金融界基金08月08日訊 南方軍工改革靈活配置混合型證券投資基金（簡稱：南方軍工混合，代碼004224）08月07日凈值上漲2.35%，引起投資者關注。當前基金單位凈值為0.6306元，累計凈值為0.6306元。

　　南方軍工混合基金成立以來收益-36.94%，今年以來收益-24.84%，近一月收益-0.03%，近一年收益-32.11%，近三年收益--。

　　本基金成立以來分紅0次，累計分紅金額0億元。目前該基金開放申購。

　　基金經理為魏萌，自2017年03月08日管理該基金，任職期內收益-36.94%。

　　最新基金定期報告顯示，該基金重倉持有中航高科（持倉比例7.28%）、中航重機（持倉比例6.93%）、振芯科技（持倉比例6.88%）、四川九洲（持倉比例6.87%）、華錦股份（持倉比例4.98%）、雷科防務（持倉比例4.93%）、中國衛(wèi)星（持倉比例4.88%）、*ST船舶（持倉比例4.78%）、洪都航空（持倉比例4.74%）、華東電腦（持倉比例4.67%）。

　　報告期內基金投資策略和運作分析

　　2018年市場表現(xiàn)為震蕩市行情，且板塊輪動不明顯，市場在震蕩中進行著快速風格切換，整體投資收益不理想。二季度總體來看，上證綜指下跌12.64%，深成指下跌13.38%，創(chuàng)業(yè)板綜指下跌6.88%。中證軍工指數(shù)下跌10.87%。中小市值股票明顯強于大盤藍籌股，電子、軍工、計算機等板塊表現(xiàn)強于大勢，市場依然重點關注大消費藍籌、中小板、創(chuàng)業(yè)板有業(yè)績支撐，估值相對有優(yōu)勢的投資標的。由于市場風險偏好、資金流動性等原因，我們認為今年風格將繼續(xù)在價值與成長之間相互切換，價值與成長均有投資機會。但是資金有可能布局有業(yè)績支撐的藍籌、中小板、創(chuàng)業(yè)板上市公司，因此全年中小創(chuàng)風格相近的軍工行業(yè)可能會有不錯的表現(xiàn)，南方軍工改革基金二季度凈值下跌20%。

　　基于上述軍工行業(yè)投資方向，本著以追求絕對收益為核心目標，本基金主要布局于估值相對合理、未來業(yè)績成長性好具有明確安全邊際的個股，同時通過獨特的軍工估值模型，仔細篩選優(yōu)質成長股予以布局。針對寬幅波動的市場，基金的操作策略堅持理性投資、價值投資、精選各股，在資產配置上采取謹慎樂觀的策略。

　　倉位控制上，三月份軍工階段性行情，基金倉位維持較高水平，六月鑒于風險控制，減倉一部分獲利股票。由于繼續(xù)看好2018年軍工行業(yè)投資，軍工行業(yè)的投資倉位控制在合理范圍，同時加大其他行業(yè)投資倉位，爭取軍工行業(yè)為主，優(yōu)勢行業(yè)為輔的投資策略。資金頭寸管理上，本基金以短期交易所回購為主。

　　宏觀方面，2018年中國經濟預測維持6.5%左右的增長目標，新舊動能正在轉換，新經濟發(fā)展迅速。鄉(xiāng)村振興、中國智造、國企改革將成為未來中國步入新一輪擴張周期的新動能。

　　2018年上半年中國經濟平穩(wěn)運行，物價水平穩(wěn)定，就業(yè)形勢整體向好，經濟增長質量穩(wěn)步提升。預計上半年經濟增速達到6.8%左右。

　　1-5月份，中國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.9%,高于去年年度增速6.6%，與1-4月份持平。單月來看，5月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長6.8%，比上年同月加快0.3個百分點,比4月份回落0.2個百分點。從環(huán)比看,5月份規(guī)模以上工業(yè)增加值比上月增長0.58%。

　　1-5月份，全國固定資產投資216043億元，同比增長6.1%，增速比1-4月份回落0.9個百分點。單月來看，5月份固定資產投資環(huán)比增長0.47%。分類別看，制造業(yè)投資1-5月累計同比增長5.2%，較1-4月增速上升0.4個百分點；基建投資累計同比增長9.4%，較1-4月增速大幅下行3個百分點；地產投資累計同比增長10.2%，較1-4月增速下行0.1個百分點。三大類投資中，制造業(yè)投資小幅反彈，房地產小幅回落，基建投資回落較多。

　　1-5月份，中國社會消費品零售總額同比增長9.5%，增速比1-4月份回落0.2個百分點。按消費類型分，家居相關商品消費繼續(xù)走弱，1-5月家用電器和音像器材類商品零售額累計增長9.6%，家具類商品累計增長8.9%，建筑與裝潢材料類商品累計增速為8.3%。

　　1-5月，中國進出口總額11.63萬億元人民幣，同比增長8.8%；其中出口6.14萬億元，同比增長5.5%；進口5.49萬億元，同比增長12.6%；貿易順差6498.1億元，同比收窄31.0%。進出口實現(xiàn)較快增長，進出口規(guī)模創(chuàng)同期歷史最高水平。不過，下半年貿易戰(zhàn)可能導致出口額下降。2017年軍工股的表現(xiàn)較為弱勢，市場對高風險高收益的行業(yè)與板塊，具備較低的配置意愿，行業(yè)投資景氣度較為平淡，指數(shù)下跌板塊分化，細分板塊投資的弱軍工屬性較為明顯。2017全年布局軍工行業(yè)投資機會較少。

　　我們認為2018年軍工行業(yè)經過三年估值調整和消化，目前有業(yè)績支撐的上市公司估值已進入合理低估的范圍，可買入并持有。我們判斷，隨著十三五行至中期，訂單處于釋放高峰期，疊加軍改補償性訂單利好，行業(yè)基本面改變明顯。無論是供給端口的先進武器可供給狀態(tài)，亦或是行業(yè)資產證券化進程的推進、民參軍進程的深化，都為軍工行業(yè)的投資創(chuàng)造了條件，軍工行業(yè)2018年有望呈現(xiàn)改革主題投資和基本面改善投資雙線機會。