中國(guó)三大液晶面板商的整合尚未啟動(dòng)(詳見本報(bào)1月5日《國(guó)開行幕后推手 京東方、上廣電、龍騰光電組建液晶“托拉斯”》)，龍頭企業(yè)京東方卻又開始了變賣家產(chǎn)。

1月18日，有消息人士向本報(bào)透露，京東方(000725.SZ)將在香港市場(chǎng)配售2億股冠捷科技(0903.HK)股份，占已發(fā)行股本10.3%，配售價(jià)為5.3-5.5港元，較1月18日的收市價(jià)折讓4.18%-7.66%，整個(gè)行動(dòng)京東方將套現(xiàn)約10.6-11億港元。投資銀行瑞銀為此次交易全球承銷商。

連續(xù)9個(gè)季度的虧損，讓京東方最終放棄了對(duì)全球最大顯示器產(chǎn)業(yè)鏈條的控制權(quán)。此次行動(dòng)之后，擁有冠捷13.8%股份的飛利浦將成為第一大股東，原第一大股東京東方則退居次席。

無(wú)奈出讓冠捷股權(quán)

1月19日，京東方A股、B股同時(shí)停牌，在大股東減持的傳聞中，冠捷科技股價(jià)下跌了8%。

對(duì)于這次京東方配售的特定對(duì)象，京東方方面諱莫如深。京東方公關(guān)總監(jiān)張宇告訴本報(bào)記者：“這是京東方正常的市場(chǎng)行為，具體內(nèi)容需要看下周一(1月22日)的公告。”

根據(jù)京東方財(cái)報(bào)，截至2006年9月底，公司總虧損接近40億元，總資產(chǎn)172.4億元，而銀行借款總額高達(dá)96億元。在持續(xù)兩年多的虧損中，京東方一直在不停地變賣家產(chǎn)。

2005年9月，京東方將持有的北京星城置業(yè)有限公司40%權(quán)益，以6000萬(wàn)元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓；2006年5月底，又將其持有北京方益集成電路設(shè)計(jì)有限公司75%的股權(quán)全部轉(zhuǎn)讓。

此外，京東方還拋棄了資不抵債的韓國(guó)子公司BOE Hydis。該子公司于2006年9月向當(dāng)?shù)胤ㄔ荷暾?qǐng)了企業(yè)回生程序，雖然京東方表示將通過業(yè)務(wù)合作來幫助子公司回生，實(shí)際上成功地甩掉了這個(gè)虧損大包袱——2006年京東方虧損的17億元中，有10億元以上是由BOE Hydis造成的。

2006年6月，京東方的定向增發(fā)募集沒有達(dá)到預(yù)期的40億元，只有18.55億。為了對(duì)北京亦莊的5代線進(jìn)行擴(kuò)產(chǎn)和投產(chǎn)彩色濾光片，在今年1月16日召開的2007年臨時(shí)股東大會(huì)上，京東方通過了以北京朝陽(yáng)一塊土地和建筑物抵押貸款6億元的決議。

在湊足的24億元中，5代線的擴(kuò)產(chǎn)已經(jīng)花掉了10億元，彩色濾光片項(xiàng)目則需要至少25億元，如此至少有15億元的資金缺口。

熟悉京東方的人士透露，目前該公司旗下可出售的最值錢的資產(chǎn)只剩下兩塊：一是冠捷科技股權(quán)；另一個(gè)是京東方與松下的彩管合資公司。

由于京東方2006年底剛與松下簽定了延長(zhǎng)10年的合作協(xié)議，彩管項(xiàng)目顯然不能立馬套現(xiàn)。因此，盡管冠捷科技2006年的凈利潤(rùn)預(yù)期可達(dá)1.43億美元，持股22%的京東方可獲利超過3000萬(wàn)美元，但仍不得不作出出售股權(quán)的決定。

最成功生意的難言之隱

在外界看來，收購(gòu)冠捷科技26.36%股份，是近年來京東方眾多收購(gòu)中最成功的一筆生意——這將在一定程度解決京東方液晶面板的下游支持問題。但事實(shí)證明，這一收購(gòu)以及雙方簽署的關(guān)聯(lián)采購(gòu)協(xié)議，并沒有帶來預(yù)期的效益。

根據(jù)2006年京東方與冠捷科技簽署的面板采購(gòu)協(xié)議，2006年京東方最多將向冠捷銷售6億美元面板，然而今年上半年京東方向冠捷的實(shí)際銷售額只有4.42億元，還不到協(xié)議額的1/10。

