11月13日,長(zhǎng)江證券發(fā)布銀江股份研究報(bào)告。其中，銀江股份發(fā)布公告, 宣布與山東省章丘市簽訂2.6億智慧城市項(xiàng)目框架協(xié)議，這一協(xié)議引人關(guān)注。

　　事件評(píng)論

　　以總包方式承接智慧城市項(xiàng)目,表明銀江已經(jīng)具備智能交通、智慧醫(yī)療、智慧城管等綜合業(yè)務(wù)能力,消除市場(chǎng)對(duì)銀江不具備拿超額大單能力的質(zhì)疑。該項(xiàng)目實(shí)施內(nèi)容包含“智慧政府”之云數(shù)據(jù)中心;“智慧醫(yī)療”之區(qū)域醫(yī)療、健康檔案、健康管理運(yùn)營(yíng)等;“智慧交通”之綜合管控平臺(tái)、GPS定位、交通誘導(dǎo)系統(tǒng)等;“智慧城管”之指揮中心、資源調(diào)度等;以及“智慧能源”、“智慧教育”、“智慧旅游”等建設(shè)項(xiàng)目。該項(xiàng)目的簽訂表明銀江已經(jīng)具備承建智慧城市總包的綜合業(yè)務(wù)能力,正面回應(yīng)了市場(chǎng)對(duì)銀江不具備拿超額大單能力的質(zhì)疑。此外,該項(xiàng)目并非BT模式,而是由銀江協(xié)助章丘市政府向國(guó)開(kāi)行申請(qǐng)專(zhuān)項(xiàng)扶持資金及無(wú)息或低息貸款用于智慧城市建設(shè),確保專(zhuān)款專(zhuān)用,因此該項(xiàng)目的資金風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。

　　智慧城市在浙江省外落單,表明銀江異地?cái)U(kuò)張已經(jīng)初見(jiàn)成效。銀江的第一個(gè)智慧城市總包項(xiàng)目落地是在山東章丘,而并非浙江省內(nèi),這表明銀江經(jīng)過(guò)幾年的浙江省外布局,目前異地?cái)U(kuò)張已初見(jiàn)成效。從公司近兩年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可以看出,公司在浙江省外的收入占比已經(jīng)超過(guò)50%,公司已成長(zhǎng)為智慧城市領(lǐng)域具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的全國(guó)性企業(yè)。

　　在“智慧城市”建設(shè)不斷推進(jìn)背景下,以此項(xiàng)目為示范,銀江未來(lái)有望充分受益國(guó)內(nèi)中小城市智慧城市總包招標(biāo)。國(guó)家對(duì)“智慧城市”建設(shè)的支持力度正逐步加大,除住建部確定的193個(gè)智慧城市試點(diǎn)外,7月25日由發(fā)改委和工信部等多個(gè)部委起草的《關(guān)于促進(jìn)智慧城市健康發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》已報(bào)請(qǐng)國(guó)務(wù)院,預(yù)計(jì)發(fā)布后會(huì)出臺(tái)一系列配套政策來(lái)加大對(duì)智慧城市的支持力度。預(yù)計(jì)“十二五”期間開(kāi)展智慧城市的縣市將達(dá)到200-300個(gè),投資總規(guī)模有望達(dá)到5000億元。在此背景下,銀江有望以“智慧章丘”項(xiàng)目為示范,充分受益未來(lái)國(guó)內(nèi)中小城市智慧城市總包招標(biāo)。

　　該項(xiàng)目對(duì)公司明年以后的業(yè)績(jī)形成積極影響,維持“推薦”。在國(guó)內(nèi)智慧城市和智能交通蓬勃發(fā)展的背景下,銀江股份作為老牌的智能交通廠商并成功切入智慧城市總包市場(chǎng),有望充分分享行業(yè)發(fā)展紅利。預(yù)計(jì)公司2013-2015年EPS分別為0.70、1.05、1.42元,目前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為30倍、20倍、15倍,估值相對(duì)較低,維持“推薦”評(píng)級(jí)。