3sNews綜合，北京超圖軟件股份有限公司12月23日發(fā)布公告稱，股票將于2009年12月25日創(chuàng)業(yè)板上市。證券簡稱為“超圖軟件”，證券代碼為“300036”。超圖軟件12月21日公布網(wǎng)上定價中簽率為0.3141%。首次公開發(fā)行上市發(fā)行1,900萬股，發(fā)行價19.6元，發(fā)行市盈率81.67倍。
超圖軟件首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市公告書
一、公司股票發(fā)行上市審批情況
本上市公告書是根據(jù)《中華人民共和國公司法》、《中華人民共和國證券法》和《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》等國家有關(guān)法律、法規(guī)的規(guī)定，并按照《深圳證券交易所股票上市公告書內(nèi)容與格式指引（2009年9月修訂）》而編制，旨在向投資者提供有關(guān)北京超圖軟件股份有限公司（以下簡稱“本公司”、“公司”、或“超圖軟件”）首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市的基本情況。
經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會“證監(jiān)許可[2009]1313號”文核準(zhǔn)，本公司公開發(fā)行不超過1,900萬股人民幣普通股。根據(jù)初步詢價結(jié)果，確定本次發(fā)行數(shù)量為1,900萬股。本次發(fā)行采用網(wǎng)下向股票配售對象詢價配售與網(wǎng)上向社會公眾投資者定價發(fā)行相結(jié)合的方式，其中網(wǎng)下配售380萬股，網(wǎng)上定價發(fā)行1,520萬股，發(fā)行價格為19.60元/股。
經(jīng)深圳證券交易所《關(guān)于北京超圖軟件股份有限公司人民幣普通股股票在創(chuàng)業(yè)板上市的通知》（深證上[2009]196號）同意，本公司發(fā)行的人民幣普通股股票在深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市，股票簡稱“超圖軟件”，股票代碼“300036”；其中本次公開發(fā)行中網(wǎng)上定價發(fā)行的1,520萬股股票將于2009年12月25日起上市交易。
本次發(fā)行的招股意向書、招股說明書全文及相關(guān)備查文件可以在巨潮網(wǎng)站查詢。本公司招股意向書及招股說明書的披露距今不足一個月，故與其重復(fù)的內(nèi)容不再重述，敬請投資者查閱上述內(nèi)容。
二、公司股票上市概況
1、上市地點：深圳證券交易所
2、上市時間：2009年12月25日
3、股票簡稱：超圖軟件
4、股票代碼：300036
5、首次公開發(fā)行后總股本：75,000,000股
6、首次公開發(fā)行股票增加的股份：19,000,000股
7、發(fā)行前股東所持股份的流通限制及期限：根據(jù)《公司法》的有關(guān)規(guī)定，公司公開發(fā)行股份前已發(fā)行的股份，自公司股票在證券交易所上市交易之日起十二個月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。
8、發(fā)行前股東對所持股份自愿鎖定的承諾：
公司控股股東、實際控制人鐘耳順先生承諾：自公司股票在證券交易所上市交易之日起三十六個月內(nèi)，不轉(zhuǎn)讓或者委托他人管理其本次發(fā)行前直接或間接持有的公司股份，也不由公司回購其持有的股份。除前述鎖定期外，在任職期內(nèi)每年轉(zhuǎn)讓的股份不超過其所持有公司股份總數(shù)的25%；在離職后半年內(nèi)，不轉(zhuǎn)讓所持有的公司股份。
作為公司董事、監(jiān)事和高級管理人員的宋關(guān)福、王康弘、王爾琪、楊雪斌、梁軍、杜慶娥、王繼暉和龔婭杰承諾：自公司股票在證券交易所上市交易之日起三十六個月內(nèi)，不轉(zhuǎn)讓或者委托他人管理其本次發(fā)行前直接或間接持有的公司股份，也不由公司回購其持有的股份。除前述鎖定期外，在各自任職期內(nèi)每年轉(zhuǎn)讓的股份不超過各自所持有公司股份總數(shù)的25%；在離職后半年內(nèi)，不轉(zhuǎn)讓各自所持有的公司股份。
