葉培建：2020年前后中國北斗衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)覆蓋全球
全國政協(xié)委員、嫦娥二號(hào)、嫦娥三號(hào)總指揮、總設(shè)計(jì)師顧問葉培建3日在京接受社記者采訪時(shí)透露。
“截至目前，中國已成功發(fā)射4顆北斗導(dǎo)航試驗(yàn)衛(wèi)星和16顆北斗導(dǎo)航衛(wèi)星。”葉培建表示，北斗系統(tǒng)工程建設(shè)“三步走”戰(zhàn)略中的第二步目標(biāo)區(qū)域組網(wǎng)順利實(shí)現(xiàn)。
他說，按照計(jì)劃，到2020年前后，將建成由5顆地球靜止軌道衛(wèi)星和30顆非地球靜止軌道衛(wèi)星組成的北斗全球衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)，提供覆蓋全球的高精度、高可靠的定位、導(dǎo)航和授時(shí)服務(wù)。
北斗區(qū)域衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)于2011年底建成，并開始向中國及周邊地區(qū)提供連續(xù)無源定位、導(dǎo)航、授時(shí)等試運(yùn)行服務(wù)。
自2011年底提供試運(yùn)行服務(wù)以來，北斗系統(tǒng)又完成了4箭6星發(fā)射，擴(kuò)大了系統(tǒng)覆蓋范圍，增強(qiáng)了星座穩(wěn)健性，提供了系統(tǒng)服務(wù)精度。
北斗導(dǎo)航系統(tǒng)中的運(yùn)載火箭系統(tǒng)、導(dǎo)航衛(wèi)星系統(tǒng)分別由中國航天科技集團(tuán)公司所屬中國運(yùn)載火箭技術(shù)研究院和中國空間技術(shù)研究院抓總研制。
國騰電子：北斗組網(wǎng)將推動(dòng)公司業(yè)務(wù)快速發(fā)展
國騰電子中報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.20億元，同比增長30.92%;營業(yè)利潤3449萬元，同比增長34.06%;歸屬于上市公司股東凈利潤2412萬元，同比增長10.35%;基本每股收益0.09元。
加大市場(chǎng)開發(fā)力度，重點(diǎn)產(chǎn)品銷售收入大幅提升
湘財(cái)證券認(rèn)為，報(bào)告期內(nèi)公司圍繞“北斗二代”系列產(chǎn)品精耕細(xì)作，不斷加大新產(chǎn)品的研發(fā)和市場(chǎng)開發(fā)力度，實(shí)現(xiàn)了業(yè)績大幅提升。其中，衛(wèi)星定位終端產(chǎn)品銷售收入同比增長 39.84%，元器件增長59.94%。同時(shí)公司積極開拓北斗導(dǎo)航運(yùn)營服務(wù)，努力打造“元器件-終端-服務(wù)”的全產(chǎn)業(yè)鏈模式，本期公司在北斗運(yùn)營服務(wù)、安防監(jiān)控業(yè)務(wù)上實(shí)現(xiàn)了業(yè)績突破。值得注意的是，公司的設(shè)計(jì)服務(wù)銷售收入同比下降了28.13%，主要是受項(xiàng)目完工節(jié)點(diǎn)影響，大部分服務(wù)將在下半年確認(rèn)收入所致。
公司綜合毛利率小幅提升
本期公司的綜合毛利率為55.35%，比去年同期增加了2.31個(gè)百分點(diǎn)。其中，衛(wèi)星定位終端產(chǎn)品毛利率同比增加14.74個(gè)百分點(diǎn)，主要是因?yàn)楸酒诒倍方K端產(chǎn)品特種行業(yè)銷售比重有所增加(特種行業(yè)終端銷售毛利率相對(duì)較高);元器件銷售毛利率增加 20.18個(gè)百分點(diǎn)，主要是因?yàn)楣咀灾鲃?chuàng)新研制的新產(chǎn)品毛利率較高所致;設(shè)計(jì)服務(wù)毛利率同比則下降了10.09個(gè)百分點(diǎn)，是由于人工成本和研發(fā)材料成本上升所致。
下半年北斗導(dǎo)航系統(tǒng)進(jìn)入?yún)^(qū)域組網(wǎng)階段，未來公司業(yè)績將保持快速增長
