作為A股5G板塊的龍頭，中興通訊的一舉一動(dòng)都備受市場關(guān)注。3月27日晚間，中興通訊發(fā)布了2019年年報(bào)。公司去年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入907.37億元，同比增長6.11%，凈利潤為51.48億元，同比增長173.71%。其中，國內(nèi)市場實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入582.17億元，國際市場實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入325.20億元，分別同比增長6.93%和4.67%。

　　截至目前，中興通訊已經(jīng)在全球獲得46個(gè)5G商用合同，覆蓋中國、歐洲、亞太、中東等主要5G市場，與全球70多家運(yùn)營商展開5G深度合作。中興通訊具備較為強(qiáng)大的芯片設(shè)計(jì)和開發(fā)能力。據(jù)悉，該公司的7nm芯片已規(guī)模量產(chǎn)，已在全球5G規(guī)模部署中實(shí)現(xiàn)商用，下一代5nm芯片正在導(dǎo)入。

　　中興通訊董事長李自學(xué)在《董事長報(bào)告書》中表示，2019年，該公司高強(qiáng)度投入技術(shù)研發(fā)，5G核心系列芯片規(guī)模商用，與多家行業(yè)龍頭企業(yè)達(dá)成5G戰(zhàn)略合作，開展了5G賦能千行百業(yè)的創(chuàng)新實(shí)踐，在標(biāo)準(zhǔn)專利、關(guān)鍵技術(shù)、產(chǎn)品方案等各個(gè)層面都構(gòu)建起了核心的競爭優(yōu)勢。

　　在經(jīng)歷美國數(shù)年的制裁之后，2019年的中興通訊終于得到喘息之機(jī)，從2018年巨虧數(shù)十億至去年的盈利超50億，中興通訊似乎已經(jīng)擺脫陰影回歸正軌，然而今日開盤后其股價(jià)卻給投資者潑了一盆冷水。截至中午收盤，中興通訊A股股價(jià)下跌4.47%；H股下跌4.4%，下午開盤后在大盤反抽的帶動(dòng)下，中興通訊跌幅也逐漸收窄，不過資金仍凈流出超3億。

　　2019年扣非后凈利潤僅剩不到5億 流動(dòng)負(fù)債遠(yuǎn)超現(xiàn)金流凈額

　　凈利潤大增的中興通訊為何被市場“用腳投票”？一方面是由于早前已經(jīng)公布的2019年業(yè)績預(yù)告，年報(bào)中的凈利潤并未超出預(yù)期；更重要的是，超50億的凈利潤，只是看上去的美好。

　　根據(jù)公告，扣除非經(jīng)常性損益后，2019年中興通訊實(shí)際盈利僅有4.85億元。而根據(jù)去年公司公布的三季報(bào)，公司在扣非之后的凈利潤為7.1億元，也就是說，在去年四季度中興通訊扣非之后實(shí)際虧損約2.25億。

　　此外，公司的營業(yè)總成本從去年三季度的627.29億增加至876.04億，其中研發(fā)費(fèi)用從去年三季度的93.59億增加至125.48億，同比增長15.06%；銷售費(fèi)用從去年三季度的56.91億增加至78.69億，同比下降13.38%；管理費(fèi)用從去年三季度的35.21億增加至47.73億，同比增加30.71%。而財(cái)務(wù)費(fèi)用為9.66億，同比大增2537.25%。

　　此外，2019年中興通訊資產(chǎn)減值損失約12.81億；信用減值損失約22.28億。

　　現(xiàn)金流量方面，去年公司因經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為74.47億元，同比大增180.81%，然而截至去年底公司待償還的短期借款就有266.46億，流動(dòng)負(fù)債合計(jì)多達(dá)863.71億。

　　消費(fèi)者業(yè)務(wù)大幅下滑拖累去年業(yè)績

　　值得注意的是，中興通訊三大業(yè)務(wù)中的消費(fèi)者業(yè)務(wù)下滑明顯，去年，中興通訊消費(fèi)者業(yè)務(wù)營收為149.97億元，同比下挫21.93%，占總營收的16.53%。這一成績比2018年受美國制裁期間的成績還要差，顯然中興通訊的消費(fèi)者業(yè)務(wù)目前仍未恢復(fù)。

　　據(jù)Strategy Analytics提供的數(shù)據(jù)，2019年全球5G智能手機(jī)出貨量達(dá)到1900萬部，華為、三星、vivo、小米、LG分別前五，市場份額分別達(dá)36.9%、35.8%、10.7%、6.4%和4.8%，中興通訊“名不見經(jīng)傳”。事實(shí)上，在國內(nèi)市場，中興通訊是在5G商用牌照發(fā)放之后率先發(fā)布5G手機(jī)的廠商，但是此后卻沒有再接再厲，逐漸被華為、小米和vivo超越。

　　而2020年前三個(gè)月，OPPO、vivo、小米、華為等廠商相繼完成對5G高中端手機(jī)市場的布局，而中興通訊僅僅默默發(fā)布了一款中端機(jī)型，其聲勢甚至不如黑鯊、努比亞等二線手機(jī)品牌，令人遺憾。2020年，中興通訊無疑將面臨更多困難和挑戰(zhàn)。

　　對此，董事長李自學(xué)表示，2020年中興通訊將繼續(xù)推進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新和市場突破，進(jìn)一步布局國內(nèi)外5G市場，在提供全方位化繁為簡的產(chǎn)品及解決方案的同時(shí)，快速滿足行業(yè)差異化業(yè)務(wù)定制需求，引領(lǐng)商業(yè)創(chuàng)新。

　　在運(yùn)營商網(wǎng)絡(luò)方面，中興通訊立足“5G第一陣營”，將在5G技術(shù)及應(yīng)用兩方面持續(xù)引領(lǐng)創(chuàng)新，在芯片、算法和網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)等核心技術(shù)方面加大投入，保持技術(shù)優(yōu)勢，提供端到端解決方案，幫助運(yùn)營商快速建設(shè)極具競爭力的5G網(wǎng)絡(luò)；同時(shí)，與行業(yè)頭部企業(yè)進(jìn)行合作，開展5G應(yīng)用創(chuàng)新，構(gòu)建合作共贏的5G生態(tài)圈。

　　在政企業(yè)務(wù)方面，中興通訊聚焦能源、交通、政務(wù)、金融等四大傳統(tǒng)重點(diǎn)市場， 把握核心產(chǎn)品變格局和5G建網(wǎng)新機(jī)會，培育渠道，助力各行業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型深度發(fā)展。

　　在消費(fèi)者業(yè)務(wù)方面，中興通訊將把握5G終端和多形態(tài)終端的市場發(fā)展機(jī)會，對重點(diǎn)國家加大品牌投入，與產(chǎn)業(yè)鏈上下游合作伙伴開放、創(chuàng)新，夯實(shí)、挖深、拓寬商業(yè)價(jià)值主航道，為消費(fèi)者構(gòu)建全場景的智慧體驗(yàn)和價(jià)值鏈。