高盛：獲阿里巴巴投資帶來戰(zhàn)略利好
高盛發(fā)布研究報(bào)告稱，高德軟件(Nasdaq：AMAP)第一季度業(yè)績(jī)未達(dá)到預(yù)期，但與阿里巴巴的合作將帶來戰(zhàn)略利好。以下為高盛報(bào)告全文：
高德軟件宣布，該公司與阿里巴巴集團(tuán)結(jié)為戰(zhàn)略合作關(guān)系，以探索并開發(fā)基于位置的電商市場(chǎng)的機(jī)遇。阿里巴巴將投資2.94億美元，收購高德軟件的28%完全攤薄流通股，阿里巴巴的兩名高管將加入高德軟件董事會(huì)。高德軟件預(yù)計(jì)這筆交易將在1個(gè)月內(nèi)完成。
高德軟件同時(shí)公布了第一季度業(yè)績(jī)，凈營(yíng)收和非美國通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則凈利潤(rùn)分別為3430萬美元和840萬美元，較我們的預(yù)期分別低10%和12%。我們認(rèn)為，這是由于車載導(dǎo)航業(yè)務(wù)營(yíng)收比通常的季節(jié)性水平要低。不過高德軟件同時(shí)重申了2013財(cái)年?duì)I收預(yù)告，即1.68億至1.76億美元，符合我們此前的預(yù)期。
整體來看，我們認(rèn)為這一合作將給高德軟件的位置服務(wù)(LBS)業(yè)務(wù)帶來戰(zhàn)略利好。
1、高德軟件將成為阿里巴巴的地圖數(shù)據(jù)、地圖引擎和導(dǎo)航服務(wù)提供商，帶來虛擬交通數(shù)據(jù)、興趣點(diǎn)信息以及1160萬用戶，而阿里巴巴將與高德軟件分享資源，包括電商平臺(tái)、移動(dòng)搜索和云計(jì)算平臺(tái)的位置信息。高德軟件預(yù)計(jì)，數(shù)據(jù)交換平臺(tái)將于年底前建設(shè)完成。
2、高德軟件管理層表示，這一合作將使高德軟件成為一站式的移動(dòng)電商平臺(tái)，并預(yù)計(jì)于2013年底之前推出整合的服務(wù)。我們認(rèn)為，來自阿里巴巴的資源將在前端提升高德軟件在搜索和流量方面的競(jìng)爭(zhēng)力，在后端將加強(qiáng)電商內(nèi)容和移動(dòng)支付功能，從而幫助高德軟件更好地在位置服務(wù)市場(chǎng)應(yīng)對(duì)百度和騰訊。不過我們?nèi)匀粨?dān)心，來自電商的流量無法在中期將高德軟件的用戶活躍度提升至明顯更高的水平。
3、阿里巴巴對(duì)高德軟件的投資意味著高德軟件當(dāng)前價(jià)值7.56億美元，高于當(dāng)前的市值6.54億美元。
我們將根據(jù)更多信息來評(píng)估高德軟件的股票評(píng)級(jí)和目標(biāo)股價(jià)。
TheStreet Ratings將高德軟件評(píng)級(jí)調(diào)高至“買入”
美國評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)TheStreet Ratings發(fā)布投資報(bào)告，將高德軟件股票評(píng)級(jí)從“持有”調(diào)高至“買入”。以下為報(bào)告內(nèi)容摘要：
高德軟件的強(qiáng)勁表現(xiàn)體現(xiàn)在多個(gè)方面，如強(qiáng)勁的營(yíng)收增長(zhǎng)、穩(wěn)定的財(cái)務(wù)狀況，合理的債務(wù)水平，有吸引力的估值，以及股價(jià)和凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)。但股本回報(bào)率的表現(xiàn)令人失望。
1、高德軟件的營(yíng)收漲幅十分強(qiáng)勁，高于1.5%的業(yè)界平均水平。自2011財(cái)年第四季度以來，高德軟件營(yíng)收增長(zhǎng)了25.7%。營(yíng)收增長(zhǎng)同時(shí)推出了每股攤薄收益增長(zhǎng)。
2、高德軟件沒有債務(wù)，權(quán)益負(fù)債率為0，這是相對(duì)積極的一面。速動(dòng)比率(quick ratio)維持在4.72，意味著易車網(wǎng)能夠滿足短期的現(xiàn)金需求。
3、在過去的一年中，高德軟件股價(jià)保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，主要因?yàn)橥顿Y者注意到了前文所述的高德軟件的一些積極因素。展望未來，高德軟件股價(jià)仍有增長(zhǎng)潛力。
4、凈利潤(rùn)同比漲幅高于標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)和軟件行業(yè)平均水平。2012財(cái)年第四季度，高德軟件凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)22.8%，從708萬美元增至869萬美元。
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