北斗二代已經(jīng)發(fā)射13顆衛(wèi)星，按照計(jì)劃今年下半年還將分兩次發(fā)射3顆(其中一次發(fā)射將為一箭雙星)。目前，北斗衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)已經(jīng)具備了區(qū)域組網(wǎng)的條件，有望在下半年實(shí)現(xiàn)組網(wǎng)。屆時(shí)北斗導(dǎo)航系統(tǒng)可以覆蓋整個(gè)中國，以及我國周邊部分亞太地區(qū)，向其提供定位、導(dǎo)航和授時(shí)服務(wù)。
隨著北斗系統(tǒng)的建成和投入使用，北斗衛(wèi)星導(dǎo)航相關(guān)的市場(chǎng)將迎來大發(fā)展的歷史機(jī)遇。公司進(jìn)入北斗系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)化得時(shí)間較早，已經(jīng)取得了一定的技術(shù)積累和市場(chǎng)份額。目前公司是兵器、船舶、航空、航天及電子科技集團(tuán)等軍工企業(yè)的合格供應(yīng)商，是國防領(lǐng)域最大的北斗終端提供商，同時(shí)也是國內(nèi)唯一能提供全系列北斗關(guān)鍵元器件的廠商。除了在國防領(lǐng)域外，公司還在積極的開拓北斗產(chǎn)品的民用市場(chǎng)，為公司未來的業(yè)績?cè)鲩L打下了良好的基礎(chǔ)。
據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)，2011年北斗導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模在87億元左右，預(yù)計(jì)2015年將達(dá)到400億元的規(guī)模，年均復(fù)合增長率在45%左右。
海格通信：上億元軍用電臺(tái)出口超預(yù)期，海外市場(chǎng)有望成為新的增長極
海格通信9月6日公布海外重大合同公告公司同保利科技簽訂面向出口的1.12億采購合同，項(xiàng)目分四期付款，首付款20%。
銀河證券認(rèn)為，公司“國際市場(chǎng)搶入戰(zhàn)略”初顯成效，未來有望成為新的增長極。
2011年度公司在保利科技實(shí)現(xiàn)的銷售收入為3，987.16萬元，占公司全部營業(yè)收入比重為3.99%。而此次上億元面向海外軍用無線電臺(tái)(短波、超短波)出口，表征公司“國際市場(chǎng)搶入”戰(zhàn)略初顯成效。根據(jù)一般軍品項(xiàng)目的執(zhí)行周期，預(yù)計(jì)此次項(xiàng)目大部分可在2013年底前確認(rèn)收入。
面對(duì)當(dāng)前中東、東南亞、南亞和中亞并不安定的局勢(shì)，軍事沖突或緊張對(duì)峙此起彼伏，長期的政治友誼使得亞非拉市場(chǎng)存在國內(nèi)軍用通信裝備(出口的敏感度也較低)的廣泛市場(chǎng);聯(lián)系此前不久國內(nèi)某上市軍工通信企業(yè)得到出口業(yè)務(wù)開展以來最大的一單2億元產(chǎn)品出口合同公告，面向海外軍用通信裝備的出口市場(chǎng)進(jìn)入比較快速的擴(kuò)張階段。軍用通信裝備出口有望成為公司新的增長極。
基于公司軍工通信業(yè)務(wù)已基本完成全面布局，逐步形成“軍事信息化體系解決方案”的提供能力，長期投資價(jià)值凸現(xiàn)，維持“推薦”的投資評(píng)級(jí)。
中海達(dá)：測(cè)繪產(chǎn)品、海洋業(yè)務(wù)齊發(fā)力
公司發(fā)布三季報(bào)業(yè)績預(yù)告，1-9月份公司實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤42994643萬元，同比增長25%-35%，符合市場(chǎng)預(yù)期。其中第三季度單季實(shí)現(xiàn)凈利潤約14851599萬元，同比增長30%-40%，保持了第二季度以來快速發(fā)展的勢(shì)頭。