作為公司股東的骨干員工趙巍、趙明媚、章明、張艷良、張立立、張俊平、曾志明、姚敏、楊祖虎、楊憬、閆春利、徐旭、徐旺興、謝林、滕壽威、石偉偉、裘立、李文龍、李瑋顧、李紹俊、黎濤、胡中南、顧晨剛、陳正、陳勇、陳炎平、陳俊華、陳國雄、白楊建、安凱、安代偉等三十一人承諾：自公司股票在證券交易所上市交易之日起三十六個月內(nèi)，不轉(zhuǎn)讓或者委托他人管理其本次發(fā)行前已持有的公司股份，也不由公司回購其持有的股份。
公司其他股東承諾：自公司股票上市之日起十二個月內(nèi)，不轉(zhuǎn)讓或者委托他人管理本次發(fā)行前已持有的公司股份，也不由公司回購其持有的股份。
根據(jù)國務(wù)院國資委國資產(chǎn)權(quán)[2009]935號文《關(guān)于北京超圖軟件股份有限公司國有股轉(zhuǎn)持有關(guān)問題的批復(fù)》，中國科學(xué)院地理科學(xué)與資源研究所和江蘇高科技投資集團(tuán)有限公司分別持有的128.1082萬股和61.8918萬股股份將在本次發(fā)行后劃轉(zhuǎn)給全國社會保障基金理事會。全國社會保障基金理事會將承繼中國科學(xué)院地理科學(xué)與資源研究所和江蘇高科技投資集團(tuán)有限公司的禁售期義務(wù)。
[page] 9、本次上市股份的其他鎖定安排：本次公開發(fā)行中配售對象參與網(wǎng)下配售
獲配的股票自本次網(wǎng)上發(fā)行的股票在深圳證券交易所上市交易之日起鎖定三個月。
10、本次上市的無流通限制及鎖定安排的股份：本次公開發(fā)行中網(wǎng)上發(fā)行的1,520萬股股份無流通限制及鎖定安排。
11、公司股份可上市交易時間
項目 數(shù)量 比例 可上市交易時間
（萬股） （非交易日順延）
首次公開發(fā)行前已發(fā)行的股份
鐘耳順 1,268.40 16.91% 2012年12月25日
高投名力成長創(chuàng)業(yè)投資有限公司 708.40 9.45% 2010年12月25日
中國科學(xué)院地理科學(xué)與資源研究所（SS）405.0918 5.40% 2010年12月25日
宋關(guān)?！ ?11.20 6.82% 2012年12月25日
吳秋華 400.00 5.33% 2010年12月25日
沈舟峰 300.00 4.00% 2010年12月25日
王爾琪 243.20 3.24% 2012年12月25日
梁軍 240.00 3.20% 2012年12月25日
王康弘 240.00 3.20% 2012年12月25日
江蘇高科技投資集團(tuán)有限公司（SS） 195.7082 2.61% 2010年12月25日
杜慶娥 140.00 1.87% 2012年12月25日
劉紀(jì)遠(yuǎn) 88.80 1.18% 2010年12月25日
莊大方 44.40 0.59% 2010年12月25日
陳俊華 37.60 0.50% 2012年12月25日
滕壽威 37.60 0.50% 2012年12月25日
陳炎平 24.80 0.33% 2012年12月25日
王繼暉 24.00 0.32% 2012年12月25日
顧晨剛 22.00 0.29% 2012年12月25日
石偉偉 22.00 0.29% 2012年12月25日
楊雪斌 20.80 0.28% 2012年12月25日
陳國雄 20.00 0.27% 2012年12月25日
曾志明 19.60 0.26% 2012年12月25日
張立立 19.20 0.26% 2012年12月25日
李紹俊 18.40 0.25% 2012年12月25日
龍亮 18.00 0.24% 2010年12月25日
黎濤 18.00 0.24% 2012年12月25日
李文龍 18.00 0.24% 2012年12月25日
裘立 18.00 0.24% 2012年12月25日
張艷良 18.00 0.24% 2012年12月25日
陳勇 16.80 0.22% 2012年12月25日
謝林 16.40 0.22% 2012年12月25日
姚敏 16.00 0.21% 2012年12月25日
趙明媚 16.00 0.21% 2012年12月25日
安凱 14.80 0.20% 2012年12月25日
