公司公告旗下控股子公司成都國星通信有限公司于2013年4月2日收到國家某北斗主管單位通知，國星通信在衛(wèi)星導航定位用戶設備集中采購招標中，5個招標項目中標，其中3個型號排名第一，1個型號排名二，1個型號排名第三。

　　主要觀點：

　　1.公司在北斗特種終端集中采購市場的龍頭地位再次確立。

　　根據此前的調研信息，此次招標一共六個型號，公司5個型號中標，且其中3個型號排名第一，1個型號排名二，1個型號排名第三。假設按照特種行業(yè)的采購慣例，同一型號前三名的采購份額分別為50%、30%、20%，六個型號采購金額相同，則公司可斬獲33%的市場份額。若考慮不同型號采購金額可能不同，公司的市場份額有可能超過該比例。且依照慣例，此次集中采購型號中標結果可能將決定未來連續(xù)三年的采購份額。公司在北斗二代特種終端集中采購市場的龍頭地位再次確立。

　　2.北斗產業(yè)進入快速發(fā)展期，公司有望斬獲豐收。

　　北斗系統(tǒng)于2012年12月27日宣布在亞太地區(qū)正式提供服務，民用承諾精度在10米以內，自此，北斗系統(tǒng)的應用具備了技術基礎。我們預計，北斗產業(yè)將進入快速發(fā)展期，在國防及涉及關系國計民生的交通運輸、測量測繪、電信、水利、林業(yè)、減災救災和公共安全等關鍵領域將得到深入應用，行業(yè)應用示范項目將得到快速推進。

　　公司作為業(yè)內產業(yè)鏈最完善的公司，具備“元器件-終端-系統(tǒng)-運營服務”全產業(yè)鏈條。在基帶芯片設計方面，高靈敏度、高動態(tài)、快速定位、多系統(tǒng)兼容等算法達到同行領先水平，攻克了高靈敏度信號捕獲跟蹤技術、高動態(tài)信號捕獲跟蹤技術、抗窄帶和欺騙式干擾技術;基于核心芯片技術，公司率先研制出國內第一款用于某特種行業(yè)的車載多模/簡配型一體機并交付使用。在特種行業(yè)集中采購招標中又一舉中得五個型號，有望分得至少33%的市場份額;在行業(yè)應用的系統(tǒng)解決方案設計和運營服務方面，在公安、地調、水利等行業(yè)有成熟應用經驗，公司也在積極參與多個地區(qū)和行業(yè)應用示范項目，有望受益于應用示范項目的快速推進。

　　3.由元器件設計能力衍生出的安防業(yè)務和DDS業(yè)務積蓄長期成長潛力。

　　公司通過核高基項目積累的元器件設計能力，衍生出了安防和DDS業(yè)務，并已小有收獲。在視頻圖像安防監(jiān)控方面，公司已完成了500萬高清網絡CCD攝像機研制工作，數(shù)款特型定制類視頻圖像處理終端通過了有關部門的鑒定和定型。瞄準國內安防產業(yè)技術發(fā)展數(shù)字化、網絡化、智能化和高清化以及市場應用集成化、行業(yè)化的特點，以卡口和平安城市為切入點，重點圍繞交通、公安、政法等行業(yè)系統(tǒng)繼續(xù)拓展安防監(jiān)控系統(tǒng)集成業(yè)務和深入挖掘客戶信息化建設需求，牽引產品和系統(tǒng)集成，2012年安防監(jiān)控業(yè)務實現(xiàn)收入3,101.02萬元，較2011年同期增加119.69%。在DDS芯片領域，瞄準軍用雷達等高端市場，已開始用在雷達上實現(xiàn)國產替代。

　　投資建議：

　　我們認為，公司在此次集中采購終端招標中取得的好成績說明公司在北斗二代特種行業(yè)應用中龍頭地位依然穩(wěn)固。按照我們此前行業(yè)報告對北斗產業(yè)受益路徑的分析，公司將是北斗行業(yè)最先收益，且收益對業(yè)績彈性貢獻最大的標的。

　　我們預計，公司2013、2014年EPS分別為0.34和0.61元，對應當前股價PE為45.14和24.97倍。維持“推薦”投資評級。

　　風險提示：

　　1.北斗國防采購和行業(yè)應用市場推進不達預期;2.安防業(yè)務競爭激烈，市場開拓不達預期;3.DDS芯片在軍用雷達等應用中的進口替代進程不達預期。