光大證券認(rèn)為，高精度GNSS產(chǎn)品在公司營收中占比超50%，是主要的利潤貢獻(xiàn)點(diǎn)。三季度以來受益于水利、環(huán)保等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的啟動(dòng)，高精度GNSS產(chǎn)品的增長較上半年有所提速，光大證券判斷在未來一段時(shí)期，這一趨勢(shì)(財(cái)苑)將延續(xù)。
胡錦濤主席在參加APEC會(huì)議中重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)了基建對(duì)穩(wěn)增長的重要作用、溫總理也多次提出加快推動(dòng)鐵路工作進(jìn)度，政府高層的頻頻講話再次明確了國家通過拉動(dòng)基建保增長的態(tài)度。8月份鐵路固定資產(chǎn)投資增速同比由負(fù)大幅轉(zhuǎn)正、發(fā)改委集中審批8000億軌道交通項(xiàng)目的利好都體現(xiàn)出基建投資回暖的跡象。
光大證券認(rèn)為，中海達(dá)高精度測(cè)繪及GIS產(chǎn)品作為基建勘探、放樣的工具，受基建周期影響較為明顯，下半年基建的重啟將拉動(dòng)對(duì)此類產(chǎn)品的需求增長。
近期南海問題及釣魚島事件等領(lǐng)海爭端不斷上演，海底勘探的戰(zhàn)略意義凸顯。中海達(dá)目前擁有自主單波束和代理多波束等海洋產(chǎn)品，并陸續(xù)拓展了一批優(yōu)質(zhì)客戶。公司自主開發(fā)的多波束產(chǎn)品亦在積極研發(fā)中，預(yù)計(jì)2013年能陸續(xù)量產(chǎn)，未來隨著自主產(chǎn)品的推出，公司海洋業(yè)務(wù)進(jìn)口替代的市場(chǎng)空間巨大。
測(cè)繪產(chǎn)品雖然是B2B的銷售模式，但由于下游需求方包括政府部門、事業(yè)單位、建設(shè)企業(yè)等，較為分散，且設(shè)備的專業(yè)性、應(yīng)用性較強(qiáng)，因此渠道建設(shè)對(duì)公司而言尤為重要。公司上市以來就一直強(qiáng)調(diào)自有銷售渠道建設(shè)，與此相對(duì)應(yīng)，公司推出多品牌戰(zhàn)略，將高精度GNSS產(chǎn)品由原來單一的“中海達(dá)”品牌劃分為高端“海星達(dá)”、中端“中海達(dá)”和低端“華星”三個(gè)子品牌。光大證券認(rèn)為，這樣的品牌設(shè)臵有利于強(qiáng)化產(chǎn)品線并提高價(jià)格區(qū)分度。
公司股價(jià)前期隨創(chuàng)業(yè)板解禁潮的到來而出現(xiàn)一波恐慌性回調(diào)，基于對(duì)公司基本面持續(xù)向好的判斷，光大證券維持對(duì)公司“買入”評(píng)級(jí)。
北斗星通：傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)定 北斗“芯”仍待哺育
北斗星通投資看點(diǎn)在于：
看點(diǎn)一，公司產(chǎn)品在北斗漁業(yè)領(lǐng)域市占率首位，氣象領(lǐng)域市場(chǎng)廣闊:2011年末我國北斗服務(wù)系統(tǒng)入網(wǎng)總用戶為2.3萬個(gè)。環(huán)渤海的山東和遼寧有一萬個(gè)目標(biāo)用戶，目前正處于招標(biāo)階段;東海和南海海區(qū)分別有一萬多個(gè)用戶。其中，公司在北斗漁業(yè)市場(chǎng)占有近80%的份額，在整個(gè)國內(nèi)海洋漁業(yè)經(jīng)濟(jì)終端市場(chǎng)亦居于首位。在銷售方面，行業(yè)內(nèi)多采用“終端+服務(wù)費(fèi)”的模式，通常為1-2年為一個(gè)合同期。
在氣象領(lǐng)域方面，每年氣象高空探測(cè)消耗20萬片導(dǎo)航探測(cè)芯片，每部售價(jià)在2000元左右，市場(chǎng)規(guī)模約2-4億元/年，市場(chǎng)空間廣闊，公司參股的華云通達(dá)著力進(jìn)軍此領(lǐng)域，有望未來對(duì)公司營業(yè)收入做出貢獻(xiàn)。