陳正 14.40 0.19% 2012年12月25日
楊憬 14.40 0.19% 2012年12月25日
白楊建 14.40 0.19% 2012年12月25日
徐旭 14.40 0.19% 2012年12月25日
趙巍 14.00 0.19% 2012年12月25日
安代偉 13.60 0.18% 2012年12月25日
章明 13.60 0.18% 2012年12月25日
張俊平 13.60 0.18% 2012年12月25日
龔婭杰 13.20 0.18% 2012年12月25日
李瑋顧 12.80 0.17% 2012年12月25日
閆春利 12.80 0.17% 2012年12月25日
胡中南 12.80 0.17% 2012年12月25日
徐旺興 12.80 0.17% 2012年12月25日
楊祖虎 12.00 0.16% 2012年12月25日
全國社會保障基金理事會 190.00 2.53% 2010年12月25日
小計 5,600.00 74.67%
首次公開發(fā)行的股份
網(wǎng)下詢價發(fā)行的股份 380.00 5.06% 2010年3月25日
網(wǎng)上定價發(fā)行的股份 1,520.00 20.27% 2009年12月25日
小計 1,900.00 25.33% —
合計 7,500.00 100% —
注：SS指國有股股東。根據(jù)國務(wù)院國資委國資產(chǎn)權(quán)[2008]841號文《關(guān)于北京超圖軟件股份有限公司國有股權(quán)管理有關(guān)問題的復(fù)函》，中科院地理科學(xué)與資源研究所和江蘇高科技投資集團(tuán)有限公司為國有股東。
根據(jù)國務(wù)院國資委國資產(chǎn)權(quán)[2009]935號文《關(guān)于北京超圖軟件股份有限公司國有股轉(zhuǎn)持有關(guān)問題的批復(fù)》，中國科學(xué)院地理科學(xué)與資源研究所和江蘇高科技投資集團(tuán)有限公司分別持有的128.1082萬股和61.8918萬股股份將在本次發(fā)行后劃轉(zhuǎn)給全國社會保障基金理事會。全國社會保障基金理事會將承繼中國科學(xué)院地理科學(xué)與資源研究所和江蘇高科技投資集團(tuán)有限公司的禁售期義務(wù)。
12、股票登記機(jī)構(gòu)：中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司深圳分公司
13、上市保薦機(jī)構(gòu)：平安證券有限責(zé)任公司
[page] 超圖軟件高市盈率透支業(yè)績 7機(jī)構(gòu)風(fēng)險提示
分析人士認(rèn)為，過高的發(fā)行市盈率一定程度透支公司業(yè)績和股價空間。
高市盈率透支業(yè)績和股價
對比第二批創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市新股的平均發(fā)行市盈率，超圖軟件發(fā)行市盈率屬于偏高水平。第二批創(chuàng)業(yè)板上市8只新股平均發(fā)行市盈率76.22倍。其中最高為金龍機(jī)電126.67倍，最低的中科電氣59.02倍。
某私募人士指出，第二批創(chuàng)業(yè)板新股遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于首批創(chuàng)業(yè)板56.7倍的市盈率。如此之高的市盈率之下，第二批上市創(chuàng)業(yè)板的多數(shù)公司已經(jīng)透支了未來數(shù)年企業(yè)可預(yù)期的業(yè)績成長性。近期，招商證券和中國中冶兩只次新股破發(fā)增加了創(chuàng)業(yè)板過高市盈率新股上市后的空軍動能。雖然超圖軟件發(fā)行市盈率沒有過百，但多少透支了公司未來兩年的業(yè)績，對公司上市后股價造成不利影響。
國都證券預(yù)測，超圖軟件2009-2011年攤薄每股收益為 0.40元、0.48元和 0.60元。考慮到GIS應(yīng)用領(lǐng)域的不斷擴(kuò)展以及公司在細(xì)分行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)先地位。發(fā)行后合理的2009年動態(tài) PE區(qū)間為42-48倍，對應(yīng)二級市場股價的合理區(qū)間為 16.80元-19.20元。此外，國泰君安和海通證券認(rèn)為，超圖軟件上市后合理股價價位分別是16.42-18.00元和16.80-19.60元。
