3sNews訊，近日天相投資顧問(wèn)首次給予超圖軟件公司“增持”投資評(píng)級(jí)。預(yù)測(cè)該公司2010－2011年的每股收益分別為0.62元、0.81元，而2009年財(cái)報(bào)顯示的基本每股收益為0.58 元。分析稱，根據(jù)2010年3月5日30.45元的收盤(pán)價(jià)計(jì)算，2010年的動(dòng)態(tài)市盈率為49倍。相關(guān)分析如下：

　　1、 GIS基礎(chǔ)平臺(tái)軟件領(lǐng)域本土龍頭

　　公司主要從事專業(yè)地理信息系統(tǒng)(GIS)軟件產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)及技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)，主要客戶為各級(jí)政府部門(mén)及企事業(yè)單位，公司產(chǎn)品主要涵蓋GIS基礎(chǔ)平臺(tái)軟件、GIS應(yīng)用平臺(tái)軟件及GIS技術(shù)開(kāi)發(fā)服務(wù)3個(gè)領(lǐng)域，其中，GIS基礎(chǔ)平臺(tái)軟件業(yè)務(wù)是公司的核心業(yè)務(wù)，而GIS基礎(chǔ)平臺(tái)軟件相當(dāng)于GIS領(lǐng)域里的操作系統(tǒng)，是GIS領(lǐng)域最為核心的系統(tǒng)，技術(shù)含量在GIS領(lǐng)域最高。自公司創(chuàng)立以來(lái)，經(jīng)過(guò)十余年的技術(shù)積累和市場(chǎng)拓展，目前公司已經(jīng)發(fā)展成為我國(guó)GIS基礎(chǔ)平臺(tái)軟件領(lǐng)域?qū)嵙ψ顝?qiáng)的本土供應(yīng)商，同時(shí)也是亞洲地區(qū)最重要的GIS基礎(chǔ)平臺(tái)軟件供應(yīng)商，根據(jù)CCID的統(tǒng)計(jì)，2008年公司在我國(guó)GIS基礎(chǔ)平臺(tái)軟件領(lǐng)域市場(chǎng)份額為17%，居行業(yè)第2位，本土第1位，此外，近年來(lái)公司的市場(chǎng)份額呈快速提高態(tài)勢(shì)，與占據(jù)最大市場(chǎng)份額的美國(guó)ESRI的差距正逐步縮小。

　　2、 大力扶持增值開(kāi)發(fā)商，搶占GIS領(lǐng)域市場(chǎng)份額

　　公司自行開(kāi)發(fā)軟件銷(xiāo)售業(yè)務(wù)主要是GIS基礎(chǔ)平臺(tái)軟件的銷(xiāo)售，該業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)模式主要為公司提供GIS基礎(chǔ)平臺(tái)軟件給增值開(kāi)發(fā)商，增值開(kāi)發(fā)商在公司GIS基礎(chǔ)平臺(tái)軟件基礎(chǔ)上進(jìn)行二次開(kāi)發(fā)或者應(yīng)用平臺(tái)的研發(fā)。此外，在最終用戶自身具備建立GIS系統(tǒng)能力的情況下，公司也可將GIS基礎(chǔ)平臺(tái)軟件直接銷(xiāo)售給最終用戶，鑒于最終用戶自建GIS系統(tǒng)的情況不太多，故該業(yè)務(wù)仍以通過(guò)銷(xiāo)售給增值開(kāi)發(fā)商進(jìn)行二次開(kāi)發(fā)或應(yīng)用開(kāi)發(fā)的方式為主。由于增值開(kāi)發(fā)商自身業(yè)務(wù)的拓展亦將有效地帶動(dòng)公司基礎(chǔ)平臺(tái)軟件的銷(xiāo)售，并最終提升公司在GIS領(lǐng)域的市場(chǎng)份額，故公司把支持增值開(kāi)發(fā)商拓展業(yè)務(wù)作為重要的經(jīng)營(yíng)策略，視增值開(kāi)發(fā)商為合作伙伴，并在價(jià)格、技術(shù)等多個(gè)方面給予大力的支持?？紤]到GIS應(yīng)用市場(chǎng)在各行業(yè)較為分散，且我國(guó)GIS市場(chǎng)整體處于快速成長(zhǎng)期，我們看好公司大力扶持增值開(kāi)發(fā)商以求共同發(fā)展的做法，認(rèn)為這將有助于公司在各行業(yè)GIS應(yīng)用市場(chǎng)快速地實(shí)施“圈地運(yùn)動(dòng)”，并最終成為主導(dǎo)各行業(yè)GIS市場(chǎng)發(fā)展的基礎(chǔ)平臺(tái)軟件供應(yīng)商。