此外，由于沒有達(dá)到30%的控股線，京東方對(duì)冠捷的日常運(yùn)營(yíng)并沒有控制權(quán)。隨著2004年12月飛利浦與冠捷簽署協(xié)議，飛利浦獲得了冠捷15%的股權(quán)以及15%的可換股債券，三年(2007年12月)債券換股后飛利浦將控制冠捷30%的股份，這讓京東方感到了壓力。

與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)的液晶產(chǎn)業(yè)格局卻在發(fā)生巨變。韓國(guó)和臺(tái)灣的面板商紛紛在長(zhǎng)三角、珠三角以及廈門等區(qū)域布局各自的液晶產(chǎn)業(yè)鏈條，國(guó)內(nèi)的液晶電視廠家都開始重點(diǎn)采購(gòu)這些企業(yè)的面板，這其實(shí)抵消了京東方等國(guó)內(nèi)面板商“近水樓臺(tái)”的優(yōu)勢(shì)。

目前，京東方、上廣電主流產(chǎn)品依然是15英寸和17英寸的產(chǎn)品，落后于市場(chǎng)需求。冠捷有關(guān)人士就表示，“不是我們不采購(gòu)京東方的產(chǎn)品，而是他們的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)與我們的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)無(wú)法對(duì)接。”

在這樣的情況下，急需資金的京東方選擇了放棄部分股份的做法，京東方董秘辦公室有關(guān)人士表示，“對(duì)于我們來說，22%和12%的持股比例價(jià)值是相同的”。該人士同時(shí)稱，飛利浦并無(wú)意長(zhǎng)期持有冠捷的股份，“我們?cè)谇闆r好轉(zhuǎn)后可能會(huì)與飛利浦談判，收購(gòu)他們的股份”。

上述京東方人士還稱，“最初收購(gòu)26.36%股份只用了10.5億元，這次出售10.3%的股份就可以賺回11億港元，這是過去5年京東方最合算的買賣”。

對(duì)于出讓股權(quán)所獲資金的用途，該人士稱將主要用于補(bǔ)充公司日常營(yíng)運(yùn)，以及3月底可能正式啟動(dòng)的國(guó)內(nèi)三家面板商合資新公司的啟動(dòng)費(fèi)用。至于聚龍光電的投資，還需要看其他廠商的資金到位情況而定。

聚龍光電“雞肋”

顯然，聚龍光電在京東方眼中已經(jīng)形同雞肋。

來自臺(tái)灣的消息稱，在聚龍光電的6代線項(xiàng)目可能無(wú)法推行的情況下，夏普、TCL和深圳市政府目前正談判在深圳投資7.5代線，其中夏普占51%的股份，深圳市政府的代表深超公司將占40%股份，TCL集團(tuán)參股9%。

對(duì)于這一消息，TCL和夏普方面都予以否認(rèn)。但消息人士告訴記者，在京東方因分身乏術(shù)可能退出聚龍計(jì)劃，6代線也面臨投產(chǎn)落后的情況下，廣東省信息產(chǎn)業(yè)廳希望在2007年吸引國(guó)外企業(yè)在廣東投資建設(shè)7代以上的生產(chǎn)線的愿望，與夏普、三星急于在大陸地區(qū)尋求落腳點(diǎn)的愿望暗合。

2006年10月，廣東省信息產(chǎn)業(yè)廳廳長(zhǎng)徐志彪曾表示，“廣東液晶產(chǎn)業(yè)的落后使我們?cè)诓季謺r(shí)選擇了由易到難的方式，隨著南海奇美、深圳中華映管和廣州LG-飛利浦三大模組項(xiàng)目的開始建設(shè)，我們2007年的重點(diǎn)是引進(jìn)一條7代以上的前端生產(chǎn)線，目前奇美和日韓企業(yè)都有這樣的打算。”

其實(shí)，夏普去年6月就與廣東省信產(chǎn)廳和上廣電方面分別進(jìn)行了接觸。

記者還了解到，三星電子也在與廣東省方面進(jìn)行談判，而東莞、佛山等城市也希望能夠有液晶前端生產(chǎn)的布局。

國(guó)內(nèi)三大面板商面臨的壓力越來越大，上廣電NEC有關(guān)人士表示，“我們必須加快我們整合的步伐，因?yàn)榈?009年國(guó)外的液晶面板商將全面完成在大陸的布局，如果屆時(shí)我們的6代或者7代線還無(wú)法布局，即使合并了也可能面臨淘汰的命運(yùn)?！?/P>

京東方方面則表示，在整合后三方的合作重點(diǎn)還將放在液晶顯示器領(lǐng)域，液晶電視短期內(nèi)無(wú)法與三星、夏普等競(jìng)爭(zhēng)，所以聚龍光電的調(diào)整是很正常的。（郎朗）