看點(diǎn)二，慣性導(dǎo)航、光電導(dǎo)航、汽車電子業(yè)務(wù)穩(wěn)定:公司慣性導(dǎo)航和光電導(dǎo)航產(chǎn)品主要用于軍品領(lǐng)域，2012年需求平穩(wěn)，業(yè)績穩(wěn)定。
公司慣性導(dǎo)航產(chǎn)品主要由星箭長空負(fù)責(zé)生產(chǎn)，每年預(yù)計(jì)收入2000-3000萬元。汽車電子產(chǎn)品，主要分為前裝市場(chǎng)和后裝市場(chǎng)，前裝產(chǎn)品主要同汽車廠商配套使用，單價(jià)2000-3000元，后裝產(chǎn)品主要通過招商合作開展銷售，單價(jià)超過2000元。隨著國家車聯(lián)網(wǎng)的逐步推行，公司將充分發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)，著力拓展車聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈的終端產(chǎn)品市場(chǎng)，提升產(chǎn)品附加值。公司汽車電子產(chǎn)品主要由深圳徐港電子負(fù)責(zé)生產(chǎn)，新建成的江蘇宿遷汽車電子產(chǎn)業(yè)園目前已完成1期工程，包括前裝和后裝產(chǎn)品。鑒于大型汽車生產(chǎn)廠商壓貨周期較長等原因，公司目前汽車電子的合作方多為中小型廠商，這有利于公司現(xiàn)金流的周轉(zhuǎn)。
看點(diǎn)三，北斗 “芯”仍待哺育，衛(wèi)星導(dǎo)航業(yè)務(wù)后期將發(fā)力:公司衛(wèi)星導(dǎo)航芯片及模塊產(chǎn)品主要由和芯星通負(fù)責(zé)生產(chǎn)，新募投的中關(guān)村永豐北斗導(dǎo)航基地，正有條不紊的建設(shè)，目前已進(jìn)入裝修建設(shè)階段。由于子公司和芯星通前期研發(fā)投入較高，北斗星通有對(duì)其進(jìn)行管理層調(diào)整的計(jì)劃，并已實(shí)施了股權(quán)激勵(lì)方案，以期提高和芯星通運(yùn)營效率。我國北斗導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)鏈正處于初期建設(shè)階段，目前已投資建設(shè)2-3 年，未來仍需2-3 的建設(shè)期。鑒于北斗導(dǎo)航發(fā)展的大背景和公司自身發(fā)展等諸多因素，和芯星通預(yù)計(jì)兩年后即2014 年止虧，并由此進(jìn)入公司業(yè)績的快速增長期。
中國衛(wèi)星：公司業(yè)績穩(wěn)定 未來市場(chǎng)前景可期
公司發(fā)布2012年半年報(bào)，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入17.76億元，同比增長19.34%;營業(yè)利潤1.43億元，同比增長11.22%;歸屬于上市公司股東凈利潤1.14元，同比增長15.20%。
各項(xiàng)業(yè)務(wù)穩(wěn)中有進(jìn)，積極布局海外市場(chǎng)
湘財(cái)證券認(rèn)為，在衛(wèi)星制造業(yè)務(wù)上，報(bào)告期內(nèi)公司成功發(fā)射 1顆小衛(wèi)星、完成1顆微小衛(wèi)星的在軌交付任務(wù)，同時(shí)按計(jì)劃在逐步推進(jìn)多個(gè)在研型號(hào)的實(shí)驗(yàn)、總裝和測(cè)試等工作。在衛(wèi)星應(yīng)用業(yè)務(wù)上，公司繼續(xù)保持良好的發(fā)展態(tài)勢(shì)：基于自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的VAST產(chǎn)品Anovo衛(wèi)星通信系統(tǒng)產(chǎn)品圓滿完成政府專項(xiàng)項(xiàng)目的演示驗(yàn)證工作，并與多個(gè)合作者形成合作意向;在針對(duì)“北斗導(dǎo)航系統(tǒng)”特定用戶的集中采購招標(biāo)項(xiàng)目上，積極推進(jìn)多款北斗二代地面終端產(chǎn)品的研發(fā)工作。在立足國內(nèi)業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，公司積極開拓海外市場(chǎng)，探索并實(shí)踐“以衛(wèi)星出口帶動(dòng)相關(guān)設(shè)備服務(wù)出口”的業(yè)務(wù)模式。