7券商研報風(fēng)險提示
或許因為如此，國泰君安、海通證券、德邦證券、方正證券、國都證券、上海證券、天相投資、湘財證券、齊魯證券9家發(fā)布超圖軟件研究報告的券商中(除國泰君安和德邦證券)有7家進(jìn)行了風(fēng)險提示。
海通證券提示超圖軟件風(fēng)險在于，GIS系統(tǒng)的市場增長低于預(yù)期；銷售費用和管理費用增長有可能超過預(yù)期。
方正證券則認(rèn)為，超圖軟件風(fēng)險因素首先是技術(shù)性風(fēng)險。公司核心技術(shù)過于依賴部分工作人員且存在較大泄露風(fēng)險。同時，技術(shù)升級更新?lián)Q代快，為鞏固和加強(qiáng)公司已有的競爭優(yōu)勢，將迫使公司維持較高的R&D支出。其次，前三季度經(jīng)營性現(xiàn)金流量為負(fù)數(shù)，經(jīng)營性的現(xiàn)金流出明顯多于流入，如果公司不能合理規(guī)劃和安排資金的使用，可能面臨季節(jié)性資金緊張。
而超圖軟件面臨業(yè)務(wù)外包導(dǎo)致的項目管理和毛利率波動風(fēng)險則成為齊魯證券和國都證券共同提示的另一風(fēng)險。若外包商工作質(zhì)量和效率與預(yù)期出現(xiàn)較大偏差，將影響公司為用戶提供技術(shù)開發(fā)服務(wù)的進(jìn)度和質(zhì)量。
國都證券同時指出，超圖軟件還存在上下半年業(yè)績不均衡風(fēng)險。公司客戶主要是政府部門或其事業(yè)單位。政府采購特點造成下半年實現(xiàn)的收入占全年收入的比例較高。另外，目前國內(nèi)GIS軟件行業(yè)國際GIS軟件廠商以及國內(nèi)GIS軟件企業(yè)的市場競爭正在加劇。
天相投資表示，激烈的市場競爭導(dǎo)致超圖軟件面臨美國ESRI等軟件巨頭擠壓公司市場份額的風(fēng)險和GIS高端人才短缺的風(fēng)險。IT技術(shù)的快速更新?lián)Q代、跨國巨頭公司對高端人才的吸引、GIS技術(shù)要融入IT主流的發(fā)展目標(biāo)，都將給國內(nèi)GIS高端人才培養(yǎng)、輸送形成壓力。
湘財證券也認(rèn)為超圖軟件面臨的一大風(fēng)險就是市場競爭。若公司不能正確判斷、把握行業(yè)的市場動態(tài)和發(fā)展趨勢，則存在因競爭優(yōu)勢減弱而導(dǎo)致經(jīng)營業(yè)績不能達(dá)到預(yù)期目標(biāo)。而且知識產(chǎn)權(quán)泄露的風(fēng)險，軟件類產(chǎn)品具有易于復(fù)制的產(chǎn)品特性，存在被盜版的可能。這將會對公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生重大不利影響。
確實，在強(qiáng)烈市場競爭環(huán)境下，產(chǎn)品市場中領(lǐng)先地位是否能保持將成為超圖軟件最大潛在風(fēng)險。上海證券分析，超圖軟件競爭壓力下還國家對地理信息系統(tǒng)行業(yè)以及軟件行業(yè)的政策風(fēng)險。最近幾年公司稅收優(yōu)惠占其利潤總額比例大概為30%以上，如果該情況在未來期間國家對其稅收優(yōu)惠政策發(fā)生不利變化，公司盈利水平將受到嚴(yán)重影響。
最后，超圖軟件還需應(yīng)對采購方式變化導(dǎo)致毛利率下降的風(fēng)險。天相投資認(rèn)為，2008年度部分客戶的招投標(biāo)方式發(fā)生變化，將原來單獨招標(biāo)的GIS平臺軟件采購、應(yīng)用系統(tǒng)開發(fā)與辦公用房改造、設(shè)備采購等打包進(jìn)行大型集成項目招投標(biāo)。 為保證產(chǎn)品應(yīng)用于大型GIS項目、擴(kuò)大產(chǎn)品和品牌的影響力，公司會承接部分毛利率低于平均水平的項目。
免責(zé)聲明：本文所載資料僅供參考，并不構(gòu)成投資建議。
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