天澤信息擬34億收購(gòu)跨境電商有棵樹(shù)

　　9月14日晚間，天澤信息披露了《天澤信息產(chǎn)業(yè)股份有限公司關(guān)于深圳證券交易所<關(guān)于天澤信息產(chǎn)業(yè)股份有限公司的重組問(wèn)詢函>之回復(fù)說(shuō)明》，并于次日復(fù)牌。復(fù)牌當(dāng)天，股價(jià)在大盤(pán)震蕩中小幅上揚(yáng)，漲幅1.8%。

　　復(fù)牌后股價(jià)的波動(dòng)也再次驗(yàn)證了市場(chǎng)對(duì)此次重組雙方的認(rèn)可。有專家表示，此前天澤信息經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)7個(gè)月的停牌，復(fù)牌后經(jīng)歷短暫補(bǔ)跌迅速拉高，與此次并購(gòu)不無(wú)關(guān)系?？缇畴娚桃恢笔琴Y本熱捧的領(lǐng)域，而標(biāo)的有棵樹(shù)是新三板掛牌企業(yè)，更是行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，并能與天澤信息形成戰(zhàn)略資源互補(bǔ)，帶來(lái)協(xié)同效應(yīng)。

　　根據(jù)此前的披露，天澤信息擬以34億的價(jià)格收購(gòu)有棵樹(shù)，若并購(gòu)順利完成，此次并購(gòu)將成為新三板史上第三大并購(gòu)案。有行業(yè)觀察人士表示，在近來(lái)跨境電商并購(gòu)潮中，有棵樹(shù)或許最有希望成為下一個(gè)跨境通。

　　事件回顧

　　8月4日晚間，上市公司天澤信息(300209)和新三板企業(yè)有棵樹(shù)(836586)雙雙披露收購(gòu)報(bào)告書(shū)，天澤信息擬以34億元的估值收購(gòu)有棵樹(shù)，有棵樹(shù)則承諾未來(lái)三年貢獻(xiàn)9.6億元凈利潤(rùn)。

　　今年4月21日，有棵樹(shù)披露了正在籌劃的重大事項(xiàng)，稱天澤信息擬通過(guò)發(fā)行股份的方式購(gòu)買(mǎi)有棵樹(shù)100%股權(quán)。當(dāng)時(shí)天澤信息已經(jīng)和有棵樹(shù)的實(shí)際控制人肖四清簽署了收購(gòu)框架協(xié)議，但是關(guān)于具體的價(jià)格等問(wèn)題，并未具體披露。

　　根據(jù)8月4日晚間雙方披露的收購(gòu)報(bào)告書(shū)，天澤信息擬以“股份+現(xiàn)金”相結(jié)合的方式，收購(gòu)有棵樹(shù)31名股東持有的99.9991%的股權(quán)，有棵樹(shù)整體估值約34億元。據(jù)悉，在34億元交易金額中，天澤信息發(fā)行股份支付29.8億元，占交易對(duì)價(jià)的87.61%。剩余的12.39%的交易對(duì)價(jià)，以4.2億元現(xiàn)金支付。

　　有棵樹(shù)董秘CFO李志強(qiáng)曾表示，估值是純市場(chǎng)化談判的結(jié)果，考慮到未來(lái)盈利的預(yù)期和市場(chǎng)環(huán)境以及跨境電商的成熟程度，前述的多輪估值是有投資機(jī)構(gòu)、上市公司券、商經(jīng)過(guò)多輪調(diào)研敲定的，這次收購(gòu)雙方從2月份上市公司停牌開(kāi)始就密集磋商，而且參考年初有棵樹(shù)C輪投后29億的估值，半年時(shí)間也不算非常大的增值。

　　本次發(fā)行股票對(duì)象是有棵樹(shù)的24位股東，另外7位股東選擇純套現(xiàn)離開(kāi)，其中有棵樹(shù)持股32.99%的實(shí)際控制人肖四清，一人獨(dú)得現(xiàn)金對(duì)價(jià)4958萬(wàn)元，以及股份4876萬(wàn)股。有棵樹(shù)的第二和第三大股東，湯臣倍健和建研科技則分別獲得1279萬(wàn)股天澤信息股票。

　　根據(jù)公開(kāi)資料，有棵樹(shù)成立于2010年，是一家跨境電商企業(yè)，先后獲得四輪合計(jì)近10個(gè)億的融資，公司2016年掛牌新三板，并于今年5月晉升創(chuàng)新層。而在收購(gòu)中，有棵樹(shù)承諾，2017年至2019年，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別不低于2.1億元、3.25億元和4.25億元，三年合計(jì)9.6億元。天澤信息是一家物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的公司，2011年4月在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，目前總市值約80億元。年報(bào)顯示，天澤信息2016年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.2億元，同比增長(zhǎng)146%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9700萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)5437%。2016年天澤信息的凈利潤(rùn)大增原因也同并購(gòu)有關(guān)，包括2016年6月新增合并全資子公司遠(yuǎn)江信息以及全資子公司商友集團(tuán)全年度合并報(bào)表。

　　收購(gòu)重組 重在協(xié)同效應(yīng)

　　近年來(lái)，出口電商在一帶一路戰(zhàn)略和一系列利好政策下飛速發(fā)展，行業(yè)規(guī)模已經(jīng)達(dá)到了5.5萬(wàn)億。面對(duì)如此廣闊的市場(chǎng)，包括了有棵樹(shù)、通拓、傲基、賽維、海翼等第一梯隊(duì)企業(yè)，一直以驚人速度發(fā)展，彼此之間的差距也在伯仲之間。

　　如今，行業(yè)迎來(lái)了密集并購(gòu)階段，先后有浙江華鼎擬29億收購(gòu)?fù)ㄍ?00%股權(quán)，福建潯興擬以10.14億收購(gòu)價(jià)之鏈65%股權(quán)等消息傳來(lái)，置身此次并購(gòu)潮，此次并購(gòu)有何特別之處?