北斗導(dǎo)航系統(tǒng)加快建設(shè)步伐，公司衛(wèi)星應(yīng)用市場(chǎng)前景可期
公司是國內(nèi)目前唯一的衛(wèi)星制造上市公司，是專業(yè)從事小衛(wèi)星及微小衛(wèi)星研制、衛(wèi)星地面應(yīng)用系統(tǒng)及設(shè)備制造和衛(wèi)星運(yùn)營服務(wù)的航天高新技術(shù)企業(yè)。公司將長期受益于國家的相關(guān)鼓勵(lì)政策和產(chǎn)業(yè)發(fā)展的良好機(jī)遇。
2012年5月，國務(wù)院討論并通過了《“十二五”國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》。
《規(guī)劃》在發(fā)展目標(biāo)中提出，“十二五”期間戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)規(guī)模年均增長率保持在20%以上，到2015年戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)增加值占國內(nèi)生產(chǎn)總值比重達(dá)到8%左右。同月，工信部正式印發(fā)《高端裝備制造業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃》，將航空裝備、衛(wèi)星及應(yīng)用、軌道交通裝備、海洋工程裝備和智能制造裝備列為“十二五”期間我國高端裝備制造業(yè)的發(fā)展重點(diǎn)。
衛(wèi)星及應(yīng)用產(chǎn)業(yè)作為戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)之一，未來市場(chǎng)前景廣闊。2011年，全球衛(wèi)星及應(yīng)用產(chǎn)業(yè)銷售收入為 1773億美元，約合人民幣1.13萬億元。據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)調(diào)查，國內(nèi)2011年的市場(chǎng)規(guī)模在1250億元左右。且隨著北斗系統(tǒng)的推進(jìn)，衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)的年均復(fù)合增長率有望達(dá)到25%。分析師預(yù)計(jì)2015年國內(nèi)衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)規(guī)模可達(dá)到3000億元。截止到目前，已經(jīng)發(fā)射13顆北斗二代衛(wèi)星，按照計(jì)劃下半年將再發(fā)射3 顆。年內(nèi)北斗系統(tǒng)將具備區(qū)域組網(wǎng)的條件，屆時(shí)北斗系統(tǒng)將覆蓋整個(gè)中國和部分亞太地區(qū)，北斗產(chǎn)業(yè)將進(jìn)入高速發(fā)展期。
[page] 合眾思?jí)眩簲M參投京北斗導(dǎo)航項(xiàng)目
合眾思?jí)压?，公司近期擬作為中關(guān)村空間信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟理事長單位主要承擔(dān)投資、建設(shè)北京北斗導(dǎo)航與位置服務(wù)產(chǎn)業(yè)公共平臺(tái)項(xiàng)目的工作。目前該項(xiàng)目預(yù)計(jì)總投資約為3億元人民幣，包括公司在內(nèi)共計(jì)六家合作單位擬出資2.1億元，北京市政府將配套部分資金。其中公司擬出資1.84億元，約占合資公司出資總額的61%。
