德御系引發(fā)的山西農(nóng)信大案爆發(fā)，導致山西當?shù)卣饎?。上周末，傳聞已久的消息落地，山西地方金融監(jiān)管局原局長竟暉以及山西省農(nóng)村信用社聯(lián)合社（山西農(nóng)信社）一、二、三把手（原理事長崔聯(lián)會、副理事長兼主任邢亮喜及副理事長王忠澤三人）均涉嫌違紀違法，目前正接受審查調(diào)查。

引爆山西農(nóng)信系統(tǒng)金融大案的源頭為山西資本玩家田文軍主導的“德御系”。“德御系”曾撬動山西農(nóng)信資金，大炒境內(nèi)外股票，最終導致山西農(nóng)信系統(tǒng)出現(xiàn)數(shù)百億元資金“黑洞”。

山西省在處置德御系風險過程中，曾在2018年引入東旭集團、仁東集團和華訊方舟集團參與重組德御系債務。但德御系“黑洞”未了、重組方已經(jīng)紛紛出了問題。從去年下半年起，東旭集團、華訊方舟集團先后爆發(fā)債務危機，仁東集團為大股東的上市公司仁東控股前不久則因15億元蹊蹺擔保被德御系參股的山西地方銀行起訴。（詳見：《德御系遺債：仁東控股的15億蹊蹺擔保從何而來》）

7月20日，華訊方舟集團公告稱，其發(fā)行的5.4億元“18華訊02”債券因未及時兌付本息發(fā)生實質(zhì)性違約。公開信息顯示，華訊方舟集團及旗下上市公司*ST華訊從去年下半年起就已風險暴露、陷入債務麻煩，出現(xiàn)貸款逾期、連遭訴訟、銀行賬戶及股權被凍結等問題。

華訊方舟集團總資產(chǎn)200多億元，截至今年六月底有息負債117.57億元，含短期借款38.6億、一年內(nèi)到期的流動負債70.44億、應付債券5.99億。目前，華訊方舟集團已發(fā)生多筆公開債務違約。

值得關注的是，華訊方舟集團陷入危機之際，實控人吳光勝曾籌劃將所持上市公司華訊方舟部分股權轉(zhuǎn)讓至深圳國資，今年初又打算將華訊方舟集團控制權轉(zhuǎn)讓給仁東集團，不過至今未有下文。

吳光勝現(xiàn)年僅41歲，早年在某國防研究院任職，后任北京莊源國際投資咨詢公司副董事長，2007年創(chuàng)辦從事軍事通信技術的華訊方舟集團，該公司以運營民營小衛(wèi)星知名。

2014年，吳光勝入主恒天集團旗下上市公司“恒天天鵝”，并注入華訊方舟集團核心子公司，上市公司也更名為“華訊方舟”。截至目前，吳光勝控制上市公司30.39%股權，恒天集團仍持有14.94%股權為上市公司第二大股東。

華訊方舟借殼上市后，順利完成了2015年至2017年總計5.73億的業(yè)績對賭。但2018年華訊方舟業(yè)績突然變臉，計提商譽減值后導致上市公司當年虧損4.9億，2019年再次因計提商譽減值巨虧15億，其2019年財報被審計機構出具“無法表示意見”報告，上市公司也被退市警示為*ST華訊。

華訊方舟自去年下半年開始出現(xiàn)債務逾期，風險暴露，進而波及多家金融機構。目前華訊方舟集團共有約38億元銀行借款，其中貸款最多的江西銀行余額約6.9億元。

巧合的是，華訊方舟與德御系、東旭集團一樣，都喜歡入股金融機構。

華訊方舟集團旗下的華訊國際是甘肅銀行（2139.HK）2018年上市時的主要基石投資者，2019年底持有4.22億股（4.2%股權），為第一大H股股東。今年4月1日，華訊國際質(zhì)押的部分甘肅銀行股份因逾期未還款被強平，引發(fā)甘肅銀行暴跌。

值得關注的是，參與重組德御系債務的東旭集團、仁東集團以及華訊方舟集團，本應具備足夠的資金和經(jīng)營實力，但東旭集團、華訊方舟集團卻迅速暴露出自身債務風險，東旭集團更在德御系之后給山西農(nóng)信系統(tǒng)帶來了更多的債務黑洞。

更需注意的是，東旭集團、仁東集團和華訊方舟集團之間存在復雜的資本和資金聯(lián)系。
2019年，仁東集團曾起訴華訊方舟凍結后者兩億多資產(chǎn)。今年初，吳光勝籌劃將華訊方舟集團控制權轉(zhuǎn)讓給霍東的仁東集團，具體方式是先將51%股權托管給仁東集團，后續(xù)再由仁東集團陸續(xù)完成對51%股權的收購，不過至今未有下文。

仁東集團的實際控制人為內(nèi)蒙古慶華集團霍慶華家族二代霍東。慶華集團以煤炭能源產(chǎn)業(yè)起家，隨著煤炭產(chǎn)業(yè)不景氣，近年來慶華集團已逐漸陷入困局，倒是霍東在資本市場頗為活躍。

仁東集團于2018年初入主德御系控制的民盛金科，后改名為仁東控股，但2019年下半年，仁東集團以每年付費股權托管的不尋常方式將仁東控股交給北京海淀科技金融資本控股集團。

此外，華訊方舟集團在2015年發(fā)起成立了華運金融租賃公司。公開信息顯示，華運金融租賃與東旭集團存在融資租賃合同糾紛，曾在2019年申請凍結了東旭集團的1億多資產(chǎn)；同時，東旭集團控股的河北衡水銀行與華運金融租賃存在借款糾紛，今年初申請凍結了后者的賬戶。