　　首先，此次并購(gòu)最大的亮點(diǎn)在于兩者之間的協(xié)同效應(yīng)，這也是資本市場(chǎng)更為買(mǎi)賬的原因。在其他并購(gòu)案例中，并購(gòu)方多為傳統(tǒng)制造企業(yè)，一方提供渠道一方帶來(lái)資本和資源，具有基本的協(xié)同效應(yīng)，而天澤信息作為一家科技型企業(yè)，在此次的并購(gòu)潮中顯得有些搶眼。

　　除了能夠帶來(lái)資本的支持外，天澤信還能夠利用自身物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)與有棵樹(shù)的倉(cāng)儲(chǔ)物流、供應(yīng)鏈管理、溯源供應(yīng)鏈、區(qū)域品類等方面產(chǎn)生協(xié)同。

　　國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心企業(yè)研究所所長(zhǎng)馬駿近日在北京金融街論壇上所表示的：新三板資本正發(fā)生著產(chǎn)業(yè)資本與創(chuàng)新資本融合的跡象，這有利于推動(dòng)企業(yè)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)鏈升級(jí)?？梢哉f(shuō)，此次跨境電商與物聯(lián)網(wǎng)的結(jié)合與創(chuàng)新，將給兩個(gè)行業(yè)帶來(lái)豐富的想象空間。

　　其次，有棵樹(shù)原有的產(chǎn)業(yè)布局優(yōu)勢(shì)，是其有望成為下一個(gè)跨境通的重要保障。而在雙方協(xié)同效應(yīng)下，其優(yōu)勢(shì)能夠得以進(jìn)一步放大。根據(jù)《回復(fù)說(shuō)明》披露，有棵樹(shù)現(xiàn)有的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)集中體現(xiàn)在海外倉(cāng)、技術(shù)、品牌以及資金四個(gè)方面。

　　最后，在協(xié)同效應(yīng)和產(chǎn)業(yè)布局優(yōu)勢(shì)的支撐之下，有棵樹(shù)具備相當(dāng)可觀的業(yè)績(jī)規(guī)模和盈利能力。

　　在資本市場(chǎng)的作用下 或?qū)⒊霈F(xiàn)下一個(gè)跨境通

　　根據(jù)中國(guó)電子商務(wù)研究中心的報(bào)告，2016年中國(guó)出口跨境電商交易規(guī)模為5.5萬(wàn)億元，并保持了22%的高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，處于風(fēng)口的跨境出口電商行業(yè)也正迎來(lái)密集的資本運(yùn)作潮，先后有山西百圓褲業(yè)收購(gòu)環(huán)球易購(gòu)，浙江華鼎擬29億收購(gòu)?fù)ㄍ?00%股權(quán)。隨著資本的快速進(jìn)入，行業(yè)面臨著新一輪的洗牌，將出現(xiàn)具有一定壟斷競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的巨頭。

　　在成為巨頭的路上，資本優(yōu)勢(shì)可以讓企業(yè)快速取得規(guī)模優(yōu)勢(shì)，但僅依靠資本卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，數(shù)據(jù)和技術(shù)，已經(jīng)成為了企業(yè)的重要財(cái)富，也將成為世界上最重要的資源，同樣也是跨境電商企業(yè)一分勝負(fù)的決定性因素。正如馬云強(qiáng)調(diào)說(shuō)，“雖然阿里巴巴是全球最大的零售平臺(tái)，但阿里巴巴不是零售公司。阿里巴巴是一家數(shù)據(jù)公司。”

　　從有棵樹(shù)的業(yè)績(jī)承諾也不難看出其對(duì)自身業(yè)務(wù)發(fā)展和盈利能力的信心。根據(jù)《回復(fù)說(shuō)明》，有棵樹(shù)承諾在2017、2018、2019分別貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)2.1億、3.25億、4.25億。根據(jù)有棵樹(shù)此前披露的年報(bào)，公司已連續(xù)多年保持100%的增長(zhǎng)，預(yù)期未來(lái)三年能夠完成130.03%、54.76%、30.77%的增長(zhǎng)。

　　誠(chéng)然，如果此次并購(gòu)成功，將會(huì)為有棵樹(shù)帶來(lái)一個(gè)與同行快速拉開(kāi)差距的契機(jī)，但有棵樹(shù)是否能夠像跨境通一樣抓住并購(gòu)良機(jī)，讓公司整體再度邁上一個(gè)新臺(tái)階，還有待時(shí)間來(lái)檢驗(yàn)，總之，有棵樹(shù)的未來(lái)，充滿了想象空間。