據(jù)北京商報(bào)報(bào)道，市場(chǎng)有消息稱，科技部日前組織編制了《導(dǎo)航與位置服務(wù)科技發(fā)展“十二五”專項(xiàng)規(guī)劃》，提出大力發(fā)展以自主衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)為基礎(chǔ)的導(dǎo)航與位置服務(wù)產(chǎn)業(yè)。與此同時(shí)，昨日凌晨3點(diǎn)10分，我國第14顆和第15顆北斗導(dǎo)航衛(wèi)星成功發(fā)射升空并送入預(yù)定轉(zhuǎn)移軌道。這均對(duì)衛(wèi)星導(dǎo)航概念股構(gòu)成提振。
因有“籃球小巨人”姚明的參股，合眾思?jí)炎?010年4月2日上市以來，常常受到市場(chǎng)關(guān)注。不過，遺憾的是，兩年半的時(shí)間，該股業(yè)績一直在走下坡路，到今年一季度，已報(bào)出虧損。半年報(bào)顯示，公司當(dāng)期歸屬于母公司所有者的凈利潤為虧損2239萬元，并預(yù)計(jì)三季報(bào)進(jìn)一步虧損2900萬-3400萬元。
業(yè)績大幅變臉自然對(duì)股價(jià)構(gòu)成打擊，作為第七大股東的姚明也受到拖累，資產(chǎn)嚴(yán)重縮水。資料顯示，截至6月30日，姚明持有105.3萬股合眾思?jí)?，以昨日收盤價(jià)計(jì)算，持股市值為1803.71萬元。雖然與初始投入相比，這部分資產(chǎn)已是獲利頗豐，但若與上市首日收盤時(shí)相比，那就只有大呼可惜了。合眾思?jí)焉鲜惺兹帐毡P價(jià)為91.5元/股，姚明當(dāng)時(shí)持有67.5萬股，合計(jì)市值為6176.25萬元。那么，昨日漲停之后，姚明在合眾思?jí)焉系馁~面財(cái)富已經(jīng)減少了4372.54萬元，縮水幅度達(dá)七成。信息顯示，明年4月2日，姚明持有的股份便可以解禁流通。
深賽格全資控股賽格實(shí)業(yè)
深賽格9月14日公告,公司如愿取得了賽格實(shí)業(yè)剩余8.2058%的股權(quán),實(shí)現(xiàn)了對(duì)其全資控股。
公告顯示,深賽格控股股東賽格集團(tuán)將所持有的賽格實(shí)業(yè)8.2058%股權(quán)于2012年7月31日公開掛牌,由于掛牌期間只產(chǎn)生深賽格一個(gè)受讓方,最終深賽格順理成章地以538.72萬元受讓股權(quán)。
此前,深賽格已經(jīng)持有賽格實(shí)業(yè)91.79%的股權(quán)。因此,股權(quán)交易完成后,深賽格將持有賽格實(shí)業(yè)100%的股權(quán)。鑒于賽格實(shí)業(yè)在股權(quán)受讓前后均屬于深賽格報(bào)表合并范圍內(nèi),因此,本次股權(quán)受讓對(duì)上市公司利潤無重大影響。
資料顯示,賽格實(shí)業(yè)注冊(cè)資本2550萬元,主營業(yè)務(wù)為投資興辦實(shí)業(yè)、國內(nèi)商業(yè)和物資供銷業(yè)。截至2012年6月30日,賽格實(shí)業(yè)資產(chǎn)總額5393.51萬元,負(fù)債2852.36萬元,上半年凈利潤虧損14.92萬元。
華力創(chuàng)通：競(jìng)爭加劇，但看好長期發(fā)展
公司公布三季報(bào)，1-9月份公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入19508.93萬元，同比增長4.6%;營業(yè)利潤2643.81萬元，同比下降21.12%，歸屬于上市公司股東的凈利潤2840.12萬元，同比下降12.68%。
競(jìng)爭加劇、費(fèi)用增加導(dǎo)致公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)經(jīng)營環(huán)境趨差
從中報(bào)情況來看，在公司傳統(tǒng)的機(jī)電仿真和仿真應(yīng)用開發(fā)領(lǐng)域，由于競(jìng)爭加劇，導(dǎo)致這兩塊業(yè)務(wù)要么出現(xiàn)大幅下滑，要么出現(xiàn)滯漲，分析師認(rèn)為這種局面可能在三季度得到延續(xù)，導(dǎo)致公司營業(yè)收入增速進(jìn)一步放緩。在盈利能力方面，公司毛利率維持在46%左右的水平，但由于公司人員增長較快導(dǎo)致銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用進(jìn)一步增加(公司三項(xiàng)費(fèi)用率三季度為30.92%，比半年報(bào)增加1.2個(gè)點(diǎn)，同比則增加2.24個(gè)百分點(diǎn))，公司凈利潤出現(xiàn)下滑。
