估值泡沫已破，行業(yè)漸入配置時點

　　眾多 TMT 類個股去年年報及今年一季報大跌眼鏡引發(fā)了計算機板塊的迅速下跌。時至今日，大部分個股估值已處于歷史次低位，其泡沫已基本消除。在市場焦點回歸業(yè)績的背景下，我們認為，以 ERP 為代表的傳統(tǒng)行業(yè)IT 應用受益產(chǎn)業(yè)結構升級迎來確定性增長，而新興的IT 應用如地球空間信息、智能交通、文件外包等產(chǎn)業(yè)增長亦十分明確。

　　傳統(tǒng)IT應用受益于產(chǎn)業(yè)結構升級

　　90 年代，歐美跨國投資的迅猛增長導致企業(yè)業(yè)務流程日趨復雜、管理模式發(fā)生變革，同時激發(fā)了傳統(tǒng)行業(yè)IT 應用的巨大需求，而政府政策支持和互聯(lián)網(wǎng)浪潮的興起，也推動了傳統(tǒng)行業(yè)IT 應用的發(fā)展。中國在目前產(chǎn)業(yè)結構升級的大背景下，國內企業(yè)所面臨的外部環(huán)境和發(fā)展階段與歐美90 年代十分相似。因此，我們判斷，中國傳統(tǒng)行業(yè)IT 應用的加速發(fā)展期或已悄然而至。而國內IT 廠商憑借成本優(yōu)勢、產(chǎn)品實用性、服務質量和客戶需求把握，勢必將在此輪加速發(fā)展期中迅速壯大崛起。

　　新興IT應用加速

　　GIS/GPS 為代表的空間地理信息產(chǎn)業(yè)，在政府、企業(yè)和個人應用領域不斷延伸，市場已步入加速增長期。而其中靠近產(chǎn)業(yè)鏈上游的廠商因掌握核心技術，且產(chǎn)品通用性更強，邊際成本較低，在未來的發(fā)展中將更具競爭力。

　　國內智能交通建設方興未艾。短期來看，發(fā)展智能交通是緩解目前國內各城市交通擁堵問題的重要手段;長期來看，車聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展將對智能交通建設產(chǎn)生持續(xù)的推動力。由于智能交通建設規(guī)模不斷擴大，項目日趨復雜，具備整體解決方案能力的廠商將獲得更多的發(fā)展機會。

　　文件管理外包因能切實降低文件處理成本，其應用正在悄然興起。由于國內潛在客戶資源豐富，未來市場前景將十分廣闊。而行業(yè)中具備文件生命周期全流程管理能力的服務商，或將在未來市場中占據(jù)較大份額。

　　重點公司推薦

　　我們看好用友軟件、軟控股份、輝煌科技、超圖軟件、四維圖新、北斗星通、易華錄、銀江股份、立思辰，建議投資者密切關注。(馬先文)