fā)展，實(shí)現(xiàn)技術(shù)創(chuàng)新，參與了上海市發(fā)改委《北斗高精度智慧施工管理創(chuàng)新應(yīng)用及產(chǎn)業(yè)化》和上海市科委《基于衛(wèi)星播發(fā)的全星座增強(qiáng)服務(wù)系統(tǒng)關(guān)鍵技術(shù)研究及示范應(yīng)用》等重大項(xiàng)目。公司堅(jiān)持研發(fā)投入，加強(qiáng)研發(fā)體系規(guī)劃與建設(shè)，重點(diǎn)開展高精度板卡、精密定位算法技術(shù)、組合導(dǎo)航技術(shù)、自動(dòng)控制技術(shù)、電磁兼容技術(shù)等核心技術(shù)研究，為公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展布局；致力于高精度高可靠定位導(dǎo)航、形變監(jiān)測(cè)集成、農(nóng)機(jī)自動(dòng)駕駛等解決方案，為后續(xù)業(yè)務(wù)的拓展奠定技術(shù)基礎(chǔ)。海通證券指出，公司是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的高精度衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)供應(yīng)商，中長(zhǎng)期成長(zhǎng)受益于北斗導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

　　5G

　　需求進(jìn)一步釋放供應(yīng)鏈商迎新機(jī)遇

　　本月通信行業(yè)熱點(diǎn)不斷，5G方面，熱點(diǎn)集中從頻段的拍賣到5G基站發(fā)布，再到各大運(yùn)營(yíng)商的5G規(guī)劃，這些都意味著5G建設(shè)的腳步越來(lái)越近了。

　　渤海證券分析師徐勇指出，回顧3G和4G的建設(shè)進(jìn)程，預(yù)計(jì)了5G網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)階段和投資方向在設(shè)備側(cè)、終端側(cè)和應(yīng)用與運(yùn)營(yíng)側(cè)的時(shí)間進(jìn)展，區(qū)別于4G的短暫建設(shè)周期，5G的建設(shè)周期將拉長(zhǎng)到3-5年，訂單釋放與業(yè)績(jī)兌現(xiàn)將會(huì)存在一個(gè)較長(zhǎng)的時(shí)間周期中體現(xiàn)，因此板塊的配置應(yīng)以波段式的思路為主。

　　從行業(yè)新聞來(lái)看，中國(guó)移動(dòng)表示將于年內(nèi)發(fā)布 《5G 終端白皮書》，于2019年一季度推出5G終端CPE，并于2019年6月以前推出5G商用手機(jī)。中國(guó)移動(dòng)已專門成立了“中國(guó)移動(dòng)智能硬件創(chuàng)新中心”，并確定了在2019年推出首批中國(guó)移動(dòng)自主品牌5G終端產(chǎn)品的發(fā)展目標(biāo)。終端的成熟是5G成功商用的前提，目前高通已經(jīng)完成5G手機(jī)芯片的研發(fā)，以三星、華為、OPPO和小米為代表的手機(jī)終端商也陸續(xù)推出5G樣機(jī)。

　　雖然上半年5G板塊承壓，但三季報(bào)披露后5G板塊業(yè)績(jī)回升確定。有分析人士指出，明年上半年5G板塊業(yè)績(jī)同比有望增長(zhǎng)明顯，疊加5G頻譜方案公布、牌照發(fā)放和商用局點(diǎn)漸次啟動(dòng)，關(guān)鍵事件將助推市場(chǎng)情緒進(jìn)一步升溫。

　　根據(jù)IMT-2020 （5G） 推進(jìn)組規(guī)劃，今年12月底將完成5GC、基站和室分測(cè)試，開啟芯片終端機(jī)操作測(cè)試。明年初開啟端到端語(yǔ)音業(yè)務(wù)測(cè)試以及毫米波測(cè)試，5G測(cè)試持續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)將增強(qiáng)我國(guó) 2019 年預(yù)商用5G信心。從行業(yè)層面而言，5G仍是通信行業(yè)的絕佳機(jī)會(huì)。