　　3、 積極布局大型行業(yè)GIS應(yīng)用市場(chǎng)，搶占優(yōu)質(zhì)客戶資源

　　公司在向最終用戶和增值開(kāi)發(fā)商銷(xiāo)售基礎(chǔ)平臺(tái)軟件的同時(shí)，也選擇部分重點(diǎn)和戰(zhàn)略性行業(yè)提供GIS系統(tǒng)的技術(shù)開(kāi)發(fā)服務(wù)，這些行業(yè)包括國(guó)土、統(tǒng)計(jì)、測(cè)繪、數(shù)字城市、房產(chǎn)管理及軍事公安等6大領(lǐng)域，此外，根據(jù)我們了解的情況，目前公司又新進(jìn)入了氣象、石油、水利等3個(gè)領(lǐng)域?？傮w來(lái)看，這9大行業(yè)GIS應(yīng)用市場(chǎng)具有以下共性特點(diǎn)：首先是這類行業(yè)往往涉及政府的大型項(xiàng)目，市場(chǎng)規(guī)模較大，且往往有后續(xù)的關(guān)聯(lián)項(xiàng)目，如果在項(xiàng)目開(kāi)始時(shí)由公司提供GIS基礎(chǔ)平臺(tái)軟件及項(xiàng)目實(shí)施，則后續(xù)項(xiàng)目及關(guān)聯(lián)項(xiàng)目繼續(xù)使用公司軟件產(chǎn)品的可能性較大；其次，由于這類行業(yè)的技術(shù)開(kāi)發(fā)服務(wù)涉及的專業(yè)需求程度高、難度大、開(kāi)發(fā)周期長(zhǎng)，增值開(kāi)發(fā)商難以獨(dú)立承擔(dān)技術(shù)開(kāi)發(fā)服務(wù)工作。我們認(rèn)為，以上9大行業(yè)在我國(guó)GIS應(yīng)用市場(chǎng)中規(guī)模占比較高，且利潤(rùn)較為豐厚，公司選擇這類行業(yè)開(kāi)展技術(shù)開(kāi)發(fā)服務(wù)業(yè)務(wù)無(wú)疑將快速地提升公司的經(jīng)營(yíng)規(guī)模和盈利能力。

　　4、積極布局地理信息在線服務(wù)業(yè)務(wù)

　　由于GIS系統(tǒng)建造費(fèi)用及后續(xù)的數(shù)據(jù)購(gòu)置費(fèi)用較高，目前我國(guó)GIS市場(chǎng)應(yīng)用主體是資金實(shí)力雄厚的各級(jí)政府及大型企事業(yè)單位，而對(duì)GIS系統(tǒng)有一定需求或潛在需求的中小企業(yè)則無(wú)力購(gòu)置，針對(duì)這種情況，公司擬搭建GIS系統(tǒng)在線服務(wù)平臺(tái)，以供中小客戶方便地構(gòu)建基于其自身需求特點(diǎn)的GIS應(yīng)用系統(tǒng)。公司該項(xiàng)目于2009年開(kāi)始籌備，目前仍處于開(kāi)發(fā)早期，預(yù)計(jì)短期內(nèi)對(duì)公司業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)不大。

　　5、盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)

　　預(yù)測(cè)公司2010－2011年的每股收益分別為0.62元、0.81元，根據(jù)2010年3月5日30.45元的收盤(pán)價(jià)計(jì)算，2010年的動(dòng)態(tài)市盈率為49倍，鑒于目前我國(guó)GIS軟件市場(chǎng)仍處于快速成長(zhǎng)期，以及公司在GIS領(lǐng)域的龍頭地位，我們認(rèn)為公司未來(lái)有望成為我國(guó)GIS領(lǐng)域的“微軟”，我們長(zhǎng)期看好公司的未來(lái)發(fā)展前景，首次給予公司“增持”投資評(píng)級(jí)。