依然看好公司北斗產(chǎn)業(yè)的發(fā)展
從去年年底北斗二號(hào)導(dǎo)航系統(tǒng)試運(yùn)行以來，公司在這塊的業(yè)務(wù)就呈現(xiàn)快速發(fā)展態(tài)勢(shì)，到今年年中的時(shí)候其增速達(dá)到122.7%，收入占比從年初的8.4%增長到了 15%，而利潤占比更是從年初的11.9%升至22.5%。分析師認(rèn)為隨著年底北斗導(dǎo)航亞太地區(qū)正式運(yùn)行后，公司從模擬器、芯片、終端都面臨一個(gè)非常好的市場(chǎng)環(huán)境和機(jī)遇。分析師依然看好公司在北斗產(chǎn)業(yè)方面的發(fā)展。
盈利預(yù)測(cè)與估值
總體來看，盡管公司業(yè)務(wù)與宏觀經(jīng)濟(jì)的相關(guān)性并不是很高，但整體環(huán)境的惡化多少還是增加了公司的經(jīng)營難度，從公司的現(xiàn)金流走低也可見一斑。雖然分析師一直都很看好公司在北斗領(lǐng)域的發(fā)展?jié)摿颓熬?，但畢竟收入和利潤占比還不高，而傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的下滑對(duì)于公司短期業(yè)績的影響更大。分析師調(diào)低之前的預(yù)期，今年EPS為0.25元，而明年則在環(huán)境的好轉(zhuǎn)以及北斗產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的帶動(dòng)下，依然有可能會(huì)重拾快速增長態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)明年EPS為0.34元。短期股價(jià)有壓力，但分析師長期看好公司的發(fā)展。
江蘇三友：廢輪胎熱解工藝和設(shè)備通過工信部鑒定
凈利潤同比大幅增長，三季度毛利率創(chuàng)今年新高：報(bào)告期內(nèi)，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.79億元，利潤總額5045萬元，歸屬于母公司的凈利潤3781萬元，同比分別增長-17.31%、17.88%和20.95%，每股收益為0.169元。三季度單季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.32億元，同比下降15.45%，環(huán)比大幅上升 96.7%，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤2822萬元，同比上升19.60%，環(huán)比大幅上升568.58%，折合EPS0.126元。三季度綜合毛利率 21.03%，凈利率11.99%，顯著高于去年同期。
廢輪胎熱解工藝和設(shè)備通過工信部鑒定，達(dá)到國際先進(jìn)水平：2012年10月17日，公司合作伙伴上海金匙環(huán)保的“工業(yè)化集成控制廢棄膠胎低溫?zé)峤夤に嚰俺商自O(shè)備”通過國家工業(yè)和信息化部組織的科技成果鑒定。鑒定會(huì)委員會(huì)一致認(rèn)為該工藝及成套設(shè)備達(dá)到同類研究領(lǐng)域國際先進(jìn)水平。
后續(xù)項(xiàng)目進(jìn)度有望提速：廢輪胎熱解項(xiàng)目一期建成4條生產(chǎn)線，年處理年4萬噸廢輪胎，近期經(jīng)過不斷調(diào)試和整改，開工狀態(tài)已經(jīng)達(dá)到驗(yàn)收的要求，目前正在進(jìn)行驗(yàn)收的掃尾工作，有望在年底前正式投產(chǎn)。該技術(shù)和設(shè)備通過工信部的鑒定后，公司對(duì)該項(xiàng)目的信心大增，后續(xù)的二期工程也有望提上日程。
