國騰電子公司公告，獲悉有網(wǎng)絡(luò)媒體報道公司實際控制人何燕女士涉嫌重大案件失去人身自公司由何燕女士家人處獲知，何燕女士因個人涉嫌非法經(jīng)營正在接受湖北省宜昌市公安機(jī)關(guān)調(diào)查，盡管何燕女士是公司實際控制人，但其一直未在公司以及公司控股股東成都國騰電子集團(tuán)有限公司擔(dān)任任何職務(wù)，也未參與公司的經(jīng)營活動，何燕女士被調(diào)查的事項與公司無關(guān)，目前尚無法確定是否影響公司股權(quán)結(jié)構(gòu)。

　　何燕女士為公司實際控制人，間接持有上市公司股權(quán)

　　從公司股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，國騰電子集團(tuán)持有上市公司38.33%股權(quán)，何燕女士持有國騰電子集團(tuán)51%股權(quán)，間接持有上市公司19.55%股權(quán)。

　　公司公告表示，“何燕女士被調(diào)查的事項與公司無關(guān)，目前尚無法確定是否影響公司股權(quán)結(jié)構(gòu)。”

　　何燕女士事件系個人行為，與上市公司及上市公司股東無關(guān)

　　公司公告表示“何燕女士因個人涉嫌非法經(jīng)營正在接受湖北省宜昌市公安機(jī)關(guān)調(diào)查”，據(jù)公司介紹，此為何燕女士個人投資行為引起的事件，不涉及上市公司及上市公司股東。

　　公司表示，盡管股權(quán)上何燕女士是公司實際控制人，但她不參與公司經(jīng)營活動，其在公司及控股股東國騰電子集團(tuán)未擔(dān)任任何職務(wù)，發(fā)展目標(biāo)制定、經(jīng)營生產(chǎn)、組織管理、計劃執(zhí)行均主要由董事長莫曉宇先生主持。何燕女士極少來公司，不影響公司具體業(yè)務(wù)。

　　中報預(yù)告業(yè)績下降與該事件無關(guān)，公司經(jīng)營管理正常

　　我們認(rèn)為此事件對公司影響程度有限，在可控范圍內(nèi)，公司中報預(yù)告業(yè)績下降并非由于該事件影響，主要原因為占公司總收入40%以上(2012年)的北斗產(chǎn)品正處于由北斗一代向北斗二代的過渡期，北斗一代產(chǎn)品收入減少，而北斗二代產(chǎn)品從研發(fā)、生產(chǎn)到收入確認(rèn)有一定的時間差，由于國防業(yè)務(wù)本身具有季節(jié)性特點，訂單收入一般集中在下半年體現(xiàn)，所以中報業(yè)績受到較大影響。我們認(rèn)為公司業(yè)績情況與該事件無關(guān)，將來的實際訂單也不會受到該事件影響，虧損只是暫時現(xiàn)象，若下半年國防北斗市場大規(guī)模啟動，公司有望憑借在北斗二代國防產(chǎn)品中明顯的技術(shù)優(yōu)勢(在之前公告中顯示，在完成的北斗產(chǎn)品測試中，公司三個產(chǎn)品排名第一，一個排名第二，一個第三)，獲得較好的市場份額，促進(jìn)公司業(yè)績顯著回升。

　　盈利預(yù)測和評級

　　根據(jù)公司公告介紹，此次何燕女士的事件為其個人行為，與上市公司無關(guān)，雖然從股權(quán)看其是公司實際控制人，但由于在公司及控股股東國騰電子集團(tuán)中均未擔(dān)任任何職務(wù)，也不參與公司經(jīng)營管理，對公司發(fā)展影響。我們認(rèn)為公司中報預(yù)告業(yè)績虧損原因為北斗產(chǎn)品處于一代到二代的過渡期，生產(chǎn)到收入確認(rèn)有時間差，公司在北斗二代產(chǎn)品技術(shù)上具有明顯優(yōu)勢，若下半年國防北斗市場大規(guī)模啟動，公司業(yè)績將獲得較大改善;公司視頻產(chǎn)品也具有一定的技術(shù)優(yōu)勢，預(yù)計13年視頻產(chǎn)品業(yè)務(wù)將取得大的突破。

　　此次事件短期內(nèi)將對公司市場表現(xiàn)產(chǎn)生一定沖擊，但由于并不影響公司經(jīng)營管理，我們認(rèn)為實質(zhì)影響有限，而更應(yīng)該關(guān)注公司在北斗產(chǎn)業(yè)國防領(lǐng)域所具有的核心競爭力，以及受益國防市場啟動帶來的業(yè)績增長。短期的股價調(diào)整后反而將出現(xiàn)好的投資機(jī)會。我們暫維持之前的盈利預(yù)測，預(yù)計公司2013-2015年EPS分別為0.31元、0.56元和0.91元。維持“買入”評級，目標(biāo)價18.0元。