超圖軟件開發(fā)和銷售地理信息系統(tǒng)(簡(jiǎn)稱gis)軟件并提供工程應(yīng)用技術(shù)開發(fā)服務(wù)。它所研發(fā)的gis基礎(chǔ)平臺(tái)軟件是gis應(yīng)用的核心，類似于個(gè)人電腦使用的操作系統(tǒng)。我們估計(jì)公司約60%的gis軟件收入來(lái)自基礎(chǔ)平臺(tái)和行業(yè)應(yīng)用平臺(tái)軟件。A股軟件廠商大多開發(fā)直接面向最終用戶的應(yīng)用軟件，超圖軟件是國(guó)內(nèi)為數(shù)不多的平臺(tái)軟件供應(yīng)商之一。

　　公司的技術(shù)快速進(jìn)步以及信息安全越來(lái)越被重視，在此背景下超圖軟件與國(guó)外競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手在市場(chǎng)份額上的差距會(huì)縮小；平臺(tái)軟件的用戶粘性以及正反饋特性決定超圖軟件會(huì)進(jìn)一步拉開與國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手在產(chǎn)品成熟度和市場(chǎng)份額上的差距。

　　預(yù)計(jì)未來(lái)三年國(guó)內(nèi)gis市場(chǎng)規(guī)模仍舊能夠保持年均20%的增長(zhǎng)速度，其中政府gis市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展，企業(yè)gis市場(chǎng)發(fā)展更快，大眾gis市場(chǎng)迅猛發(fā)展。專業(yè)gis公司和從事地圖業(yè)務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)各有擅長(zhǎng)的應(yīng)用領(lǐng)域，不會(huì)形成直接的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。

　　平臺(tái)軟件供應(yīng)商通過持續(xù)技術(shù)創(chuàng)新主導(dǎo)以其為核心的產(chǎn)業(yè)生態(tài)環(huán)境。在超圖軟件的發(fā)展歷史中，組件式gis是第一次機(jī)遇，共相式gis是第二次機(jī)遇。最新的7C版本構(gòu)建了gis云計(jì)算架構(gòu)。公司的業(yè)務(wù)正在向云模式轉(zhuǎn)型。

　　2013年國(guó)土和數(shù)字城市領(lǐng)域銷售情況較好。此外，公司還進(jìn)入了地震和文化等新的應(yīng)用領(lǐng)域。

　　預(yù)計(jì) 2013-2015年收入分別為3.2、4.2和5.2億元，凈利潤(rùn)分別為5500、6000和7500萬(wàn)元，每股收益分別為0.45、0.49和0.61元。

　　DCF模型顯示超圖軟件的內(nèi)在價(jià)值為9.91元。阿里集團(tuán)收購(gòu)高德軟件的案例說明地理信息業(yè)務(wù)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)廠商有巨大吸引力。當(dāng)前估值看似偏高，但是超圖軟件仍是有吸引力的并購(gòu)對(duì)象。首次評(píng)級(jí)為“增持”。