　　國(guó)盛證券分析師丁瓊表示，從近期調(diào)研運(yùn)營(yíng)商和上游供應(yīng)鏈的情況來(lái)看，受貿(mào)易摩擦影響，華為、中興通訊海外拓展的預(yù)期下修，愛立信、諾基亞加速擴(kuò)張。預(yù)計(jì)未來(lái)國(guó)內(nèi)5G建設(shè)中，中移動(dòng)將采用2.6GHz頻段，這將為國(guó)內(nèi)供應(yīng)鏈提供機(jī)遇，而海外廠商需要在國(guó)內(nèi)補(bǔ)強(qiáng)供應(yīng)鏈，需求有望進(jìn)一步釋放，判斷這一時(shí)點(diǎn)將在2019年二季度出現(xiàn)。

　　不久前《中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展報(bào)告2018》和《世界互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展報(bào)告2018》相繼發(fā)布，報(bào)告明確了中國(guó)目前5G發(fā)展的進(jìn)度和數(shù)字經(jīng)濟(jì)的規(guī)模。東興證券分析師楊若木預(yù)計(jì)5G頻譜資源將在年內(nèi)公布，屆時(shí)運(yùn)營(yíng)商對(duì)于5G建設(shè)有的放矢，同時(shí)2019年5G建設(shè)也將按期規(guī)模啟動(dòng)。由于5G相對(duì)于4G有明顯的代際升級(jí)，5G相關(guān)的設(shè)備、天線、射頻、模塊等產(chǎn)業(yè)鏈均有投資機(jī)會(huì)。建議投資者重點(diǎn)關(guān)注5G設(shè)備商中興通訊和烽火通信，5G光模塊領(lǐng)域供應(yīng)商中際旭創(chuàng)、光迅科技、天孚通信，車聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域高新興等。

　　潛力股精選

　　中興通訊（000063）芯片研發(fā)持續(xù)投入

　　公司堅(jiān)持創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，保持在5G無(wú)線、承載、接入、芯片等研發(fā)領(lǐng)域的持續(xù)投入，自7月份以來(lái)公司加快國(guó)內(nèi)5G測(cè)試，根據(jù)IMT-2020（5G）推進(jìn)組發(fā)布的測(cè)試結(jié)果，公司率先完成多項(xiàng)SA模式下3.5GHz系統(tǒng)基站測(cè)試，業(yè)界首家完成NSA低頻全部測(cè)試，完成核心網(wǎng)全部功能測(cè)試，充分驗(yàn)證其5G端到端系統(tǒng)的業(yè)務(wù)能力和成熟度。海通證券指出，公司實(shí)現(xiàn)了國(guó)內(nèi)首個(gè)5G自動(dòng)駕駛業(yè)務(wù)對(duì)接測(cè)試、首個(gè)5G水面覆蓋測(cè)試及全景直播，進(jìn)一步深化與運(yùn)營(yíng)商的5G合作。伴隨著未來(lái)運(yùn)營(yíng)商資本開支的提升，我們認(rèn)為公司的發(fā)展有望加快。

　　通宇通訊（002792）積極投入5G產(chǎn)品研發(fā)

　　公司主要從事移動(dòng)通信天線、動(dòng)中通天線、射頻器件、光模塊等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)業(yè)務(wù)，是華為、中興、諾基亞、愛立信、大唐等系統(tǒng)設(shè)備商認(rèn)證的全球供應(yīng)商。公司產(chǎn)品品類齊全，并積極進(jìn)行5G產(chǎn)品的準(zhǔn)備，將為5G時(shí)代的產(chǎn)品銷售打下基礎(chǔ)。華泰證券指出，公司積極投入5G產(chǎn)品研發(fā)，前瞻布局陶瓷介質(zhì)濾波器技術(shù)，目前在手5G天線、射頻等相關(guān)訂單超過(guò)2000萬(wàn)元。公司作為國(guó)內(nèi)天線廠商龍頭，近幾年雖受運(yùn)營(yíng)商資本開支下滑影響業(yè)績(jī)承壓，但公司積極投入5G產(chǎn)品研發(fā)，已小批量出貨，我們認(rèn)為公司有望大幅受益5G建設(shè)。