實(shí)際控制人變更，公司未來獲得的支持更大：2012年10月25日，陸爾穗先生與張璞及南通友誼實(shí)業(yè)有限公司工會(huì)簽署了《公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，陸爾穗先生受讓張璞和友誼實(shí)業(yè)工會(huì)分別持有10%和29.30%友誼實(shí)業(yè)的股東權(quán)益，轉(zhuǎn)讓完成后，陸爾穗先生直接和間接持有南通友誼實(shí)業(yè)有限公司50.98%的股權(quán)，成為公司的實(shí)際控制人。本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓的原因是因?yàn)殛憼査胂壬春媒K三友的整體發(fā)展前景。陸爾穗先生承諾：本報(bào)告書簽署日未來12個(gè)月內(nèi)，沒有對(duì)江蘇三友(含子公司)的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)進(jìn)行出售、合并、與他人合資或合作的計(jì)劃，也沒有對(duì)江蘇三友進(jìn)行購買或臵換資產(chǎn)的重組計(jì)劃。
維持買入-A的投資評(píng)級(jí)，提高目標(biāo)價(jià)：分析師預(yù)計(jì)公司2012、2013、2104年的EPS預(yù)測(cè)分別為0.31元、0.50 元、0.61元。由于近兩年國家對(duì)廢舊輪胎處理得支持政策不斷出臺(tái)，而且廢輪胎熱解制成的燃料油和炭黑享受增值稅50%即征即返的優(yōu)惠。分析師維持買入-A 投資評(píng)級(jí)，提高12個(gè)月目標(biāo)價(jià)至12.5元。
四維圖新：第四季度諾基亞手機(jī)銷量好于預(yù)期
事件：1、2013年1月10日,諾基亞公布初步業(yè)績,第四季度智能手機(jī)總銷量660萬臺(tái),其中440為Lumia手機(jī)。
2、近期豐田、本田等汽車廠商發(fā)布了12月份在中國市場(chǎng)的銷量數(shù)據(jù),本田銷售63264輛,同比下降19.2%,環(huán)比增長53.5%;豐田銷售90800輛,同比下降15.9%,環(huán)比增長42.3%;日產(chǎn)銷量同比下降24.0%,環(huán)比增長13.7%;馬自達(dá)銷量同比下降26.4%,環(huán)比增長41.7%。
諾基亞手機(jī)銷量好于預(yù)期。第四季度諾基亞智能手機(jī)總銷量高于第三季度,尤其Lumia手機(jī)銷量高于第二、第三季度的400萬和290萬臺(tái),連續(xù)三個(gè)季度增長。另外,StatCounter關(guān)于手機(jī)系統(tǒng)上網(wǎng)使用量統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,近期諾基亞手機(jī)系統(tǒng)使用率呈上升趨勢(shì),比Android增長還快,而iOS和BlackBerryOS呈現(xiàn)消退。
日系車銷量持續(xù)回升。盡管12月份各大日系汽車銷量仍是負(fù)增長,但同比降幅明顯收窄,銷量比11月份大幅增加。全年來看,豐田、本田、日產(chǎn)2012年總銷量略有下降,同比分別下降4.9%、3.1%和5.3%,基本符合我們前期預(yù)測(cè)。
盈利預(yù)測(cè)：由于諾基亞智能手機(jī)在中國的銷售情況還缺乏數(shù)據(jù),而且未來銷售情況還有待進(jìn)一步觀察,因此我們暫不調(diào)整前期盈利預(yù)測(cè)。我們預(yù)計(jì)公司2012、2013年每股收益分別為0.33、0.44元,目前股價(jià)對(duì)應(yīng)的PE分別為37、28倍,估值水平合理,維持“增持”投資評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)因素：諾基亞在中國銷量持續(xù)下降;中日關(guān)于釣魚島爭端升級(jí)。
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