公司10年實現(xiàn)營業(yè)收入6.75億元,增長58%;營業(yè)利潤2.26億元,增長71%;凈利潤2.33億元,增長71%,對應(yīng)EPS0.58元?？鄢墙?jīng)常性損益的凈利潤2.23元,增長75%。

　　分業(yè)務(wù)來看,公司消費電子業(yè)務(wù)收入增速最高,增長71%,占比上升4個點至39%,其中來自諾基亞的收入激增121%,占比提升10個點至34%,主要原因是諾基亞從10年年初開始在全球范圍內(nèi)實行提供免費導(dǎo)航地圖策略,大幅度提升了智能手機采購/預(yù)裝導(dǎo)航電子地圖的比例和數(shù)量。

　　車載導(dǎo)航業(yè)務(wù)增長51%,占比為55%。其中來自電裝、博世、上汽的收入分別增長61%、61%、62%,占比分別為22%、6%、4%,為第2-第4大客戶。10年前9個月我國前裝導(dǎo)航系統(tǒng)比例為6.7%,相比09年提高2個百分點,根據(jù)Frost&Sullivan統(tǒng)計,公司市場份額達62%。

　　公司首次將動態(tài)交通信息服務(wù)單獨列出,收入增長82%,達1967萬元,占比為3%。從事該業(yè)務(wù)的世紀(jì)高通凈利潤為-2054萬元。

　　公司毛利率下降3個點至88%,銷售與管理費用分別增長30%、50%,合計占營收比重下降4個點至55%。公司總?cè)藬?shù)增長20%達1811人。

　　我們預(yù)期公司包括車載導(dǎo)航及手機GPS業(yè)務(wù)仍將保持穩(wěn)健增長。動態(tài)信息服務(wù)業(yè)務(wù)將繼續(xù)保持高速增長,2011年扭虧增盈的概率較大,2012年盈利能力將大幅提升。從目前研發(fā)態(tài)勢來看,2012年有機會迎來新的高速增長期。

　　我們預(yù)期公司2011-2013年銷售收入分別為9.23億元、13.41億元、17.97億元;凈利潤分別為3.35億元、5.29億元、7.58億元;對應(yīng)EPS分別為0.84元、1.32元、1.89元。