　　烽火通信（600498）看好市場(chǎng)份額提升

　　公司率先受益5G傳輸網(wǎng)建設(shè)，看好市場(chǎng)份額提升。長(zhǎng)江證券指出，5G確定啟動(dòng)新一代傳輸網(wǎng)技術(shù)，投資規(guī)模顯著高于3G/4G，5G傳輸網(wǎng)新一輪投資潮有望于2018年底至2019年上半年開啟。經(jīng)測(cè)算，5G時(shí)代三家運(yùn)營(yíng)商傳輸設(shè)備投資或?qū)⑦_(dá)3957億元，同比增長(zhǎng)約60％，2020-2021年將是傳輸設(shè)備投資的高峰。公司作為傳輸設(shè)備龍頭，將最先受益于行業(yè)發(fā)展。此外，公司有望受益集團(tuán)有線無(wú)線一體化布局，產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，全面受益未來(lái)5G規(guī)模部署。繼續(xù)看好公司龍頭屬性，預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)?nèi)曛鸺鞠蛏希?G核心受益，確定性強(qiáng)。

　　新易盛（300502）毛利處行業(yè)中上水平

　　公司擁有3000種產(chǎn)品，綜合毛利仍處于行業(yè)中上水平，且積極向上游拓展，實(shí)現(xiàn)光器件自行封裝，有效控制成本。國(guó)盛證券指出，隨著5G的到來(lái)，光模塊需求將是4G的3倍以上，我們預(yù)計(jì)主流的25G光模塊需求量約6000萬(wàn)片，180億的市場(chǎng)空間。同時(shí)在貿(mào)易摩擦背景下，主設(shè)備供應(yīng)商將供應(yīng)鏈“中移”，加大對(duì)國(guó)產(chǎn)光器件的采購(gòu)份額，公司面臨全新機(jī)遇。目前5G基站的光模塊采購(gòu)國(guó)內(nèi)光模塊廠商分享全部訂單，國(guó)產(chǎn)替代已成為5G建設(shè)主旋律。如果公司股權(quán)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步調(diào)整，公司未來(lái)有望進(jìn)入通信主設(shè)備龍頭廠商的采購(gòu)名單，提升5G市場(chǎng)份額。

　　光迅科技（002281）直接受益光模塊需求

　　公司受益于數(shù)通業(yè)務(wù)及匯兌受益的增長(zhǎng)，2018年第三季度公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)55％，帶動(dòng)公司凈利潤(rùn)增速轉(zhuǎn)正。群益證券指出，展望未來(lái)，5G產(chǎn)業(yè)正處于產(chǎn)品研發(fā)、驗(yàn)證的前期階段，商用試點(diǎn)將在2019年逐步展開，屆時(shí)對(duì)于光模塊需求將有顯著的提振作用，公司作為國(guó)內(nèi)光器件的領(lǐng)軍企業(yè)，將直接受益。另外公司25G EML光芯片將有2019年初逐步放量，屆時(shí)對(duì)于單一產(chǎn)品利潤(rùn)率也將有顯著的提升作用，進(jìn)一步推動(dòng)業(yè)績(jī)的釋放。預(yù)計(jì)公司2019年一季度完成非公開增發(fā)相關(guān)發(fā)行，有利于公司提升產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及長(zhǎng)期的盈利能力，屆時(shí)將對(duì)股價(jià)形成正面的推動(dòng)。