智慧城市推進提速
易華錄，2011年的牛股，因為有了前公募基金經(jīng)理王亞偉進駐的光環(huán)，短短兩個月里股價翻番，近期因為“智慧城市”政策的加緊推進，股價在前述基礎上又漲了兩倍。而同一概念的大華股份漲幅更是驚人，今年股價超過2011年高價的3倍。
“智慧城市概念的崛起，可以說是近期政策引燃了觸發(fā)點”，中原證券一名不愿具名的研究員向南都記者分析稱，國家發(fā)改委人士近日表示，智慧城市將成為新型城鎮(zhèn)化的重要內(nèi)容，若將傳統(tǒng)的城市管制方式升級為智慧城市的管理模式，城市的紅利將因此增加三倍。而今年以來，“智慧城市”多次出現(xiàn)在相關(guān)部委的工作會議和文件中，試點城市的大范圍推廣標志著智慧城市進入提速推進階段。
“智慧城市的第一階段已經(jīng)過去。”廣證恒生高級研究員王聰向南都記者表示，從2006年南京探索智慧城市發(fā)展道路開始，至今我國已有超過150個城市提出建設或正在建設智慧城市，但智慧城市建設存在3個方面的缺陷：缺乏有效規(guī)劃及標準體系;缺乏有效管理、運營模式;行業(yè)分割，信息孤島突顯。去年底發(fā)布的相關(guān)文件，就是開始破解這些問題，這也標志著智慧城市建設進入了體系化、規(guī)范化的第二階段。
與此相關(guān)的是，不少相關(guān)上市公司近期也獲得不少“智慧城市”的訂單。華平股份中標了黔西南3個城市報警與監(jiān)控項目，高新興中標3.8億元揭陽治安監(jiān)控項目，飛利信中標1.8億元麗江綜合視頻訂單，易華錄中標2.4億元“智慧臨朐”訂單。
“近期獲得訂單的上市公司多是集中在交通和安防領域。”中原證券上述研究員稱，這些領域在目前是最為受益的。王聰也表示，隨著新型城鎮(zhèn)化的逐步推行，智慧城市建設將漸入佳境，這兩個細分領域的優(yōu)勢企業(yè)將獲得高速發(fā)展良機。
回款或存潛在風險
不過，目前地方的財政壓力非同一般，而智慧城市的項目資金量也非小數(shù)，這會否制約相關(guān)公司的訂單回款?
王聰表示，一方面，B T /B O T模式能有效解決這個問題，成為當前及之后一段時間智慧城市建設的主要模式;另一方面，投入智慧城市的資金雖然金額不小，但相比保障房等投入來說，只是九牛一毛;而相對于基建等傳統(tǒng)領域的投資，市民的用戶體驗效果會更好，政府也能獲取相關(guān)受益，比如建設智能軌道交通，政府可以通過地鐵沿線建設獲益，而安全方面的投入，關(guān)系到維穩(wěn)、治安等政治社會層面，地方政府不會過于在意投入金額。
易華錄相關(guān)人士也認為，B T模式能有效緩解政府建設資金的不足，這使其更適合項目建設。
佳都新太一名不愿具名的高管也向南都記者表示，建設智慧城市要看城市財政能力，很多地方還沒有這個能力，廣東地區(qū)財政狀況較好，因此，考慮到這個問題，公司向省外擴張還是較為謹慎的。
B T模式給相關(guān)公司帶來的另一個問題是回款周期拉長，B T模式比一般項目要長，回款周期約3-5年。中原證券上述研究員坦承，這個風險的確存在，一般要看公司的話語權(quán)。不過佳都新太上述高管稱，公司做過的項目目前來看問題不大，一般一兩個財政年度，款項就能到位。
關(guān)注能持續(xù)獲訂單的公司
“因此，選擇相關(guān)公司還是要慎重。”王聰表示，選擇投資標的要注意3個標準：深厚的客戶/區(qū)域資源優(yōu)勢，強大的資金/融資優(yōu)勢，領先的平臺研發(fā)及技術(shù)優(yōu)勢。對于客戶資源，王聰表示，要參考公司以前與政府做業(yè)務的收入，對于資金優(yōu)勢，要看其現(xiàn)金流和融資能力，對于平臺技術(shù)優(yōu)勢，主要看此前公司平臺化和智能化的承接和應用，比如佳都新太和迪威視訊。
王聰認為，佳都新太位于廣東，而“十二五”期間，廣東在平安城市“慧眼工程”上投入300億;而未來十年廣東省軌道交通規(guī)劃建設里程超800公里，投資約5000億元。未來3年公司平安城市與軌道交通將進入高速成長期。
佳都新太上述高管也向南都記者透露，公司業(yè)務主要合同屬于政府采購類合同，大部分項目在三、四季度開始招標，而公司在一季度已經(jīng)加大了市場營銷，今年和明年，他們會加大廣東省的銷售，全面進軍廣東智能安防市場。
中原證券上述研究員表示，除了佳都新太，高新興也是廣東省內(nèi)有同類技術(shù)的公司，另外，易華錄具有央企背景，能在全國范圍內(nèi)拿訂單，各方面優(yōu)勢也很明顯。
“B T項目能做多大最終取決于資金量”，易華錄內(nèi)部人士也表示，如果市場足夠大、人員可以通過招聘與培訓解決，剩下的就是最難整合的資金問題。公司可采取銀行直接貸款、發(fā)債或通過集團委托貸款來融資，但這些會增加公司的資產(chǎn)負債率，會有上限，最后將通過股權(quán)融資增加公司凈資產(chǎn)從而進一步增加公司的負債能力是很有必要的，公司資金量在消化項目上不存在壓力，大股東也非常支持。
“迪威視訊也是具備全國擴張能力的公司”，王聰表示，在智慧城市領域，投資、招標主體為公安等政府部門，公司積累了包括全國人大、中組部、中宣部、華光通信局及各級公安等大量優(yōu)質(zhì)的黨政客戶，另外，公司還是國內(nèi)激光投影產(chǎn)業(yè)化領域最具實力的企業(yè)。
不過，目前上述3家公司的估值都不低，佳都新按照2013年全年業(yè)績計算，估值也已超40倍，易華錄更是高達140多倍，迪威視訊一季度每股收益還是負值。然而，這并沒有妨礙其股價大漲，5月以來，迪威視訊的股價更是翻倍。“估值只是相對參數(shù)”，王聰表示，“從市值看，迪威視訊比華平、高新興更有優(yōu)勢。”第一階段誕生了大華股份、海康威視等牛股，第二階段也會誕生牛股，信息集成類公司的增速優(yōu)勢會逐步體現(xiàn)，另外，隨著未來產(chǎn)業(yè)集中度的提高，在產(chǎn)業(yè)鏈中的話語權(quán)也逐步增強。易華錄上述人士更是表示，智慧城市是個框架，目前企業(yè)都在以各自的方式圈地，市場空間的開拓才只是剛剛開始。
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