在中國太空經(jīng)濟論壇上，蘇州創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司投資總監(jiān)徐中強作了主題演講，以下是演講實錄(尚未經(jīng)本人核實)。
徐中強：各位來賓，各位朋友，大家下午好!我來自與航天高新蘇州創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司。我們公司注冊在蘇州，主要辦公地點還是在北京。今天想跟大家分享的一個內(nèi)容是航天相關(guān)技術(shù)的投資機會和模式創(chuàng)新。首先，我報告的內(nèi)容分為三部分：第一，簡單介紹一下我們創(chuàng)投公司和我們所看到的一些航天技術(shù)的投資機會。第二，我們的一些案例簡單的分享。讓大家看到我們的航天技術(shù)在民用產(chǎn)業(yè)的一些應用。最后，講到我們對未來的投資模式的一些思考。
我們公司是航天投資控股有限公司，設(shè)立而且控股的唯一一家專業(yè)性的創(chuàng)投和專業(yè)性投資的公司。我們下面管理了三支基金，創(chuàng)投一期基金，創(chuàng)投二期基金，和航天專利，總規(guī)模15億左右。前兩支基金主要做股權(quán)投資，最后航天專利基金正好是在世界知識產(chǎn)權(quán)日4月26號設(shè)立的，后面會講為什么設(shè)立這樣一支基金?？梢钥吹轿覀冞@個基金是完全市場化的一支基金，我們是混合所有制的股東，既包括國有的，也包括很多自然人。
接下來分享一下我們看到的航天產(chǎn)業(yè)的機會。首先，在電子信息領(lǐng)域，比如北斗導航、衛(wèi)星通信，高端制造裝備，比如無人機、自動化、新能源、節(jié)能環(huán)保，這一塊我們航天技術(shù)領(lǐng)域應用的太陽能，還有氫燃料電池，相關(guān)的一些，我們航天的材料經(jīng)過大量的驗證，比如我們可以用在民用、高鐵這樣一些相關(guān)的技術(shù)上面。這是生物科技，比如航天宇航員用的保健品等這樣一些技術(shù)。這是我們關(guān)注的一些領(lǐng)域，今天由于時間關(guān)系，而且很多嘉賓已經(jīng)分享了他們對航天應用技術(shù)的一些理解，我在這兒就不過多的介紹。但是，可以看到，我們關(guān)注的這些領(lǐng)域都能夠找到航天技術(shù)的一些影子。
我們做過的股權(quán)投資的一些案例。第一，北京航天易聯(lián)科技發(fā)展有限公司。我們是2014年向他注入資金，占比25%，2015年營收達到1.5億元人民幣。它最開始用光纖傳感，然后它把光纖振動的技術(shù)用于智能光纖的防御系統(tǒng)，比如在機場，或者石油管道的周圍部署光纖，一旦有振動，或者有入侵，它就能夠立刻檢測到，實際上是從振動的檢測技術(shù)過來的。
第二，航天神潔(北京)環(huán)?？萍加邢薰尽Ｋ募夹g(shù)來自于等離子電弧加熱器，等離子經(jīng)過大氣層有高熱的情況出現(xiàn)，我們在地面上要模擬這樣一個狀態(tài)，所以他們開發(fā)出來等離子的加熱器，現(xiàn)在電子加熱器用到什么領(lǐng)域呢?實際上是我們的火力發(fā)電廠它的鍋爐點火，還有其他的一些冶金這樣的一些領(lǐng)域，產(chǎn)生新材料的這樣一些領(lǐng)域。
第三，我們投資的湖北航鵬化動科技有限責任公司，2013年投資，占比26.47%。它的技術(shù)來源固體火箭燃料，用在汽車發(fā)生器上，也是有很好的占有率。
但是，我們在做這樣一些創(chuàng)業(yè)投資的時候也有過一些困惑，比如說我們發(fā)現(xiàn)有很多好的技術(shù)，但是如果是傳統(tǒng)的股權(quán)投資的模式，必須得等它設(shè)立公司，等它的股權(quán)進行注資，然后再開發(fā)這些技術(shù)，看到我們整個企業(yè)的發(fā)展階段，種子期、初創(chuàng)期、發(fā)展期、擴張期、成熟期、并購期都有天使基金對他們并購投資。但是，當一個技術(shù)還沒有完全的做到一個公司里頭去的時候，我們傳統(tǒng)這樣的工具實際上是用不了的。
為了解決這樣一個問題，我們就開始設(shè)立了一支新的專利基金，我們希望能夠?qū)①Y本更早的引入這個航天產(chǎn)品的一些研發(fā)和它的一些二次開發(fā)的民用化。把單一的股權(quán)投資向研發(fā)項目及專利技術(shù)要素的投資過渡。我們簡單介紹一下傳統(tǒng)股權(quán)投資和專利技術(shù)投資的區(qū)別。傳統(tǒng)的股權(quán)投資資本是通過股權(quán)投資然后轉(zhuǎn)化成企業(yè)的一個公司股權(quán)，然后對公司整體的孵化，孵化成熟以后，上市或者下一輪投資進來，然后進行股權(quán)的轉(zhuǎn)讓或者回購，然后退出，從而獲得資本的一個收益。而我們的技術(shù)投資，它實際上是資本通過技術(shù)投資轉(zhuǎn)化成知識產(chǎn)權(quán)，然后知識產(chǎn)權(quán)再將它進行技術(shù)孵化，對孵化成熟的技術(shù)通過知識產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓或者轉(zhuǎn)讓成股權(quán)的方式實現(xiàn)資本的退出和回報，這是兩個模式的區(qū)別。
