3sNews訊 6月18日，全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)網(wǎng)站發(fā)布《關(guān)于發(fā)布創(chuàng)新層掛牌公司初步篩選名單的公告》。公告顯示，920家企業(yè)進(jìn)入創(chuàng)新層掛牌公司初步篩選名單，占比所有掛牌企業(yè)數(shù)量的12%。其中，包括智途科技、凱立德、七維航測(cè)等二十余家地信企業(yè)進(jìn)入創(chuàng)新層。

入圍創(chuàng)新層的22家地信企業(yè)名單

　　據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，這份篩選名單包含了22家地理信息企業(yè)，這與泰伯智庫(kù)5月研究報(bào)告《地理信息企業(yè)與新三板并購(gòu)》中預(yù)測(cè)相差無(wú)幾：121家地信新三板企業(yè)中(來(lái)自遙感、地理信息系統(tǒng)以及定位導(dǎo)航類(lèi)三個(gè)領(lǐng)域，未計(jì)入衛(wèi)星通信領(lǐng)域的企業(yè))，有24家企業(yè)符合進(jìn)入創(chuàng)新層的標(biāo)準(zhǔn)。如今，只有智信股份與國(guó)科海博這兩家地信企業(yè)未如預(yù)期入選創(chuàng)新層。

       標(biāo)準(zhǔn)未變，入選名單卻少了

　　縱觀整個(gè)新三板市場(chǎng)，就會(huì)發(fā)現(xiàn)有上百家企業(yè)未能入選大名單，同時(shí)還有 68 家原本不在名單中的企業(yè)成功擠入創(chuàng)新層。

　　原來(lái)，在新三板設(shè)置的三套差異化并行標(biāo)準(zhǔn)中，無(wú)論是標(biāo)準(zhǔn)一“凈利潤(rùn)+凈資產(chǎn)收益率+股東人數(shù)”，標(biāo)準(zhǔn)二“營(yíng)業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率+營(yíng)業(yè)收入+股本”，　還是標(biāo)準(zhǔn)三“市值+股東權(quán)益+做市商家數(shù)”，都涉及了股東人數(shù)要求——在行業(yè)專(zhuān)家看來(lái)， 股東人數(shù)這種非公開(kāi)信息只有中國(guó)證券登記結(jié)算有限公司才有，創(chuàng)新層入圍名單加入略有減少的一大原因，而另一原因或許是一些如小貸這種限制性行業(yè)標(biāo)的公司的加入。

      分層制度是把雙刃劍

　　如今，有這樣一種說(shuō)法，新三板有望打造成為中國(guó)的納斯達(dá)克，而納斯達(dá)克的成功離不開(kāi)分層機(jī)制。早在1982年，納斯達(dá)克設(shè)置了一套分層標(biāo)準(zhǔn)，從此就有了各種硅谷創(chuàng)業(yè)傳奇，1986年微軟上市，1997年亞馬遜上市，2004年8月谷歌上市......科技巨頭奔赴納斯達(dá)克上市的步伐永不停歇——值得指出的是，蘋(píng)果公司更是早在1980年就登陸了納斯達(dá)克。據(jù)悉，納斯達(dá)克第一次分層準(zhǔn)備了11年，第二次分層準(zhǔn)備了24年。

　　新三板分層制度實(shí)施之后，會(huì)對(duì)掛牌企業(yè)的流動(dòng)性、認(rèn)知度、估值水平、融資能力、發(fā)展前景等各方面產(chǎn)生影響，造成創(chuàng)新層與基礎(chǔ)層企業(yè)的兩極分化，進(jìn)而造成估值體系的分化，因此具有雙刃劍之功效。

　　一方面，對(duì)于這些入選創(chuàng)新層的企業(yè)而言，更加公正公開(kāi)的信息披露制度將約束并督促其企業(yè)發(fā)展，重要的是被賦予資源稀缺、異軍突起的創(chuàng)新層新身份，有助于吸引投資者的目光，提升其估值與影響力，融資問(wèn)題將不再是難題。

　　另一方面，對(duì)于基礎(chǔ)層的公司而言，不排除具有淪為“僵尸層”的可能性，又有機(jī)構(gòu)反而加大投資，博弈潛在升層的估值套利可能性。

　　目前看來(lái)，分層重大政策紅利預(yù)期仍值得翹首以待，但仍未阻止大量掛牌企業(yè)的轉(zhuǎn)板準(zhǔn)備，究其根源在于其根本原因在于新三板的流動(dòng)性不足。若能成功轉(zhuǎn)板，則企業(yè)的估值將由很大提升機(jī)會(huì)，據(jù)悉，五十余家新三板公司已發(fā)布了公告，排隊(duì)IPO，其中包括2014年12月3日就已向北京監(jiān)管局報(bào)送備案登記的北京七維航測(cè)公司。

       無(wú)論治標(biāo)治本，未來(lái)且走且看

　　實(shí)際上，新三板面臨的流動(dòng)性難題在于供需矛盾加劇，企業(yè)數(shù)量增加但資金卻逐漸遞減，而單純靠創(chuàng)新層還是難以破解根本性問(wèn)題。然而，創(chuàng)新層卻可以讓一部分企業(yè)先活躍起來(lái)。

　　行業(yè)專(zhuān)家分析，這種創(chuàng)新層應(yīng)該不是最終的形態(tài)，可能會(huì)像美國(guó)納斯達(dá)克市場(chǎng)那樣繼續(xù)細(xì)化層次。從長(zhǎng)期來(lái)看，絕大多數(shù)企業(yè)都會(huì)被退市所淘汰，新三板如果能有5%的企業(yè)取得成功，成為中國(guó)各個(gè)細(xì)分行業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的龍頭，那將是新三板的巨大成功。(文|3sNews 龍薇)