我們技術(shù)投資和傳統(tǒng)的股權(quán)投資相比有一些什么樣的優(yōu)勢?第一，主體是不限的。我們知道股權(quán)投資必然投到一個公司里頭，而我們的技術(shù)投資它的主體可以是非常的廣泛，特別適合于航天技術(shù)研究的現(xiàn)狀。比如我們研究大量集中在高校、科研院所，但是他們實際上是沒法進行股權(quán)投資的，我們可以對它的技術(shù)進行投資，進行孵化。而且后續(xù)的這些私人企業(yè)，公眾公司也可以去做。
第二，方式非常靈活。我不一定去購買相關(guān)的技術(shù)，可以包括技術(shù)開發(fā)，像我們很多的航天技術(shù)在轉(zhuǎn)民用的時候需要進行二次開發(fā)，以符合民用市場的一些需求。這個時候我們可以通過混合開發(fā)，或者合作開發(fā)的模式，將資金注入到需要的投資對象里頭。第二種比如知識產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓，像有些成熟的技術(shù)，比如北斗技術(shù)如果能夠形成技術(shù)標準，在技術(shù)標準里頭我們可以對必要的標準的必要專利進行投資，在這個投資以后，然后通過專利轉(zhuǎn)讓的方式我們獲得相應的權(quán)益。當然，我們也可以去做股權(quán)投資，這個股權(quán)投資也是配合我們技術(shù)投資來做的。
第三，能力能夠互補。我們了解到很多研究機構(gòu)技術(shù)非常高精尖，也非常好，但是可能沒有轉(zhuǎn)化實施的能力，或者市場開拓能力相對來說比較弱。所以，這個時候我們專利技術(shù)投資可以將我們投資的目標集中于融資方的技術(shù)實力，而最后的實施和運用可以向另外的其他的主體去轉(zhuǎn)化。
最后，我們對科研人員的激勵機制的問題。如果是傳統(tǒng)的在股權(quán)投資的這個領(lǐng)域可能更多的是通過股權(quán)激勵的方式進行，但是專利技術(shù)投資我們可以從基金的收益里頭就能夠拿出一部分對相關(guān)的科研人員提供激勵，這一套是直接與它科研成果的效果和科研成果未來市場開發(fā)的情況是直接掛鉤的，直接能夠激勵科研人員。
整體的模式，募集環(huán)境就不再介紹了，投資的環(huán)節(jié)，基金把資金提供給未來的提供方，可以是存量技術(shù)的轉(zhuǎn)讓，或者增量技術(shù)的一個開發(fā)，同時我們獲得金融提供方相應的知識產(chǎn)權(quán)，這個知識產(chǎn)權(quán)可以雙方共有，也可以是我們獨有的。但是，我們怎么獲得收益，在管理階段，我們通過技術(shù)許可，將我們投資的技術(shù)許可給技術(shù)需求方，對技術(shù)需求方可以是基金方本身未來市場化的實施，也可以向更有市場能力的第三方提供，同時收取許可費。
在退出階段，基金通過技術(shù)轉(zhuǎn)讓的方式，比如非常看好這個技術(shù)，可以把這個技術(shù)進行購買，或者原來的技術(shù)開發(fā)者有市場的能力，從而我們通過技術(shù)轉(zhuǎn)讓獲得入股，或者資金和股權(quán)，實現(xiàn)我們的退出。
最后，看一下技術(shù)投資的前景。我們知道一個投資要實現(xiàn)很好的退出需要和資本市場對接而實現(xiàn)它的投資的流動性。在整個環(huán)節(jié)當中，我們涉及到在技術(shù)市場方面，涉及技術(shù)開發(fā)、技術(shù)應用、技術(shù)流通的一些市場，已經(jīng)有比較成熟的技術(shù)交易市場。在資本市場其實我們有很多的金融工具，比如說我們有很多上市公司都愿意通過股權(quán)換購的方式做一些高新技術(shù)，還有我們能不能用未來的收益折成一種資產(chǎn)支持證券的方式，增強它的流動性，從而實現(xiàn)技術(shù)投資的退出，還有越來越多的專利運營基金也在設(shè)立，像我們做同樣的事情，成為一個風險資本。
同時，我們也可以看到，在整個生態(tài)鏈里頭有更多的技術(shù)中介和資本中介出現(xiàn)，我們知識產(chǎn)權(quán)局也做一個“1+20+20+N”的計劃，同時也支撐20家的專利運營機構(gòu)和N家更多的專利技術(shù)中介機構(gòu)參與到整個技術(shù)交易的轉(zhuǎn)讓環(huán)節(jié)。所以，可以看到我們這個技術(shù)投資的未來還是非常廣闊的，有整個生態(tài)鏈的支撐。我的介紹就到這兒，其實我們在做這樣一個技術(shù)投資這樣一個新的創(chuàng)新模式的時候也是很少有經(jīng)驗可以尋的，也有很多需要挑戰(zhàn)和突破的機會。所以希望未來能夠和大家有一些非常好的合作，如果大家手上有什么好的技術(shù)，或者我們一些同仁，在金融界的同仁跟我們一起做一些資本市場的工作我們都非常歡迎，謝謝大家!
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